Baird eleva Microsoft a $600 mientras el mercado sigue vendiendo
María González · Empresas y Resultados ·
El analista William Power sube su precio objetivo un 20% tras ver aceleración en Azure y Microsoft 365. La acción cayó dos sesiones tras un reporte que batió consenso.
Microsoft cotiza este lunes a $518,80 (−0,60%), pero el analista William Power de Baird acaba de elevar su precio objetivo a $600 desde los $500 previos. El upgrade, publicado el viernes 30 de octubre, representa un upside del 15% respecto al cierre de ese día en $521,91 y mantiene rating Outperform.
La decisión llega en medio de una paradoja: Microsoft superó expectativas en su reporte del 28 de octubre, pero el mercado vendió durante las dos sesiones siguientes. El viernes 30 de octubre la acción cerró con una caída del 1,55%. Baird, sin embargo, ve lo contrario.
Azure en $33.200 millones y Cloud al 69% del negocio
El argumento del upgrade descansa en tres columnas. Primera: Azure facturó $33.200 millones en el trimestre, con un crecimiento del 48% interanual. Microsoft reveló por primera vez el revenue en dólares de su servicio cloud y superó las estimaciones de $32.300 millones que manejaban los analistas.
Segunda: Microsoft Cloud —que incluye Azure, Microsoft 365 comercial y Dynamics 365— alcanzó $63.900 millones, el 69,2% del revenue trimestral total de $92.300 millones. Esa proporción convierte a la división cloud en el motor casi exclusivo del crecimiento.
Ese número indica demanda contratada que se convertirá en revenue en los próximos trimestres. Power actualizó su modelo de valoración incorporando esa aceleración en Azure y Microsoft 365, dos productos con momentum comercial verificable en los datos del 28 de octubre.
La contradicción: resultados sólidos, mercado frío
Microsoft reportó el miércoles 28 de octubre por la tarde. Revenue de $92.300 millones (+19% interanual), <abbr title="Beneficio por acción">EPS</abbr> diluido de $4,92 (+32% bajo <abbr title="Principios de contabilidad generalmente aceptados en EE.UU.">GAAP</abbr>), y Microsoft Cloud con un crecimiento del 30% en dólares corrientes —31% en moneda constante—. Todos los indicadores superaron el consenso de Wall Street.
El mercado, sin embargo, vendió. El jueves 29 y el viernes 30 de octubre la acción cerró en rojo. Como ya publicamos, el <abbr title="Gasto de capital en infraestructura">capex</abbr> sin precedentes y la compresión de márgenes desalentaron a compradores a corto plazo.
- Margen bruto de Microsoft Cloud: 66%, una caída atribuida a la inversión en infraestructura de IA. La compañía compensó con ganancias de eficiencia en Azure, pero el dato no convence a quienes esperaban márgenes estables.
- Capex del trimestre: superó los $50.000 millones, concentrados en centros de datos y servidores con GPU. A ese ritmo anualizado, Microsoft invertiría más de $200.000 millones si no moderara el gasto en los próximos trimestres.
- Contexto competitivo: Meta, Alphabet y Amazon reportan flujo de caja negativo mientras Microsoft sigue siendo el único hyperscaler con caja positiva.
Baird apuesta a que el backlog de $677.000 millones valida esa inversión. Si la demanda contratada se convierte en cash en los próximos trimestres, el capex deja de ser un lastre y se convierte en ventaja competitiva. Si no, la tesis se rompe.
Lectura técnica: lejos del máximo de 52 semanas
Desde una perspectiva de precios, Microsoft cotiza este lunes a $518,80, un 6,3% por debajo del máximo de 52 semanas en $553,72. El mínimo anual está en $349,20, lo que sitúa la acción en la mitad superior de su rango pero sin tocar récords recientes.
| Métrica | Valor actual | Comentario |
|---|---|---|
| Cotización (2 nov) | $518,80 | −0,60% en la sesión |
| Cierre viernes 30 oct | $521,91 | −1,55% ese día |
| Máximo 52 semanas | $553,72 | 6,3% por encima del precio actual |
| Target Baird | $600 | +15% upside implícito |
| Backlog PROs | $677.000M | +73% interanual |
El target de $600 implica que Baird espera una revalorización del 15% desde el cierre del jueves pasado. Para que eso ocurra, la firma necesita ver monetización del backlog cloud y una narrativa más clara sobre retorno de la inversión en IA. Hasta ahora, el mercado no la compró.
El trade-off: crecimiento vs. márgenes
Microsoft enfrenta el mismo dilema que sus pares: crecer en cloud requiere inversión masiva en infraestructura, y esa inversión comprime márgenes a corto plazo. El margen bruto del 66% en Microsoft Cloud bajó respecto a trimestres anteriores. La compañía lo atribuye a la construcción de capacidad para servir los contratos firmados, pero el mercado quiere ver cuándo esa capacidad genera cash neto.
Baird cree que la respuesta está en los $677.000 millones de backlog. Esa cifra representa ingresos ya contratados pero no facturados. A medida que Microsoft entregue los servicios, ese backlog se convierte en revenue reconocido. Si la conversión es eficiente, los márgenes se recuperan. Si la entrega cuesta más de lo presupuestado, el margen sigue bajo presión.
Para un trader o inversor, el upgrade de Baird plantea una apuesta clara: el crecimiento del 48% en Azure y el backlog récord justifican un precio 15% más alto. El mercado, por ahora, no está de acuerdo. La acción cayó tras el reporte y hoy cotiza por debajo del cierre previo a earnings. Quien compre ahora apuesta a que Baird tiene razón y el consenso se equivoca.