¿Por qué Meta vende el 80% de su data center de Texas y lo alquila de vuelta?
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-07-28
BlackRock se queda con la mayoría del campus de El Paso por $14 mil millones mientras Meta lo arrienda por 20 años. Un sale-leaseback que saca del balance el proyecto cuyo costo explotó casi diez veces.
Meta y BlackRock anunciaron este martes una asociación para desarrollar el campus de data center de un gigavatio en El Paso, Texas: fondos gestionados por BlackRock se quedan con el 80%, Meta retiene el 20% y arrienda la totalidad de la capacidad por un plazo inicial de cuatro años con opción a extenderlo hasta 20 años. Costo total de desarrollo: aproximadamente $14 mil millones. Meta cotiza en $596.6 este martes (+0.46% en sesión), mientras BlackRock opera en $1,065.63 (+0.33%).
El mecanismo es un sale-leaseback institucional. Meta aporta tierra y construcción en progreso valorados en $2.3 mil millones, BlackRock pone $4.9 mil millones en efectivo, y Meta recibe una distribución única de aproximadamente $1 mil millón. Meta será el único ocupante del campus, proporcionará servicios de gestión de construcción y operaciones, y ofrece garantías de valor residual con un umbral agregado de $13 mil millones que declina con el tiempo.
De $1.5 mil millones a $14 mil millones: por qué Meta busca alivio de balance
Cuando Meta inició la construcción del proyecto de El Paso, el presupuesto rondaba $1.5 mil millones. Para marzo de 2026 esa cifra había superado $10 mil millones —un aumento de casi siete veces en cuestión de meses— y ahora el costo total alcanza los $14 mil millones. El sitio de 1.2 millones de pies cuadrados se espera abrir en 2028 y será el tercer data center de Meta en Texas, soportando más de 4,000 empleos de construcción en pico y 300 operacionales una vez completo.
Este anuncio ofrece a Meta un camino para financiar la expansión sin saturar su balance corporativo. En vez de cargar los $14 mil millones como deuda directa o diluir a accionistas, Meta transfiere la propiedad mayoritaria a BlackRock, obtiene liquidez upfront y mantiene control operativo total mediante el arrendamiento. Mark Zuckerberg declaró que «construir la infraestructura para superinteligencia es clave», pero el método de financiamiento importa tanto como la escala.
El precedente Louisiana: $27 mil millones con Blue Owl ya probó el modelo
Meta utilizó una estructura casi idéntica para su campus de Louisiana (proyecto Hyperion), donde Blue Owl era dueño del 80% y el proyecto emitió aproximadamente $27 mil millones en deuda privada —el mayor financiamiento de deuda privada en ese momento—. Replicar el patrón con BlackRock acelera el cierre y reduce fricciones: el mercado ya conoce el mecanismo, los inversores institucionales reconocen el activo, y Meta obtiene capacidad de computación sin el peso contable completo.
BlackRock cerró una venta de bonos de $12.5 mil millones con un rendimiento premium de 2.875 puntos porcentuales sobre rendimientos de Treasury a 10 años, liderada por JPMorgan Chase y Morgan Stanley. La colocación comenzó el lunes; parte de ese capital financia la contribución de BlackRock al proyecto. Larry Fink, CEO de BlackRock, destacó que el campus «creará miles de empleos calificados y ayudará a impulsar el crecimiento económico en la comunidad local».
Infraestructura IA como activo institucional: el cambio de enfoque de Big Tech
Mientras AMD, Google y Anthropic comprometen gigawatts de capacidad mediante contratos directos con proveedores de semiconductores o desarrolladores de infraestructura, Meta cambia la conversación de «cuánto gastamos» a «cómo lo financiamos». El resultado: reduce presión de stock price sobre gasto de capital y convierte data centers en activos que generan fees para gestores patrimoniales como BlackRock.
- BlackRock reportó el 15 de julio activos bajo gestión de $15.34 billones, máximo histórico, con ingresos de $7.08 mil millones en el segundo trimestre (+31% interanual).
- Meta ha gastado más de 15 años desarrollando, construyendo y operando instalaciones de data center; este proyecto transfiere propiedad, no expertise.
- El plazo de arrendamiento de hasta 20 años garantiza flujo recurrente para BlackRock y ocupación estable para Meta sin comprometer liquidez corporativa a corto plazo.
La inversión total de Meta en el proyecto representa más de $10 mil millones contabilizados entre aporte inicial, servicios de construcción y garantías residuales. Más de 2,300 trabajadores ya están en sitio. La apertura prevista para 2028 coincide con el horizonte de capex extremo que Meta trazó para esta década; externalizando propiedad, la compañía mitiga riesgo de sobreextensión de balance mientras asegura la capacidad de computación que necesita para entrenar modelos de IA a escala.
Este modelo de financiamiento fuera de balance marca un cambio estructural en cómo Big Tech gestiona capex de infraestructura IA. Meta no vende capacidad excedente a terceros —conserva uso exclusivo— pero sí vende la propiedad mayoritaria del activo físico. Wall Street obtiene un nuevo vehículo de inversión institucional con flujos predecibles; Meta obtiene liquidez y espacio en el balance. El mercado reaccionó con moderación: la acción subió 0.47% en premarket tras el anuncio, sin el rally típico de acuerdos de infraestructura. Los inversores ya conocían el patrón desde Louisiana; ahora esperan ver si el ROIC de toda esa capacidad justifica la escala del compromiso.