Itaú gana R$12.4B récord y corta guidance
Carlos Ramírez · Empresas y Resultados · 2026-08-06
El mayor banco privado de Brasil reportó su 11º trimestre consecutivo de crecimiento en ganancia, pero redujo proyección de servicios y seguros a la mitad del rango inicial.
Itaú Unibanco reportó el martes una ganancia recurrente de R$12.4 mil millones en el segundo trimestre de 2026, su 11º trimestre consecutivo al alza. Pero el banco revisó a la baja la proyección anual de crecimiento en comisiones y seguros, pasando de un rango de 5-9% a 2-5%. El ajuste responde a mayor volatilidad en el mercado de capitales brasileño, según explicó la entidad en la presentación de resultados.
La ganancia creció 7.8% interanual y 1% trimestral. El ROE anualizado alcanzó 24.3% consolidado y 25.7% en Brasil; ajustado a un CET1 de 11.5%, el ROE sube a 25.1% y 26.7% respectivamente. La cartera de crédito total sumó R$1.522 billones, con crecimiento de 9.6% interanual. La morosidad superior a 90 días se mantuvo en 1.9% por sexto trimestre consecutivo.
El guidance que se movió
El recorte de proyección en servicios y seguros marca el único cambio en el guidance 2026. Itaú atribuyó el ajuste a condiciones del mercado de capitales más volátiles de lo previsto a inicio de año. Las comisiones y seguros crecieron apenas 0.4% trimestral, presionadas por menores ingresos en operaciones de investment banking y gestión de activos. El resto de las proyecciones —margen financiero, cartera, morosidad— permanece intacto.
Dos sesiones, dos lecturas
El ADR de Itaú (ITUB) cerró en la NYSE con movimiento moderado, tras reportar un EPS de $0.2234 frente a consenso de $0.2171 —un beat atribuible a efectos cambiarios entre real y dólar—. La acción local ITUB4 en la B3 cotizó con movimiento positivo. El ADR opera en rango de $8.15-$8.44 en el período reciente, reflejando la volatilidad del tipo de cambio.
La divergencia refleja dos narrativas: Wall Street penalizó el recorte de guidance en servicios; São Paulo valoró el crecimiento disciplinado de crédito y la estabilidad de morosidad.
Wall Street divide opiniones
XP Investimentos mantiene recomendación de compra y posiciona a Itaú como principal opción entre bancos brasileños, destacando la expansión de cartera como diferencial. Bradesco BBI redujo estimaciones para 2027 por perspectivas más débiles en tarifas y seguros, pero mantiene Outperform con precio objetivo de R$45. Goldman Sachs enfatizó que el ROE superior a pares, el crecimiento sano de margen financiero y la calidad de activos bajo control sostienen la tesis de inversión a mediano plazo.
- Ganancia recurrente Q2: R$12.4 mil millones (+7.8% YoY, +1% QoQ)
- ROE anualizado: 24.3% consolidado; 25.7% Brasil
- Cartera de crédito: R$1.522 billones (+9.6% YoY)
- Morosidad +90 días: 1.9% (sexto trimestre estable)
- CET1: 12.3% (+30 bps vs. marzo)
- Guidance servicios/seguros 2026: 2-5% (antes 5-9%)
Itaú cerró el trimestre con un índice de eficiencia de 35.5% en Brasil y 37.4% consolidado. El costo de crédito se ubicó en 2.7% de la cartera. El margen financiero ajustado por riesgo (NIM) alcanzó 6.2% consolidado y 6.7% en Brasil, subiendo 10 puntos base.
El banco acumula músculo de capital —CET1 en 12.3% da margen para distribución y crecimiento orgánico— pero la pregunta para el segundo semestre es clara: ¿dónde está el próximo vector de crecimiento de ingresos si el mercado de capitales sigue volátil? Crédito y margen financiero sostienen el ROE por ahora. El mercado espera confirmación en Q3 de que esa combinación basta.