Itaú gana un récord de R$12.4B pero recorta previsiones
Carlos Ramírez · Empresas y Resultados · 2026-08-06
El mayor banco privado de Brasil reportó su 11º trimestre consecutivo de crecimiento en ganancia, pero redujo proyección de servicios y seguros a la mitad del rango inicial.
Itaú Unibanco reportó el martes una ganancia recurrente de R$12.4 mil millones en el segundo trimestre de 2026, su 11º trimestre consecutivo al alza. Pero el banco revisó a la baja la proyección anual de crecimiento en comisiones y seguros, pasando de un rango de 5-9% a 2-5%. El ajuste responde a mayor volatilidad en el mercado de capitales brasileño, según explicó la entidad en la presentación de resultados.
La ganancia creció 7.8% interanual y 1% trimestral. El <abbr title="Return on Equity, rentabilidad sobre patrimonio">ROE</abbr> anualizado alcanzó 24.3% consolidado y 25.7% en Brasil; ajustado a un <abbr title="Common Equity Tier 1, índice de capital principal de máxima calidad">CET1</abbr> de 11.5%, el ROE sube a 25.1% y 26.7% respectivamente. La cartera de crédito total sumó R$1.522 billones, con crecimiento de 9.6% interanual. La morosidad superior a 90 días se mantuvo en 1.9% por sexto trimestre consecutivo.
El guidance que se movió
El recorte de proyección en servicios y seguros marca el único cambio en el guidance 2026. Itaú atribuyó el ajuste a condiciones del mercado de capitales más volátiles de lo previsto a inicio de año. Las comisiones y seguros crecieron apenas 0.4% trimestral, presionadas por menores ingresos en operaciones de <abbr title="Mercado de capitales, incluye corretaje, emisiones y asesoría financiera">investment banking</abbr> y gestión de activos. El resto de las proyecciones —margen financiero, cartera, morosidad— permanece intacto.
Dos sesiones, dos lecturas
El <abbr title="American Depositary Receipt, certificado que representa acciones de una empresa extranjera en bolsas estadounidenses">ADR</abbr> de Itaú (ITUB) cerró en la NYSE con movimiento moderado, tras reportar un <abbr title="Earnings Per Share, ganancia por acción">EPS</abbr> de $0.2234 frente a consenso de $0.2171 —un beat atribuible a efectos cambiarios entre real y dólar—. La acción local ITUB4 en la B3 cotizó con movimiento positivo. El ADR opera en rango de $8.15-$8.44 en el período reciente, reflejando la volatilidad del tipo de cambio.
La divergencia refleja dos narrativas: Wall Street penalizó el recorte de guidance en servicios; São Paulo valoró el crecimiento disciplinado de crédito y la estabilidad de morosidad.
Wall Street divide opiniones
XP Investimentos mantiene recomendación de compra y posiciona a Itaú como principal opción entre bancos brasileños, destacando la expansión de cartera como diferencial. Bradesco BBI redujo estimaciones para 2027 por perspectivas más débiles en tarifas y seguros, pero mantiene Outperform con precio objetivo de R$45. Goldman Sachs enfatizó que el ROE superior a pares, el crecimiento sano de margen financiero y la calidad de activos bajo control sostienen la tesis de inversión a mediano plazo.
- Ganancia recurrente Q2: R$12.4 mil millones (+7.8% YoY, +1% QoQ)
- ROE anualizado: 24.3% consolidado; 25.7% Brasil
- Cartera de crédito: R$1.522 billones (+9.6% YoY)
- Morosidad +90 días: 1.9% (sexto trimestre estable)
- CET1: 12.3% (+30 bps vs. marzo)
- Guidance servicios/seguros 2026: 2-5% (antes 5-9%)
Itaú cerró el trimestre con un índice de eficiencia de 35.5% en Brasil y 37.4% consolidado. El costo de crédito se ubicó en 2.7% de la cartera. El margen financiero ajustado por riesgo (<abbr title="Net Interest Margin, margen de interés neto">NIM</abbr>) alcanzó 6.2% consolidado y 6.7% en Brasil, subiendo 10 puntos base.
El banco acumula músculo de capital —CET1 en 12.3% da margen para distribución y crecimiento orgánico— pero la pregunta para el segundo semestre es clara: ¿dónde está el próximo vector de crecimiento de ingresos si el mercado de capitales sigue volátil? Crédito y margen financiero sostienen el ROE por ahora. El mercado espera confirmación en Q3 de que esa combinación basta.