NU cae tras batir los $1.000M: el mercado ya desconta el récord trimestral

Carlos Ramírez · Empresas y Resultados · 2026-08-18

Nubank reportó su primer trimestre con ganancia neta superior a mil millones de dólares y márgenes récord. La acción saltó 9.8% el viernes pero hoy cotiza a $14.74, por debajo del pico post-earnings.

Nu Holdings (NYSE: NU) superó los $1.000 millones de ganancia neta en el segundo trimestre de 2026, la primera vez que el banco digital cruza esa barrera trimestral. El reporte del jueves 13 de agosto mostró $1.06 mil millones en ganancia neta, un alza del 49% interanual en base FX-neutral. La acción subió aproximadamente 13-14% el viernes 14 de agosto tras el anuncio de resultados.

Ingresos y márgenes en máximos

El ingreso bruto del segundo trimestre alcanzó casi $5.900 millones, subiendo 39% interanual. Los ingresos netos superaron $4.000 millones por primera vez, llegando a $4.100 millones, con un incremento secuencial del 8%. El beneficio bruto fue de aproximadamente $2.400 millones, 43% más que hace un año y 25% más que en el primer trimestre.

El Net Interest Margin se expandió 180 puntos básicos hasta 22.9%, impulsado por el crecimiento de la cartera, el cambio de mix hacia préstamos no garantizados y la expansión de riesgo intencional. El CFO Rob Livingston destacó que el margen ajustado por riesgo del 12.4% es sostenible pero no debe considerarse un piso, señalando que permanecerá «en la misma región general» en el futuro previsible.

Cartera de crédito y eficiencia

La cartera de crédito consolidada alcanzó $39.400 millones, creciendo 37% interanual y 5% secuencial. Las tarjetas de crédito aumentaron 35% interanual a $26.000 millones; los préstamos no garantizados crecieron 45% a $10.300 millones, y los préstamos garantizados subieron 30% a $3.100 millones. El costo de crédito descendió 9% secuencial a $1.700 millones, reflejando la mejora estacional del segundo trimestre en delinquencias tempranas.

El ratio de eficiencia terminó en 19.5%, mejorando respecto al año anterior aunque aumentó ligeramente desde el primer trimestre debido a gastos de marketing y bienes raíces diferidos e inversión internacional continua. Nu espera que el ratio del año completo 2026 promedie aproximadamente el 20%, un nivel que pocos bancos digitales replican a esta escala.

México y expansión a EE. UU.

Los reguladores mexicanos autorizaron a Nubank México para operar como banco de servicio completo, un paso que permite expandir productos de crédito y depósitos sin las limitaciones previas. Con 16 millones de clientes, Nu ya es el banco digital más grande del país. La expansión hacia Estados Unidos seguirá una fase disciplinada de «prueba y aprendizaje», con compromiso de limitar el gasto a 100 puntos básicos del ratio de eficiencia durante el período de entrada.

David Vélez, founder de Nu, declaró que «hace trece años comenzamos con una hipótesis simple: que un banco construido sobre tecnología, sin sucursales y sin legado que defender, podría servir a cientos de millones de personas mejor, y a una fracción del costo. Esto ya no es una hipótesis». El CEO mencionó que NuFormer, el modelo de IA desarrollado internamente, ya apoya tarjetas de crédito en Brasil y México y préstamos no garantizados en Brasil, mientras los agentes de IA manejan más del 60% de conversaciones de soporte al cliente en Brasil con paridad o mejor desempeño que humanos.

Rally inicial y corrección posterior

El jueves 13 de agosto, NU cerró a $13.93, subiendo 2.73% en sesión regular. En operaciones after-hours saltó a $15.14, un aumento adicional del 8.67%. El viernes 14 de agosto, la acción cotizaba al alza 14.43%, alcanzando aproximadamente $16.22. Cuatro días después, hoy martes 18, NU opera a $14.74, cayendo 3.22% en la sesión y devolviendo parte del rally post-earnings.

El retroceso sugiere que el mercado ya había anticipado parte de la mejora operativa. Antes del reporte, el martes 11 de agosto, NU bajó 2.2% a $13.56, con preocupaciones centradas en la calidad crediticia. En Q1, la ratio de delinquencias tempranas (15-90 NPL) había aumentado a 5.0%, principalmente por estacionalidad, mientras que el riesgo-adjusted NIM se comprimió a 9.5% desde 10.5%. El beat de Q2 disipó esas dudas, pero no generó suficiente sorpresa para sostener el rally más allá de dos sesiones. Management espera construir datos de crédito específicos de EE. UU. y lograr confianza en sus modelos en los próximos años después de la entrada al mercado estadounidense, un plazo que aleja cualquier catalizador inmediato de ese frente.