Azure crece 48% pero Microsoft cae en las sesiones posteriores al reporte
María González · Empresas y Resultados ·
La compañía superó consenso en revenue y EPS, reportó tareas automatizadas duplicadas en Copilot y el mercado vendió en las dos sesiones siguientes.
Microsoft reportó el miércoles 28 de octubre después del cierre resultados del Q1 fiscal 2027 con revenue de $92.3 mil millones (+19% interanual) y EPS ajustado de $4.89, superando consenso en ambas métricas. Azure creció 48% interanual y las tareas automatizadas en Copilot se duplicaron desde julio. La acción subió ~4% en after-hours, pero cerró el viernes en $521.91, -1.55% en la sesión y acumulando caídas desde el entusiasmo inicial.
Los números del trimestre
El revenue de $92.3 mil millones superó el consenso de Wall Street de $90.69 mil millones, un beat del 1.8%. El EPS ajustado de $4.89 quedó 3.4% por encima de la estimación de $4.73. El <abbr title="Beneficio por acción calculado según principios contables generalmente aceptados">EPS GAAP</abbr> fue de $4.92, frente a $3.72 del mismo trimestre del año anterior (+32%).
| Métrica | Reportado | Consenso | Beat |
|---|---|---|---|
| Revenue | $92.3B | $90.69B | +1.8% |
| EPS ajustado | $4.89 | $4.73 | +3.4% |
| Azure revenue | $33.17B | — | +48% YoY |
| Microsoft Cloud | $63.9B | — | +30% YoY |
Azure aportó $33.17 mil millones, el 36% del revenue total, con un crecimiento del 48% que superó las estimaciones de analistas en aproximadamente 300 puntos básicos. El negocio de Microsoft Cloud alcanzó $63.9 mil millones, +30% interanual. La AI business de la compañía registra un run rate anual de $37 mil millones, +123% interanual.
Adopción de Copilot se acelera, pero el seat count desapareció
El CEO Satya Nadella destacó en la llamada de resultados que las tareas automatizadas en Copilot se duplicaron desde julio. Los usuarios diarios crecieron +50% trimestre a trimestre y +500% interanual, mientras que la satisfacción del usuario subió 20% trimestre a trimestre a un máximo histórico.
- Clientes con más de 50.000 seats de Copilot: crecimiento de 8x interanual
- Revenue de Copilot: aceleración vs. trimestre anterior en Microsoft 365, GitHub y Security (CFO Amy Hood)
- Agentes registrados en Agent 365: más de 50 millones
Microsoft dejó de reportar el número total de seats de Copilot este trimestre, un cambio que coincide con el giro hacia facturación basada en consumo en lugar del modelo de licencia por asiento. Para inversores acostumbrados a seguir la métrica de seats vendidos, el cambio reduce visibilidad sobre la penetración real del producto en la base instalada de Microsoft 365.
CapEx del 42.7% del revenue mantiene la presión sobre márgenes
La compañía mantuvo el ritmo de inversión en infraestructura de <abbr title="Inteligencia artificial">IA</abbr>. El ratio CapEx-to-revenue alcanzó 42.7%, reflejando el despliegue masivo de capacidad cloud. El margen bruto cayó a 67.8%, desde 69% en el mismo trimestre del año anterior. El margen operativo se mantuvo en 49.8%, en línea con el trimestre comparable de 2025.
La CFO Amy Hood proyectó para el Q2 fiscal un crecimiento de Azure de 49%-50%, cuatro puntos básicos por encima del consenso de analistas, y revenue de $96.0-$97.1 mil millones (+18%-19% interanual). El guidance sugiere que Microsoft espera que la demanda cloud se sostenga, pero no mencionó mejoras de margen a corto plazo.
El patrón se repite: supera y cae
Microsoft ha superado el consenso de <abbr title="Beneficio por acción">EPS</abbr> en sus últimos nueve reportes consecutivos. Sin embargo, la acción cayó tras tres de los cuatro earnings beats anteriores este año, un recordatorio de que las expectativas ya están elevadas y el mercado descuenta crecimiento sostenido en los múltiplos actuales.
El jueves 29 de octubre, primera sesión tras el reporte, Microsoft cerró en $530.14, -0.16%, devolviendo las ganancias iniciales. El viernes 30 perdió otro 1.55% y cerró en $521.91. El Nasdaq cayó 2.86% el viernes, su peor sesión desde junio, lastrado por el reporte de Alphabet y la preocupación por el flujo de caja negativo de las Big Tech pese al gasto récord en IA.
Nadella destacó casos de uso empresarial en empresas como Unilever (automatización de órdenes de compra), Rolls-Royce (planificación de mantenimiento, inventario, cadenas de suministro) y Raiffeisen Bank (IA en más de 20 procesos de negocio). El discurso es de adopción más allá de experimentos, pero los inversores buscan que esa adopción se traduzca en márgenes crecientes, no solo en revenue.
Firmas de Wall Street subieron sus price targets al rango de $600-$675 en las horas posteriores al reporte, citando optimismo sobre la demanda de Azure, IA y Microsoft 365. Con la acción en $521.91, el upside implícito va del 15% al 29%. El mercado tendrá que decidir si premia el guidance optimista del Q2 o sigue exigiendo ver la conversión de capex a flujo de caja antes de regresar.