Meta cae 6% al subir su inversión de 2026 a $145.000M
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-04-30
Revenue +33% y EPS $10.44 superaron estimaciones, pero elevar el gasto en IA $10.000 millones más anuló el optimismo. Wall Street ya no premia resultados sólidos si el capex crece más rápido.
Meta reportó este miércoles $56.310 millones en revenue (+33% interanual) y $10.44 de EPS, batiendo las estimaciones de Wall Street ($55.500 millones y $6.82, respectivamente). La acción cayó 6% en afterhours de todos modos. El motivo: la compañía elevó su <abbr title="Inversión de capital en infraestructura, data centers y equipamiento">capex</abbr> 2026 de un rango de $115.000-135.000 millones a $125.000-145.000 millones. Diez mil millones más en ambos extremos por costos de semiconductores e infraestructura de IA que no estaban en el plan original.
El EPS de $10.44 impresiona menos cuando se destapa la cuenta. Meta reconoció $8.030 millones en beneficios fiscales (derivados del One Big Beautiful Bill Act y Treasury Notice 2026-7) que inflaron el resultado neto un 30%. Sin ese viento a favor, el EPS ajustado habría quedado cerca de $7.31, apenas por encima del consenso de $6.82. El beat existe, pero es menos espectacular de lo que sugiere el titular oficial.
El negocio publicitario sigue sano
Fuera del capex, los números operativos no decepcionaron. Las impresiones de anuncios subieron 19% interanual y el precio promedio por anuncio avanzó 12%. Ambas métricas juntas explican el salto de 33% en ingresos publicitarios, que sigue siendo el motor de Meta. Los usuarios activos diarios (DAP, Daily Active People) alcanzaron 3.560 millones en marzo de 2026, +4% interanual, aunque con ligera caída secuencial por restricciones de WhatsApp en Rusia y disrupciones en Irán tras los combates de febrero.
- Operating cash flow Q1: $32.230 millones
- Free cash flow Q1: $12.390 millones (operativo menos capex del trimestre)
- Efectivo y valores negociables: $81.180 millones al 31 de marzo
- Reality Labs: pérdidas 2026 esperadas similares a 2025 ($19.200 millones); sigue drenando caja sin retorno claro
- Guidance Q2 revenue: $58.000-61.000 millones; punto medio $59.500 millones, apenas por debajo del consenso de $59.600 millones
Por qué el mercado castiga ahora lo que antes aplaudía
Meta había subido 27,7% en el mes previo al reporte, anticipando un trimestre sólido. Como ya publicamos esta mañana, Wall Street apostó por adelantado a que la publicidad impulsada por IA justificaría el gasto. El problema es que el capex ahora crece más rápido que los ingresos, y la compañía no presentó un cronograma claro de retorno. Zuckerberg reorganizó los esfuerzos de IA bajo la unidad «Superintelligence Labs» y contrató talento de alto perfil (incluido el ex-CEO de GitHub, Nat Friedman), pero eso no responde cuándo el <abbr title="Retorno sobre la inversión">ROI</abbr> de IA aparece en la línea de ganancia operativa.
El margen operativo cayó a 41% en Q4 2025 desde 48% un año antes; Meta prometió que la ganancia operativa absoluta 2026 superará los $83.280 millones de 2025, pero lograrlo con un capex que casi dobla el del año pasado exige que el negocio publicitario siga acelerando a ritmo de 30%+ anual. Esa expectativa está integrada en el precio de la acción; cualquier desaceleración la expone al mismo castigo que recibió Microsoft en abril cuando el mercado dejó de comprar la promesa de IA sin evidencia de monetización inmediata.
El free cash flow 2025 fue de $43.590 millones, ya -19% respecto a 2024. Con capex proyectado de hasta $145.000 millones en 2026, el flujo libre volverá a comprimirse incluso si el operativo sigue creciendo. Para un inversor que valora la capacidad de la compañía de devolver efectivo (buybacks, dividendos), esa no es una ecuación atractiva mientras no haya prueba de que construir hoy genera ganancia mañana.