96% más EPS que el año pasado y STLD cae 4% tras guidance de Q3
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-09-20
Steel Dynamics proyecta hasta $5.38 por acción en el tercer trimestre, con envíos récord de acero y márgenes al alza. Pero el consenso esperaba $5.60 y el mercado vendió el viernes.
Steel Dynamics publicó el jueves 17 de septiembre su guidance de tercer trimestre: <abbr title="Beneficio por acción, ganancias divididas entre el número de acciones en circulación">EPS</abbr> entre $5.34 y $5.38. La cifra marca una mejora del 96% respecto al Q3 de 2025 ($2.74) y del 45% frente al Q2 de este año ($3.69). Pero la acción cerró el viernes en $235.26, con una caída del 4.11%, tras perder otro 3.4% en operaciones post-horarias el jueves.
El mercado castigó porque el rango de guidance quedó por debajo del consenso de Wall Street, fijado en $5.60. La brecha: 22 centavos, suficiente para desencadenar ventas en un sector que ha oscilado hasta 7% por sesión con cada giro arancelario entre Estados Unidos y Canadá.
Acero récord, reciclaje débil
La guidance combina dos narrativas opuestas. En operaciones de acero, Steel Dynamics espera una rentabilidad «significativamente superior a Q2», impulsada por expansión de márgenes metálicos y envíos récord. La compañía confirmó incrementos en valores de venta de acero y costos de chatarra más bajos, un combo que habitualmente empuja márgenes al alza.
El mercado físico de acero respalda la narrativa alcista del segmento: el hot-rolled coil cotizaba a $1,240 por tonelada corta al 15 de septiembre, $60 más que un mes atrás. El cold-rolled marcaba $1,480; el galvanizado y galvalume, $1,475. Precios en alza, costos de chatarra contenidos: la ecuación que hace subir el <abbr title="Diferencia entre el precio de venta y el coste de producción">margen</abbr>.
Pero el reciclaje arrastra. Sin desglose cuantitativo en el comunicado, la compañía solo señaló que la debilidad esperada en ese segmento «compensa la fortaleza del acero». Ese offset explica por qué un EPS proyectado de $5.36 (punto medio del rango) queda 24 centavos por debajo de lo que esperaban los analistas.
Aluminio avanza, fabricación con backlog extendido
En aluminio plano laminado, Steel Dynamics anticipa «mejoras significativas» respecto a Q2, impulsadas por envíos aumentados. La planta de Columbus, Misisipi, opera ahora con tres molinos fríos funcionando y la primera línea <abbr title="Continuous Annealing and Solution Heat, proceso de recocido continuo que mejora propiedades mecánicas del aluminio">CASH</abbr> en marcha; la compañía espera enviar material comercial en Q4.
- Fabricación de acero: mejora modesta respecto a Q2, soportada por envíos más fuertes.
- Backlog actual: casi 50% superior al de Q3 2025 y se extiende hasta Q1 2027.
- Recompra de acciones: $261 millones recomprados en Q3, representando menos del 1% del capital.
El backlog en fabricación es el dato estructural más relevante. Un pipeline de pedidos que cubre hasta el primer trimestre del próximo año sugiere demanda sostenida, incluso en un entorno en que Nucor, el otro grande del sector, también emitió guidance por debajo de consenso el mismo jueves 17 y cayó 3.7% post-horaria.
Analistas elevan precio objetivo pese a la caída
Wells Fargo elevó su precio objetivo a $257 desde $255 el viernes 18, manteniendo «Overweight». JPMorgan, por su parte, recortó su target a $272 desde $273, con calificación «Neutral». El ajuste de JPMorgan fue mínimo; el mensaje implícito: la guidance es sólida, pero no excepcional.
La acción cotiza hoy en $235.26, un 16.8% por debajo del máximo de 52 semanas en $282.76 (alcanzado en junio pasado), pero un 69.86% por encima del nivel de hace un año. El rally de 2026 está intacto en términos anuales; la corrección reciente responde más a reseteo de expectativas que a deterioro operativo.
Contexto sectorial: aranceles en el fondo
El sector del acero estadounidense sigue operando bajo el paraguas arancelario del 50% sobre importaciones, medida que protege márgenes domésticos pero alimenta volatilidad cuando surgen dudas sobre la demanda final. Canadá activó su represalia en septiembre con aranceles espejo, cubriendo más de 300 productos de acero y aluminio.
En ese contexto, un guidance que bate por 96% al año anterior pero queda bajo consenso genera confusión. ¿Está el mercado preciosando una expectativa insostenible o la debilidad en reciclaje anticipa una contracción más amplia de la demanda? El backlog extendido hasta Q1 2027 sugiere lo primero; la caída post-anuncio refleja que los traders no están dispuestos a darle el beneficio de la duda sin ver los números cerrados.
El viernes, con la acción ya en $235.26, el mercado digería dos lecturas posibles: una empresa que mejora fundamentos pero decepciona expectativas infladas, o un sector que empieza a mostrar grietas bajo la superficie de envíos récord. La respuesta llegará con el reporte completo de Q3, esperado para finales de octubre.