SpaceX prestó $500M a Musk al 1% cuando el mercado cobraba 5%

Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-04-28

Una investigación del New York Times documenta préstamos, rescates y adquisiciones que convierten a SpaceX en fuente de financiamiento personal de Musk. El reporte llega seis semanas antes del roadshow del mayor IPO de la historia.

Elon Musk tomó $500 millones en préstamos de SpaceX entre 2018 y 2020 a tasas que oscilaban entre menos del 1% y el 3%, cuando el <abbr title="Tasa preferencial que los bancos cobran a sus mejores clientes corporativos">prime rate</abbr> del mercado rondaba el 5%, según reveló el New York Times este viernes 24 de abril. La investigación documenta además cómo usó la empresa de cohetes para inyectar $255 millones en SolarCity cuando la compañía de energía solar estaba al borde del incumplimiento, y cómo este año hizo que SpaceX absorbiera su laboratorio de IA xAI, que quemaba dinero. El reporte llega seis semanas antes de que SpaceX arranque el roadshow del mayor IPO de la historia.

SpaceX prestó $500M a Musk al 1% cuando el mercado cobraba 5%

El historial documentado

Entre 2018 y 2020, Musk recurrió a SpaceX para tres préstamos personales que sumaron $500 millones. Los términos fueron considerablemente más favorables que los que habría obtenido en el mercado bancario: mientras el prime rate para prestatarios con alta calificación crediticia se situaba cerca del 5%, Musk pagó entre 1% y 3%. Devolvió la deuda completa con $14 millones en intereses. Si hubiera tomado prestado al menos al 4%, habría pagado unos $40 millones, según cálculos del Times.

El patrón no es nuevo. En 2015-2016, SpaceX inyectó $255 millones en SolarCity cuando la deuda de la empresa llevaba alto riesgo de incumplimiento. La operación violó las propias reglas internas de SpaceX que prohibían tales transacciones, según testimonio en corte. Más atrás en el tiempo, durante la crisis de 2008, SpaceX prestó $20 millones a Tesla cuando el fabricante de autos luchaba por sobrevivir.

La transacción más reciente: SpaceX invirtió $2.000 millones en xAI y absorbió la empresa de inteligencia artificial este año, después de que Musk dijera que no estaba «construida correctamente». Al menos siete cofundadores de xAI han renunciado desde entonces. Como ya publicamos en abril, xAI había quemado $6.400 millones en pérdidas operativas antes de la fusión, mientras Starlink generaba $4.420 millones en ganancia.

Timing no casual

La investigación del New York Times aterriza el 24 de abril, exactamente cuando SpaceX entra en la fase crítica de su salida a bolsa. El próximo hito es la publicación del prospecto S-1, esperada entre el 15 y 22 de mayo. Ese documento forzará por primera vez la divulgación completa de todas las transacciones relacionadas entre Musk y SpaceX. El roadshow arrancará la semana del 8 de junio, cuando ejecutivos y banqueros presenten la oferta a inversores institucionales.

SpaceX prestó $500M a Musk al 1% cuando el mercado cobraba 5%

A una <abbr title="Valuación o valor de mercado que se asigna a una empresa">valuación</abbr> de $1,75 billones, cada punto porcentual de descuento por «riesgo Musk» se traduce en decenas de miles de millones de dólares. Los fondos institucionales que recibirán el prospecto en mayo tendrán acceso por primera vez al detalle contable de la fusión con xAI, la estructura de márgenes, los contratos de defensa y, sobre todo, el marco de gobernanza de doble clase que determinará cuánto control retiene Musk después de cotizar.

Los mercados de predicción no se movieron significativamente tras la publicación del Times, lo que sugiere que los traders ven estas revelaciones como ya precificadas dado que la estructura de doble clase que Musk está construyendo en la oferta es conocida: controla aproximadamente el 42% del patrimonio común de SpaceX y cerca del 80% de las acciones con derecho a voto.

Qué cambia cuando sea pública

Todos estos préstamos y transacciones fueron legales solo porque SpaceX es privada. Bajo la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, aprobada tras los escándalos corporativos de Enron y WorldCom, las empresas públicas no pueden prestar a ejecutivos senior. Una vez que SpaceX cotice, ese canal de financiamiento se cierra.

El precedente legal es ambiguo. En 2022, un juez de Delaware falló a favor de Musk en la demanda de accionistas de Tesla por la adquisición de SolarCity. Aunque la corte encontró que Musk «estuvo más involucrado en el proceso de lo que debería estar un fiduciario en conflicto», finalmente lo absolvió en todos los puntos. Ese fallo proporciona cobertura legal, pero no elimina el riesgo reputacional ni el de descuento en la valuación.

El «paquete Musk»

Las lecturas del mercado se dividen. Ann Lipton, profesora de derecho de la Universidad de Colorado Boulder, dijo al Times que «es un conflicto de interés» y que tales conflictos son un «riesgo inherente» de invertir en los proyectos de alguien que ejecuta múltiples empresas a la vez. Desde otra perspectiva, Holger Mueller de Constellation Research ve la adquisición de xAI como un movimiento «probablemente diseñado para generar entusiasmo en los inversores y lograr valuaciones más altas para ambas empresas antes del IPO».

El Founders Fund de Peter Thiel, uno de los mayores respaldadores externos de SpaceX, ha expresado preocupación de que Musk esté priorizando sus intereses sobre los de otros accionistas. El acuerdo de xAI diluyó la participación del fondo sin consulta previa.

El S-1 de mayo revelará por primera vez las cifras de ingresos reales, la estructura de márgenes, la contabilidad de la fusión con xAI y el marco de gobernanza de doble clase. Ese documento, no el reporte del Times, es el que determinará si los inversores institucionales precian o no el costo del «paquete Musk» en la mayor salida a bolsa de la historia.