Split bancario en capital markets: JPMorgan apuesta mid-teens donde BofA ve caída
Patricia López · Empresas y Resultados · 2026-09-17
Petno proyecta crecimiento de dos dígitos en fees de banca de inversión y trading para Q3, dos días después de que Moynihan advirtiera caída superior al 10%. El mercado ahora tiene dos lecturas opuestas del mismo trimestre.
JPMorgan Chase proyecta crecimiento en el rango mid-to-high teens (mediados a altos dígitos porcentuales) interanual para el tercer trimestre de 2026 en fees de banca de inversión y ingresos de trading, según declaró Doug Petno, co-presidente y CEO del Commercial & Investment Bank, el martes 15 de septiembre en la Conferencia Barclays Global Financial Services. La proyección contrasta frontalmente con la advertencia que Bank of America lanzó el lunes anterior: caída superior al 10% en fees de banca de inversión para el mismo período.
JPMorgan cotiza hoy jueves a $348.92, tras caer 1.01% en la sesión del miércoles. El martes, día de las declaraciones de Petno, la acción cerró con alza aproximada del 0.7%, recuperando parte de las pérdidas que el sector bancario acumuló tras la advertencia pesimista de BofA.
Dos visiones, un trimestre
La divergencia no es de matiz. Brian Moynihan, CEO de Bank of America, proyectó el lunes 14 de septiembre que los fees de banca de inversión del banco caerán más de un 10% interanual en Q3, desde los $2.000 millones del mismo trimestre de 2025 hasta un rango de $1.600–1.800 millones. La acción de BofA cayó 5.3% ese día, arrastrando al sector.
Petno, en cambio, anticipó fortaleza amplia en todos los productos y geografías, con <abbr title="Fusiones y adquisiciones">M&A</abbr> impulsado por un pipeline sólido y confianza creciente de management y boards. En trading, la proyección abarca tanto <abbr title="Renta fija, divisas y commodities">FIC</abbr> como equities, aunque Petno advirtió que el resultado incluirá un declive secuencial estacional respecto al segundo trimestre, que describió como un «período récord» para el negocio.
El baseline de Q2 explica parte del optimismo
En el segundo trimestre de 2026, cerrado el 30 de junio, JPMorgan reportó $3.900 millones en ingresos de banca de inversión, con alza del 45% interanual. Los fees subieron 30% en todos los productos. Los ingresos de Markets & Securities Services alcanzaron $13.700 millones, con Markets revenue en $12.100 millones (+35% interanual). Partir de esa base alta y proyectar crecimiento adicional de dos dígitos en Q3 implica que JPMorgan espera que el entorno siga favorable, no que se enfríe.
La diferencia entre ambas proyecciones puede deberse a posicionamiento geográfico, mix de clientes o timing de transacciones en el pipeline. JPMorgan tiene mayor exposición global y domina en <abbr title="Fusiones y adquisiciones">M&A</abbr> de gran capitalización; BofA, aunque fuerte en equities y <abbr title="Oferta pública inicial">IPO</abbr>, tiene menor cuota en advisory internacional.
Calidad crediticia y riesgos en el radar
Petno señaló que los nonperforming loans en el Commercial & Investment Bank se mantienen por debajo de $5.000 millones, y los net charge-offs en Q2 estuvieron cerca de 12 puntos básicos. Sin embargo, el banco monitorea cuatro riesgos estructurales:
- Disrupción por IA: impacto en empleo y modelos de negocio de clientes.
- Consumidores de ingresos bajos: presión en calidad crediticia de segmentos vulnerables.
- Riesgos geopolíticos: tensiones comerciales y conflictos regionales.
- Commodities: volatilidad en energía y materias primas que puede afectar a sectores clave.
A diferencia de la advertencia macro que Jamie Dimon hizo en abril —cuando mencionó guerra prolongada en Irán, déficits fiscales globales y precios de activos elevados—, Petno mantuvo un tono operativo y centrado en la ejecución del negocio a corto plazo.
Petno en su primera prueba pública
Doug Petno fue nombrado co-presidente de JPMorgan y CEO del Commercial & Investment Bank en junio de 2026, en un movimiento interpretado como preparación para la eventual sucesión de Dimon. Troy Rohrbaugh fue elevado a co-presidente y CEO de Consumer & Community Banking, mientras que Jennifer Piepszak, Chief Operating Officer, recibió una compensación de retención equivalente. La proyección de Q3 es la primera comunicación importante de Petno desde su promoción. Petno aclaró en la conferencia que mantiene la gestión del CIB y que Jamie Dimon «remains as active as ever».
El guidance optimista bajo presión de liderazgo reciente añade peso a la proyección: equivocarse en la primera llamada pública como CEO no es opción. Eso sugiere que JPMorgan tiene datos internos sólidos —pipeline cerrado, mandatos firmados, volumen de trading comprometido— que respaldan los números.
Los resultados de Q3 se publicarán en octubre. Hasta entonces, el mercado tiene dos narrativas para elegir. BofA cayó 5.3% el lunes tras su advertencia; JPMorgan subió 0.7% el martes tras su proyección optimista y cedió 1.01% el miércoles. La reacción tibia del mercado sugiere que los inversores no están seguros de quién tiene razón, y esperan datos duros antes de posicionarse con convicción.