Google Cloud acelera a 63%, Azure se queda en 40%: el mercado ya eligió
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-05-14
Microsoft y Alphabet reportaron el mismo día con el mismo capex guiado de $190.000M. Uno cayó 6% en after-hours, el otro subió 6%. La diferencia no estaba en el tamaño de la apuesta, sino en la velocidad de conversión.
El 29 de abril, después del cierre, Microsoft y Alphabet presentaron resultados del primer trimestre calendario de 2026. Ambas superaron el consenso de Wall Street. Ambas guiaron <abbr title="Inversión en activos físicos y capacidad tecnológica, abreviatura de capital expenditure">capex</abbr> idéntico para el año: $190.000 millones. Ambas apuestan todo a infraestructura de IA. Pero el mercado solo premió a una: Alphabet subió más del 6% en <abbr title="Negociación fuera del horario regular de bolsa, generalmente después del cierre">after-hours</abbr>, mientras Microsoft cayó aproximadamente 6% en la misma sesión extendida. La diferencia no estaba en el tamaño de la inversión ni en la narrativa. Estaba en un solo dato: velocidad.
Azure crece 40%, pero mantiene el ritmo
Microsoft reportó $82.900 millones en ingresos para su tercer trimestre fiscal 2026 (cerrado el 31 de marzo), un alza del 18% interanual. El segmento Intelligent Cloud facturó $30.900 millones, con crecimiento del 28%. Dentro de ese número, Azure creció 40% en el trimestre, en línea con el trimestre anterior. El negocio de IA alcanzó un <abbr title="Ingresos anualizados proyectados basados en el desempeño del período más reciente">run rate</abbr> anual de $37.000 millones, con expansión del 123% interanual. El <abbr title="Valor total de contratos comerciales firmados pendientes de ejecución">backlog</abbr> comercial subió 51% a $392.000 millones.
Los números son sólidos. Pero Amy Hood, CFO de Microsoft, guió margen operativo del 44% para el siguiente trimestre, una compresión frente al 46,3% del Q3, atribuida al peso de la infraestructura de IA. Wall Street ya sabía que Microsoft invertiría récord en capex; lo que buscaba era aceleración en Azure, no mantenimiento.
Google Cloud duplica backlog y acelera 15 puntos
Alphabet, por su parte, reportó $109.900 millones en ingresos totales para el primer trimestre de 2026, un salto del 22%. Google Cloud facturó $20.000 millones, con crecimiento del 63% interanual — una aceleración notable desde el 48% del cuarto trimestre de 2025. El backlog comercial superó los $460.000 millones, casi el doble que en el trimestre anterior.
El margen operativo de Google Cloud saltó de 17,8% en Q1 2025 a 32,9% en Q1 2026, triplicando el ingreso operativo interanual. Las soluciones empresariales de IA generativa se convirtieron en el principal driver de crecimiento del segmento cloud por primera vez, con productos construidos sobre modelos generativos reportando un alza de casi 800% interanual.
La velocidad importa más que el volumen
Ambas compañías guiaron capex de $190.000 millones para 2026, un aumento del 61% respecto a 2025 en el caso de Microsoft. Alphabet elevó su guidance de $175-$185.000 millones a $180-$190.000 millones durante la llamada. Mismo nivel de apuesta, mismo nivel de compromiso con infraestructura de IA. Pero el mercado reaccionó de forma opuesta.
- Azure mantuvo crecimiento del 40%, en línea con el trimestre previo — sin aceleración visible.
- Google Cloud aceleró de 48% a 63% trimestre contra trimestre — ganancia neta de 15 puntos porcentuales de velocidad.
- Microsoft guió compresión de margen operativo de 2,3 puntos por infraestructura de IA.
- Alphabet expandió margen operativo de Google Cloud en 15,1 puntos interanuales, alcanzando 32,9%.
Wall Street busca señales de que el capex récord se está convirtiendo en ingresos a ritmo creciente. Microsoft entregó crecimiento sostenido pero sin cambio de pendiente. Alphabet mostró aceleración clara y margen en expansión. Esa diferencia explica la divergencia en la reacción del mercado post-earnings.
Search no murió (todavía)
Un dato adicional que fortaleció la narrativa de Alphabet: el segmento Search & Other creció 19% interanual a $60.400 millones. Durante los últimos dos años, el bear case sobre Google giraba en torno a la erosión de búsqueda tradicional por chatbots de IA. El Q1 2026 empuja en dirección contraria: Search aceleró y las AI Overviews (resúmenes generativos en resultados de búsqueda) están monetizando al mismo nivel que los enlaces azules tradicionales, según comentarios de la compañía.
YouTube Ads sumó $9.880 millones, con alza del 11%. Gemini Enterprise, la oferta de IA para corporativos, reportó crecimiento del 40% trimestre contra trimestre en usuarios activos mensuales de pago. Waymo, la apuesta de vehículos autónomos, superó las 500.000 viajes completamente autónomos por semana. Microsoft no cuenta con un colchón defensivo de ingresos publicitarios comparable; su modelo depende casi por completo de la conversión de contratos cloud en facturación recurrente.
El mercado respondió en consecuencia. Alphabet cerró la sesión del 30 de abril en máximo histórico, añadiendo aproximadamente $250.000 millones en capitalización en un solo día. Su capitalización total alcanzó $4,4 billones, frente a $1,9 billones un año atrás. Microsoft, por su parte, cerró el 29 de abril en $415,12, acumulando una caída del 13,97% en lo que va del año.
Misma inversión, distinta pendiente de retorno. El capex récord ya no es noticia; lo que cuenta ahora es la velocidad con la que ese capex se traduce en crecimiento acelerado de ingresos y en expansión de margen. En abril de 2026, Alphabet demostró ambas cosas. Microsoft, solo una.