Premium sobre costo: Meta vende compute que necesita comprar
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-04
Zuckerberg confirmó que reciben ofertas para arrendar capacidad a precios superiores al costo de construcción, pero Meta también compra a AMD y Crusoe. La clave: necesitan más de lo que producen.
Meta enfrenta una paradoja operativa que confunde a Wall Street: vende capacidad de cómputo mientras compra más a terceros. Mark Zuckerberg aclaró en la conferencia de ganancias del 29 de julio que la compañía recibe «ofertas de compute a un premium significativo sobre lo que pagamos», pero al mismo tiempo necesita arrendar infraestructura de AMD y Crusoe porque usa toda su capacidad interna. La guía de capex 2026 subió a un rango de $130.000–$145.000 millones, más del doble que los $72.000 millones gastados en 2025.
Los números del segundo trimestre
Meta reportó ingresos de $60.800 millones en Q2 2026, un 28% más que el año anterior y por encima de los $60.200 millones estimados. Los ingresos publicitarios crecieron 27% hasta $59.360 millones y los usuarios activos diarios alcanzaron 3.600 millones (+3% interanual). Pero el EPS de $6,18 quedó un 14,42% por debajo del consenso de $7,22, cortando una racha de seis trimestres consecutivos batiendo estimaciones.
Capex que duplica y deuda que sube
El gasto en capital del trimestre alcanzó $31.100 millones, casi el doble de los $17.000 millones del mismo período de 2025. En la primera mitad de 2026 Meta invirtió $50.900 millones frente a $30.700 millones en el mismo lapso del año anterior. La CFO Susan Li actualizó el guidance anual elevando el piso de $125.000 a $130.000 millones.
- Deuda a largo plazo: subió a $83.700 millones desde $58.700 millones a cierre de 2025.
- Recompra de acciones: cero en el primer semestre de 2026.
- Márgenes operativos: comprimidos de 43% a 31% por $2.400 millones en cargos legales y $1.180 millones en indemnizaciones tras reducir 8.000 empleados.
La acción cayó 9,64% en after-hours del miércoles 29 de julio tras el reporte de ganancias, cerrando esa sesión regular en $585,61 y desplomándose a $529,15 fuera de horario. El viernes 31 de julio cerró en $556,71. En la sesión actual de martes 4 de agosto, Meta opera hacia niveles más altos en la sesión abierta.
La unidad Meta Compute y los acuerdos en curso
Meta estructuró una división denominada Meta Compute liderada por Santosh Janardhan (infraestructura), Daniel Gross (Superintelligence Labs) y Dina Powell McCormick (presidente). Anthropic mantiene conversaciones iniciales para arrendar aproximadamente $10.000 millones en capacidad de cómputo, según reportó The New York Times el 17 de julio, aunque el acuerdo aún no se ha firmado.
Un día antes del reporte de ganancias, el 28 de julio, Meta anunció una alianza con BlackRock para construir un data center de $14.000 millones en Texas con capacidad de 1 gigavatio. Douglas Anmuth, analista de JPMorgan, buscó claridad sobre la estrategia dual en la conferencia. Zuckerberg explicó que Meta «está usando toda su capacidad actual para proyectos internos», lo que justifica la compra externa de infraestructura mientras desarrolla chips propios con Broadcom y complementa con sistemas de AMD y Nvidia.
El múltiplo P/E de Meta cayó a 20,97 veces frente a una mediana de cinco años de 26,16 veces. Wall Street mantiene recomendaciones de compra, aunque la falta de claridad sobre el retorno de inversión en 2027 sigue siendo el punto de fricción. Por ahora, el mercado premia la recuperación desde el mínimo post-earnings, pero la inversora Cathie Wood ya compró $14,3 millones en acciones tras la caída, señal de que algunos ven valor en el ajuste.