P&G crece 4% en ventas pero prevé mayor presión de costos este año
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados ·
El gigante de consumo batió expectativas de Wall Street en ventas y ganancias del primer trimestre fiscal, con belleza liderando el crecimiento. Sin embargo, alertó que el impacto de materias primas será más alto de lo proyectado.
Procter & Gamble (NYSE: PG) reportó este jueves 22 de octubre resultados del primer trimestre fiscal 2027 con ventas netas de $23.300 millones, un crecimiento del 4% interanual que superó las estimaciones de Wall Street de $22.800 millones. El <abbr title="Earnings Per Share o beneficio por acción, indicador de rentabilidad que divide la ganancia neta entre el número de acciones">EPS</abbr> core llegó a $2,00, batiendo el consenso de analistas de $1,88–$1,89 que esperaba una caída del 5%.
El dato viene con matiz: la compañía advirtió que el impacto de los costos de materias primas durante el año fiscal 2027 será mayor del que había proyectado inicialmente. La presión viene de <abbr title="Bienes básicos como petróleo, metales o químicos cuyo precio fluctúa en mercados globales">commodities</abbr> energéticos y químicos, según señaló en el comunicado oficial.
Belleza lidera, grooming y healthcare siguen
La división de Beauty fue el principal motor del trimestre, con ventas en aumento sin cifra específica desagregada en el comunicado. Grooming subió 4% y Healthcare avanzó 3,1%. El crecimiento de ventas orgánicas del 4% trimestral contrasta con el guidance anual de 1% a 3% que la dirección mantuvo para el año fiscal completo.
UBS había señalado antes del reporte que las compras de consumidores en EE.UU. crecieron 4,4% en las 13 semanas terminadas el 3 de octubre, comparado con 3,3% en el mismo período del trimestre anterior. Ese dato apuntaba a un repunte de demanda que P&G capturó en categorías de belleza y cuidado del hogar, dos segmentos donde ha concentrado inversión en producto durante los últimos dos años.
Flujo de caja sólido, pero la advertencia persiste
El flujo operativo del trimestre alcanzó $5.800 millones, con ganancias netas de $4.800 millones. La compañía devolvió $3.900 millones a accionistas: $2.600 millones en dividendos y $1.300 millones en recompras de acciones. Esa distribución de capital equivale al 81% del flujo de caja operativo del período, una proporción que P&G ha mantenido consistente en los últimos trimestres.
Shailesh Jejurikar, presidente y CEO, declaró en el comunicado que los resultados del trimestre reflejan «la ejecución afilada de nuestra estrategia integrada». No obstante, la mención explícita a presiones de costos mayores de las anticipadas subraya el riesgo de compresión de márgenes en la segunda mitad del año fiscal.
| Métrica | Esperado | Real | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas netas | $22.800M | $23.300M | +2,2% |
| Core EPS | $1,88–$1,89 | $2,00 | +6–7% |
| Ventas orgánicas | ~2% | +4% | +2 pp |
Guidance para el año: ventas arriba, costos también
P&G actualizó su <abbr title="Proyección u orientación de resultados futuros que da la dirección de una empresa">guidance</abbr> de crecimiento de ventas para el año fiscal 2027 a un rango de 2% a 4%, incorporando la adquisición de Thorne a partir del 1 de octubre de 2026. La guía de ventas orgánicas se mantiene en 1% a 3%, el mismo rango comunicado en julio.
El problema está en el lado de costos. En julio, la dirección había proyectado presiones concentradas en la primera mitad del año fiscal y una caída del 5% o mayor en el <abbr title="Earnings Per Share o beneficio por acción, indicador de rentabilidad que divide la ganancia neta entre el número de acciones">EPS</abbr> core del primer trimestre. El reporte de hoy batió esa expectativa (+1% en lugar de -5%), pero la advertencia sobre commodities sugiere que los siguientes trimestres podrían absorber el golpe que el primero esquivó.
Contexto de mercado y expectativas previas
La acción cerró el miércoles 21 de octubre en $156,84, con una caída de 1,56% en la sesión. En after-hours, tras el cierre de ese día, subió $1,36. P&G tiene un historial sólido de sorpresas alcistas: superó estimaciones de <abbr title="Earnings Per Share o beneficio por acción, indicador de rentabilidad que divide la ganancia neta entre el número de acciones">EPS</abbr> en cada uno de los últimos cuatro trimestres. Aun así, la narrativa previa al reporte giraba en torno a presiones de costos y desaceleración del consumo por inflación persistente y precios del gas al alza en EE.UU.
Evercore había elevado su estimativa de crecimiento de ventas orgánicas del trimestre a ~3% frente a un consenso de 2%, marcando un posible «fin del riesgo a la baja» en ventas de P&G. El dato real del 4% confirmó esa lectura y la superó. Lo que queda por ver es si ese momentum se sostiene cuando los costos de insumos empiecen a reflejarse en márgenes durante el segundo y tercer trimestre del año fiscal.
Implicaciones para quien sigue el consumo defensivo
P&G opera en categorías de consumo básico con poder de fijación de precios limitado cuando el consumidor presiona por valor. El beat del primer trimestre muestra que la demanda respondió en belleza y cuidado del hogar, dos segmentos donde la compañía ha invertido en innovación de producto. Pero la advertencia de costos deja abierta la pregunta de cuánto de ese crecimiento de ventas se traducirá en crecimiento de márgenes netos cuando cierre el año fiscal en junio de 2027.
La generación de caja sigue firme y la política de retornos a accionistas no cambió. Para quien opera con enfoque de dividendo y estabilidad, el trimestre refuerza la tesis defensiva. Para quien busca expansión de márgenes, el siguiente reporte trimestral será la prueba: si los costos de commodities pegan más fuerte de lo que las ventas pueden absorber, el <abbr title="Earnings Per Share o beneficio por acción, indicador de rentabilidad que divide la ganancia neta entre el número de acciones">EPS</abbr> del segundo trimestre fiscal podría no repetir la sorpresa alcista de este.