Netflix duplica beneficios, pero cae 10% por sus previsiones
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-04-18
La acción cayó 9.7% el viernes tras reportar EPS de $1.23, casi el doble del año anterior. El mercado ignoró el beat y castigó las proyecciones para el segundo trimestre.
Netflix cerró el viernes 17 de abril con una caída del 9.7%, borrando gran parte de su ganancia del año. La acción se desplomó pese a que la compañía batió estimaciones en el primer trimestre con ingresos de $12.25 mil millones y un <abbr title="Beneficio por acción: ganancias netas divididas entre el número de acciones en circulación">EPS</abbr> de $1.23, casi el doble que hace un año. El problema no estuvo en lo que pasó, sino en lo que viene: el guidance de Q2 decepcionó y Wall Street dejó claro que ya no premia solo batir expectativas.
Q1 récord que nadie celebró
Netflix reportó el jueves 16 de abril tras cierre resultados que cualquier analista llamaría sólidos. El revenue subió 16% interanual hasta $12.25 mil millones, por encima del consenso de $12.18 mil millones. El beneficio neto saltó 82.8% hasta $5.28 mil millones, con un EPS de $1.23 frente a los $0.66 del mismo periodo de 2025. El <abbr title="Flujo de caja libre: efectivo generado por operaciones menos inversiones de capital">free cash flow</abbr> creció 91% hasta $5.09 mil millones.
La reacción del mercado fue inmediata. El jueves en after-hours, Netflix cayó cerca de 9%. El viernes en sesión regular amplió pérdidas hasta cerrar en el rango de $96-$98, consolidando una caída cercana al 10% que devolvió parte del 15% ganado en lo que va del año.
El guidance que no convenció
El castigo llegó por el guidance de Q2. Netflix proyecta ingresos de $12.57 mil millones frente a los $12.64 mil millones que esperaba el consenso, y un EPS de $0.78 versus $0.84 estimado. El crecimiento de revenue desacelerará a 13% interanual en el segundo trimestre, desde el 16% registrado en Q1.
Spencer Neumann, CFO de Netflix, explicó que el margen operativo proyectado para Q2 será de 32.6%, por debajo del 34.1% del año anterior, citando amortización de contenido más alta en la primera mitad del año por el timing de lanzamientos. La compañía mantuvo sin cambios su guidance de revenue para el año completo en $50.7-$51.7 mil millones y margen operativo de 31.5%.
- Revenue Q1: $12.25B (+16% YoY) vs. $12.18B esperado
- EPS Q1: $1.23 vs. $0.66 hace un año
- Guidance revenue Q2: $12.57B vs. $12.64B consenso
- Guidance EPS Q2: $0.78 vs. $0.84 esperado
- Free cash flow guidance 2026: ~$12.5B desde previo $11B
Wolfe Research bajó su precio objetivo de $110 a $107, señalando que el miss de Q2 es «señal de momentum desacelerándose». Barclays recortó su target a $110 desde $115. En el otro extremo, JPMorgan reiteró Overweight con target de $118 y Morgan Stanley mantuvo Outperform con $115, ambos recomendando buy the dip.
Hastings se va tras 29 años
El mismo día del reporte, Netflix anunció que Reed Hastings dejará el board en junio cuando expire su mandato. El co-fundador y ex-CEO de 25 años se retira «para enfocarse en filantropía y otras iniciativas», según el filing de la <abbr title="Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, el regulador de mercados">SEC</abbr>. Ted Sarandos y Greg Peters, ahora co-CEOs, aclararon en la conferencia de resultados que la salida estaba planeada y que no hubo desacuerdo con la dirección de la compañía.
El timing generó ruido. Hastings fue, según Sarandos, el «gran defensor» del intento fallido de adquirir Warner Bros. Discovery, operación que Netflix abandonó en febrero cuando Paramount Skydance superó su oferta. Netflix recibió una tarifa de terminación de $2.8 mil millones, que explica gran parte del aumento en el guidance de free cash flow para 2026 (de $11B a $12.5B), no una mejora operativa subyacente.
Advertising: el único motor con tracción
El único segmento con aceleración clara fue el negocio publicitario. Netflix reportó que el 60% de los nuevos usuarios en mercados con publicidad eligieron el tier ad-supported en Q1. La base de anunciantes creció 70% interanual hasta superar los 4,000 clientes. La compañía mantiene su objetivo de generar $3 mil millones en revenue publicitario en 2026, el doble que en 2025.
Jeffrey Wlodarczak de Pivotal Research mantiene hold con target de $96, argumentando que el crecimiento futuro vendrá «de aumentos de precio y ganancias publicitarias, más que de crecimiento de suscriptores». Netflix dejó de reportar cifras trimestrales de membresía, aunque confirmó 325 millones de suscriptores pagados globales a enero de 2026.
La narrativa es conocida: batir números ya no alcanza. Microsoft cayó 10.5% tras superar estimaciones en Q2 fiscal porque Azure no llegó a 39.4% esperado. Nvidia superó proyecciones en febrero y anunció $1 trillion en pipeline, pero cayó 16.5% desde el máximo. Netflix acaba de sumarse a esa lista. El mercado dejó de comprar resultados; ahora compra aceleración. Y cuando no la encuentra, castiga sin miramientos.