La advertencia de julio 2025 se cumple: Datadog cae 19% cuando OpenAI reduce uso
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-09
El jueves 6 de agosto, Datadog batió estimaciones de Q2 y elevó guidance anual. El mismo día perdió 19% porque su cliente más grande recortará gasto en Q3. Guggenheim lo había predicho hace 13 meses.
Datadog reportó el jueves 6 de agosto ingresos de $1.12 mil millones en Q2 2026, 36% por encima del año anterior, y elevó su guidance anual por tercer trimestre consecutivo. La acción cerró esa sesión con una caída del 19.03% en el Nasdaq. El motivo: su cliente más grande, ampliamente identificado por analistas como OpenAI, reducirá uso a partir del tercer trimestre.
La advertencia no llegó de un analista bajista. Vino de la propia gestión de la compañía, durante la llamada de resultados que siguió a un beat sólido. El viernes 7 de agosto, DDOG cerró a $233.93, recuperando 2.02% tras el selloff del miércoles.
Guggenheim lo dijo en julio 2025
Hace trece meses, en julio de 2025, Guggenheim bajó Datadog a venta con un target de $105, advirtiendo que OpenAI estaba desarrollando herramientas internas de monitoreo de logs y métricas que podrían abrir un agujero de $150 millones en ingresos. El mercado ignoró la llamada: la acción casi se duplicó durante el siguiente año.
El 6 de agosto de 2026, esa tesis dejó de ser especulación. Datadog confirmó que su cliente más grande reduciría uso empezando en Q3, a pesar de haber renovado recientemente un contrato de nueve dígitos que cubre 17 productos. La paradoja de renovar y recortar convive en el mismo trimestre.
Beat de Q2 con guidance de Q3 que preocupa
Los números del segundo trimestre batieron expectativas sin ambigüedad. EPS no-GAAP llegó a $0.65, contra consenso de $0.58. La compañía elevó su guidance anual a un rango de $4.45-4.47 mil millones.
El problema está en Q3. Datadog proyecta ingresos de $1.135-1.145 mil millones para el trimestre en curso, lo que implica crecimiento anual del 28-29%. Traducido a revenue incremental: aproximadamente $19 millones de nuevo ingreso más allá de lo ya reservado en backlog, comparado con $115 millones añadidos en Q2. Una caída de casi seis veces en un solo trimestre.
- Q2 2026: ingresos de $1.12 mil millones, crecimiento del 36% YoY
- Guidance Q3: $1.135-1.145 mil millones, crecimiento del 28-29%
- Revenue incremental Q3: ~$19 millones vs $115 millones en Q2
- Clientes grandes (ARR >$100K): ~4,720, desde ~3,850 hace un año
La gestión incorporó deliberadamente en su guía la reducción de uso del cliente más grande. No hubo sorpresa oculta; el mercado castigó la transparencia igual.
BofA vs Guggenheim: dos lecturas opuestas del mismo dato
Bank of America reiteró este fin de semana su calificación de compra con un objetivo de precio de $305, lo que implica 30% de alza desde el cierre del miércoles cerca de $229. Los analistas Koji Ikeda y George McGreehan argumentan que el mercado trata un problema de una sola cuenta como si fuera debilidad estructural de toda la compañía.
Guggenheim, en cambio, mantiene su tesis de venta. La firma proyectó en su downgrade de 2025 que Datadog crecería solo 15% en 2026, muy por debajo del consenso de entonces. La guía de Q3 acerca el escenario real a esa proyección pesimista.
Valuación estirada con múltiplo de 91x
Datadog cotiza cerca de 91 veces el EPS esperado para 2026, según datos del research. Un múltiplo de esa magnitud no perdona guidance que decepciona, incluso cuando la compañía bate trimestre tras trimestre. El cálculo es simple: si el cliente más grande puede recortar uso tras renovar contrato, ¿qué impide que otros hagan lo mismo cuando maduren sus propias capacidades internas?
La tesis alcista de BofA descansa en diversificación: 4,720 clientes grandes contra 3,850 hace un año representan una base más amplia. La tesis bajista de Guggenheim descansa en precedente: si el cliente más sofisticado elige hacer internamente lo que Datadog vende, el riesgo no es de concentración sino de modelo.
Los próximos dos trimestres dirán cuál de las dos lecturas es correcta. Mientras tanto, el mercado ya votó: el jueves 6 de agosto, batir estimaciones y elevar guidance no fue suficiente para sostener el precio cuando un solo cliente pesa más que el resto del argumento.