Qualcomm gana $60B de Amazon en chips IA
María González · Empresas y Resultados · 2026-09-09
El chipmaker subió 3% el martes tras anunciar el mayor acuerdo de custom silicon de su historia. Nvidia cayó 4% ese día, aunque no por el deal: fue profit-taking sectorial mientras ASICs crecen al triple que GPUs.
Qualcomm cerró el martes +3% a $174.09 después de anunciar un acuerdo con Amazon para suministrar hasta $60.000 millones en chips de IA personalizados durante los próximos diez años, la mayor apuesta de la compañía por entrar al mercado de centros de datos dominado por Nvidia. El mismo día, Nvidia cayó -4% a $225.73, aunque el slide fue parte de un retroceso más amplio en semiconductores y no una reacción directa al anuncio de Qualcomm, según múltiples fuentes del sector.
Hoy miércoles, Qualcomm opera en $175.865 (+1.02%), sumando su segunda sesión consecutiva al alza. Nvidia cotiza en $224.52 (-0.54%) mientras Amazon cede -1.88% a $252.14.
El warrant que amarra $60B en diez años
La estructura del acuerdo es inusual: Qualcomm otorgó a Amazon warrants por 25 millones de acciones a $161.26 cada una, un paquete con valor teórico de $4.000 millones. Pero esas acciones solo vestan en tranches vinculadas a «ejecución de ciertos arreglos comerciales», según el filing presentado a la SEC el martes. En cristiano: Amazon solo se queda con la equity si compra los chips.
El CFO de Qualcomm, Akash Palkhiwala, confirmó ayer en la conferencia Goldman Sachs Communacopia que los primeros ingresos del acuerdo se reconocerán en el cuarto trimestre de 2026. «No es el último; es solo el primero», dijo Palkhiwala sobre futuros contratos con hiperscalers, sin dar nombres. La compañía apunta a $15.000 millones en ingresos de centros de datos para 2029, partiendo de cero hace dos años.
Custom chips crecen al triple que GPUs de propósito general
El mercado reaccionó como si Qualcomm le arrebatara territorio a Nvidia, pero los datos dicen lo contrario: el pastel se está expandiendo, no repartiendo. Los servidores basados en <abbr title="Circuito integrado de aplicación específica diseñado para una tarea concreta, más eficiente que chips de propósito general">ASIC</abbr> de IA alcanzarán el 27.8% de embarques totales en 2026, casi el triple de la tasa de crecimiento de servidores con <abbr title="Unidad de procesamiento gráfico, chip de propósito general usado en training de modelos de IA">GPU</abbr> de propósito general, según datos de Bloomberg citados por Tom's Hardware.
Nvidia sigue dominando el segmento de training de modelos, donde sus GPUs H100 y GB200 no tienen rival en potencia bruta. Qualcomm ataca inferencia: el compute que procesa solicitudes cuando el modelo ya está deployado. Ahí el juego es eficiencia por watt y costo por inferencia, no velocidad máxima. Amazon diseña el chip, Qualcomm lo fabrica (via terceros como TSMC), y AWS lo usa en su infraestructura propietaria. Nvidia no participa en ese flujo.
- Training (dominio Nvidia): entrenar GPT-5 con millones de GPUs en paralelo durante semanas.
- Inferencia (batalla abierta): procesar millones de consultas diarias de ChatGPT con el menor costo energético posible.
El warrant de Qualcomm a Amazon replica la estructura que ya usaron Nvidia con OpenAI y AMD con otros hiperscalers: equity a cambio de backlog garantizado. Es la señal de que el capex en IA de los grandes es real, pero los proveedores necesitan blindarse contra volatilidad futura.
Por qué Nvidia cayó (y no fue por Qualcomm)
El -4% de Nvidia el martes coincidió con el anuncio de Qualcomm, pero el índice <abbr title="Philadelphia Semiconductor Index, principal benchmark de semiconductores en EE.UU.">PHLX</abbr> retrocedió ese día en línea con el sector. Múltiples analistas citados en Bloomberg y CNBC atribuyeron la baja a profit-taking después de subidas consecutivas, no a preocupación por pérdida de cuota.
Nvidia acumula +21% en el año, mientras Qualcomm estuvo bajo agua hasta la semana pasada. La divergencia entre ambas acciones refleja momentum muy distinto: Nvidia venía de máximos, Qualcomm de mínimos relativos. Una corrección técnica de 4% tras una racha alcista no es colapso; es rotación.
Palkhiwala prometió «más anuncios» con otros hiperscalers antes de fin de año. Si no llegan, el momentum que ganó esta semana puede agotarse rápido: el mercado de componentes de data center ya creció 182% en el último año, y los márgenes de proveedores como Samsung y SK Hynix están en máximos históricos. Qualcomm llega tarde, pero con el warrant más grande que haya firmado un chipmaker hasta ahora.
El warrant expira en septiembre de 2036. Amazon tiene una década para convertir esos $60.000 millones en silicio o dejar las acciones sobre la mesa.