Micron supera a Nvidia en aporte a ganancias del S&P 500
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados ·
La fabricante de memoria reportó el 30 de septiembre y desplazó a Nvidia como el mayor contribuidor individual al crecimiento del índice en Q3. Sin sus chips, el S&P 500 caería de +29% a +24%.
Micron Technology reportó resultados de su cuarto trimestre fiscal el pasado 30 de septiembre y desplazó a Nvidia como el mayor contribuidor individual al crecimiento de ganancias del S&P 500 en el tercer trimestre. Es la primera vez en al menos dos años y medio que una empresa de memoria, no de procesadores gráficos, encabeza esa lista.
La compañía registró ganancias por acción de $33,19 para el trimestre fiscal que terminó el 31 de agosto, superando la estimación promedio de analistas de $31,41. Los ingresos alcanzaron $54,23 mil millones frente a los $51,07 mil millones esperados. El crecimiento año contra año en <abbr title="Ganancias por acción, beneficio neto dividido por el número de acciones en circulación">EPS</abbr> fue de aproximadamente 938%, cifra que consolida a Micron como el motor principal de las ganancias del índice por encima de Nvidia, que aún no ha reportado.
Memoria HBM: el negocio que multiplicó por cuatro los ingresos
El despegue de Micron está atado a la demanda de <abbr title="High Bandwidth Memory, memoria de alto ancho de banda usada en GPUs de IA">HBM</abbr>, la memoria de alto ancho de banda que alimenta los clusters de servidores de Nvidia, AMD y las plataformas cloud. Los ingresos de DRAM —que incluyen HBM— aumentaron 343% año contra año hasta $39,8 mil millones, representando el 73% del total. Los ingresos de NAND subieron 526% hasta $14,1 mil millones.
El CEO Sanjay Mehrotra declaró en la llamada de resultados que la compañía tiene una «fuerte hoja de ruta para futuros productos HBM» y está trabajando con Nvidia en la «primera implementación HBM personalizada» de la industria. Micron es la única fabricante estadounidense de este tipo de memoria, lo que le otorga ventaja estratégica en un entorno donde la cadena de suministro de semiconductores se ha politizado.
Las ganancias fiscales de 2026 se dispararon 811% año contra año hasta $75,52 por acción. Como ya publicamos, la compañía acumuló un flujo de caja operativo récord de $62.310 millones pero solo gastó $650 millones en recompras de acciones por las restricciones del CHIPS Act, que vencen el 9 de diciembre.
Contratos garantizados por $150.000 millones
Micron ha firmado 26 acuerdos de suministro a largo plazo con obligaciones de desempeño pendientes que ascienden a aproximadamente $150 mil millones. Esa cifra equivale a casi tres años de ingresos al ritmo actual y ofrece visibilidad de demanda excepcional para una empresa cíclica de semiconductores.
Pero ese colchón tiene un precio: el <abbr title="Capital expenditure, inversión en activos físicos como plantas y equipos">capex</abbr> de Micron en el año fiscal 2026 alcanzó $27,37 mil millones, una cifra que presiona márgenes a medida que la compañía escala producción. Mehrotra advirtió en la llamada que los márgenes de 81% actuales pueden moderarse conforme sube la compensación en el sector.
La concentración no cede: dos empresas, un tercio del crecimiento
Nvidia y Micron juntas proyectan generar más de un tercio del crecimiento total de ganancias del S&P 500 en el tercer trimestre, según análisis de ZeroHedge basado en estimaciones de Goldman Sachs y FactSet. Nvidia aún no ha reportado; los analistas esperan un aumento de 90% año contra año en ganancias y 91,2% en ingresos cuando lo haga más adelante en octubre.
- Excluyendo el sector tecnológico, el crecimiento de ganancias del S&P 500 en Q3 cae a +14,3%.
- Sin tecnología ni energía, el crecimiento se desploma a +7,4%.
- Sin semiconductores, el crecimiento del sector tecnológico baja de +42% a +20,5%.
Esa aritmética expone el riesgo de la concentración extrema que Bank of America ya señaló al comparar el momento actual con burbujas pasadas. El S&P 500 registra su octavo trimestre consecutivo de crecimiento de ganancias de dos dígitos, pero 14 de 16 sectores con crecimiento positivo no cambia el hecho de que dos empresas cargan con el peso.
| Escenario | Crecimiento EPS |
|---|---|
| S&P 500 total | +29,1% |
| Sin Micron | +24,0% |
| Sin sector Tech | +14,3% |
| Sin Tech ni Energy | +7,4% |
El precio hoy y el upside que queda
Micron cotiza este miércoles en $1.067,47. Nvidia opera en $237,23. El S&P 500 se sitúa en los 7.772,12 puntos.
La acción de Micron se encuentra 10,8% por debajo de su máximo de 52 semanas, mientras que Nvidia cotiza cerca de mínimos recientes tras haber cedido terreno en las últimas semanas. Para traders que esperaban que la amplitud del mercado se expandiera más allá de chips, Q3 ofrece una respuesta clara: seis sectores muestran crecimiento de dos dígitos, pero sin semiconductores el índice estaría en territorio de expansión modesta, no de rally sostenido.
El mercado descuenta que el gasto en infraestructura de IA seguirá siendo el catalizador durante los próximos trimestres. Si Nvidia confirma las proyecciones cuando reporte, el argumento de la concentración se refuerza. Si decepciona, el índice pierde su soporte numérico más sólido. Hasta entonces, Micron ya demostró que la demanda de memoria para IA no es proyección: es dato cerrado con un crecimiento de casi diez veces en un año.