Moderna eleva sus previsiones 2026 tras superar el consenso en Q3
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados ·
La biotecnológica reportó ingresos de $1.31 mil millones, un 48% por encima del consenso, y ganancia neta cuando el mercado esperaba pérdidas. La demanda internacional y nuevas aprobaciones sostienen la revisión al alza.
Moderna publicó este viernes resultados del tercer trimestre que superaron ampliamente las estimaciones y elevó su perspectiva de crecimiento de ingresos para 2026 a un rango de 15%-25%, frente a la guía anterior de hasta 10%. La compañía reportó ingresos de $1.31 mil millones, un 48% por encima del consenso de $885,1 millones, y registró ganancia neta de $162 millones ($0,38 por acción) cuando los analistas esperaban una pérdida de $1,10 por acción.
El rally previo ya había llevado a la acción a cotizar en $241,46 el miércoles, con una ganancia del 13,1% en la sesión previa a resultados. La compañía acumula una subida superior al 600% en lo que va de 2026, impulsada inicialmente por datos oncológicos positivos en agosto y su inclusión en el Nasdaq-100 en octubre, cuando aún arrastraba pérdidas trimestrales recurrentes.
De pérdidas esperadas a ganancia neta
El mercado anticipaba un trimestre en rojo. El consenso apuntaba a una pérdida de $1,10 por acción; Moderna entregó una ganancia de $0,38, un giro de $1,48 frente a lo esperado. Los ingresos del tercer trimestre crecieron 29% interanual, alcanzando $1.31 mil millones gracias a mayores ventas de vacuna COVID en mercados internacionales y entregas bajo asociaciones de largo plazo con gobiernos, según el comunicado oficial de la compañía.
El CEO Stéphane Bancel señaló que los resultados reflejan el lanzamiento de nuevos productos y la diversificación geográfica de la base de ingresos. Entre los catalizadores del trimestre: la <abbr title="Agencia federal de EE.UU. que autoriza y supervisa medicamentos y vacunas">FDA</abbr> autorizó mFLUSIVA, la vacuna antigripal de Moderna, y se reportaron resultados positivos de Phase 3 para intismeran, la vacuna personalizada contra melanoma cuyo éxito preliminar en agosto disparó el rally inicial.
| Métrica | Reportado | Consenso | Diferencia |
|---|---|---|---|
| Ingresos | $1.31B | $885.1M | +48% |
| EPS | $0.38 | -$1.10 | +$1.48 |
| Ganancia neta | $162M | Pérdida esperada | — |
| Crecimiento YoY | +29% | — | — |
Guidance: del freno al acelerador
Durante nueve meses Moderna mantuvo una perspectiva conservadora: crecimiento de ingresos hasta 10% para el año completo. Hoy elevó esa guía a un rango de 15%-25%. Además, la compañía espera cerrar 2026 con efectivo e inversiones de $8,1 a $8,3 mil millones, muy por encima de la estimación anterior de $4,7 a $5,2 mil millones.
El ajuste refleja una aceleración material en la demanda de vacunas respiratorias fuera de Estados Unidos y el impacto de nuevos productos aprobados. Moderna obtuvo $780 millones en EE.UU. y $533 millones en mercados internacionales durante el trimestre, lo que coloca a los ingresos internacionales en aproximadamente el 41% del total.
Rally de 600% con base operativa nueva
La revalorización de más del 600% en lo que va de año colocó a Moderna entre los mejores desempeños del <abbr title="Índice bursátil que agrupa a las 500 mayores empresas cotizadas en Estados Unidos">S&P 500</abbr>. Hasta hoy, ese rally se apoyaba principalmente en expectativas vinculadas a ensayos oncológicos y aprobaciones regulatorias pendientes. Los resultados del tercer trimestre aportan por primera vez una base de ingresos sólida que respalda parte de esa valuación.
Sin embargo, persisten riesgos de ejecución. Moderna registró el fracaso de mRNA-1403, su vacuna contra norovirus, en el análisis interim de Phase 3. El pipeline de productos futuros sigue concentrado en tecnología <abbr title="Ácido ribonucleico mensajero, tecnología de vacunas que instruye a las células a producir proteínas específicas">mRNA</abbr>, con alta volatilidad en ensayos clínicos. La compañía no ha confirmado aún cifras de manufactura para acuerdos anunciados en Emiratos Árabes ni detalles completos de supervivencia del ensayo de melanoma presentado en octubre en Madrid.
- Drivers confirmados en Q3: aprobación de mFLUSIVA, datos Phase 3 de intismeran, demanda internacional sostenida de vacuna COVID.
- Riesgos latentes: fracaso de mRNA-1403, dependencia de pocos productos, exposición cambiaria con 41% de ingresos fuera de EE.UU.
- Valuación: la acción cotiza con un múltiplo que asume crecimiento sostenido de doble dígito; cualquier trimestre por debajo de guidance puede desencadenar corrección.
Qué viene
El mercado tendrá que digerir si el rango de 15%-25% de crecimiento para 2026 es conservador o ambicioso. La demanda de vacunas respiratorias en mercados internacionales depende de acuerdos gubernamentales plurianuales cuya renovación no está asegurada. La aprobación de mFLUSIVA abre un mercado masivo, pero la competencia con vacunas establecidas de Sanofi, GSK y Pfizer es intensa.
Moderna cerró el trimestre con ganancia neta de $162 millones y flujo de caja positivo. Si logra mantener márgenes operativos en ese nivel durante el cuarto trimestre, cumplirá el extremo bajo de la nueva guidance sin esfuerzo. El desafío está en demostrar que puede sostener ese ritmo más allá de 2026, cuando los contratos de suministro COVID firmados durante la pandemia comiencen a expirar y la renovación dependa de demanda real, no de compromisos anticipados.