Walmart: e-commerce +23% y publicidad +43%, pero acción -20%
María González · Empresas y Resultados · 2026-09-27
El segundo trimestre del año fiscal 2027 confirmó los números: e-commerce creció 23% globalmente y Walmart Connect un 43%. Pero el mercado mantiene el descuento por márgenes.
Walmart reportó $187.900 millones en ingresos para el segundo trimestre de su año fiscal 2027 (período cerrado el 31 de julio), con e-commerce creciendo un 23% globalmente y su plataforma de publicidad Walmart Connect disparándose un 43%. Los números digitales son récord, pero la acción cotiza a $107.98, un 19,54% por debajo de su máximo de mayo de 2026 ($134.20). Cinco semanas después del reporte del 20 de agosto —que batió expectativas pero fue castigado con una caída del 8,9% en un solo día—, el mercado aún no premia la transformación.
Los datos que el mercado debería valorar
El crecimiento digital no es cosmético. Walmart U.S. vio su e-commerce contribuir con un 4,9% a las ventas comparables del segundo trimestre, impulsado principalmente por entregas cumplidas desde tiendas físicas. El segmento de marketplace disparó sus ventas un 52% y la publicidad creció un 38% a nivel global, sin incluir la adquisición de VIZIO. Walmart Connect, la plataforma publicitaria que monetiza el tráfico en tienda y online, es ahora un motor de <abbr title="Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización">EBITDA</abbr> de alto margen que crece más rápido que Amazon Ads en algunos segmentos de retail.
El EPS de $0.81 superó el consenso de $0.74, y la compañía elevó su guidance para el año fiscal 2027: crecimiento de ventas netas de 4,0% a 5,0% en moneda constante e ingreso operativo de 7,0% a 8,5%. Las ventas comparables de Walmart U.S. subieron 2,6%, lideradas por crecimiento en transacciones, no en ticket promedio —señal de que el volumen sostiene, pero el poder de precio se erosiona.
IA que mueve la aguja: Sparky y OpenAI
Walmart no usa <abbr title="Inteligencia artificial">IA</abbr> para recortar costos; la usa para capturar demanda. Sparky, su asistente de IA propietario, genera resultados medibles: los usuarios que interactúan con la herramienta muestran cestas un 35% más grandes, según el reporte anual del año fiscal 2026. Además, la integración con OpenAI Instant Checkout —anunciada en el tercer trimestre de 2025— permite compras de productos Walmart directamente desde ChatGPT. No es hype; es infraestructura de demanda.
- Sparky AI: +35% en tamaño de cesta promedio de usuarios que interactúan.
- Walmart Connect: +43% en ingresos publicitarios (Q2 FY27, excluyendo VIZIO).
- Marketplace: +52% en ventas de terceros sobre la plataforma.
- E-commerce global: +23% interanual; cumplimiento desde tiendas físicas como ventaja estructural.
El diferencial frente a Amazon no es solo escala digital, sino 5.200 tiendas físicas operando como hubs logísticos. Esa red permite cumplimiento en menos de dos horas en mercados densos y costos de última milla más bajos que un modelo puramente digital. Cuando Amazon superó a Walmart en ventas totales en febrero de 2026, la respuesta de Walmart no fue competir en cloud ni streaming: fue convertir su infraestructura física en ventaja digital.
Por qué el mercado sigue aplicando descuento
La respuesta está en los márgenes. Walmart confirmó en su comunicado del 20 de agosto que priorizará inversiones en experiencia del cliente y descuentos de precio en la segunda mitad del año fiscal, utilizando los reembolsos tarifarios recibidos en el segundo trimestre. El ingreso operativo del trimestre se benefició de 750 puntos básicos por esos reembolsos, pero la compañía advirtió que costos de combustible superiores a $2.000 millones y nuevas inversiones en precio presionarán márgenes netos en los próximos dos trimestres.
El CFO John David Rainey fue explícito en la presentación de resultados: el segundo y tercer trimestre deben evaluarse juntos para entender el crecimiento subyacente. En otras palabras, Walmart eligió precios bajos sobre márgenes inmediatos, apostando a volumen y cuota en un entorno donde la confianza del consumidor estadounidense está en declive. Esa estrategia —conocida internamente como EDLP (Every Day Low Price)— funciona a largo plazo, pero comprime márgenes a corto.
Lectura técnica: momentum roto, pero estructura intacta
Desde una perspectiva de <abbr title="Impulso o tendencia del precio en el corto plazo">momentum</abbr>, Walmart perdió la tendencia alcista de corto plazo tras la caída del 23 de agosto. El rango de las últimas 52 semanas va de $100.009 a $134.20; el precio actual de $107.98 lo sitúa en el tercio inferior de ese rango. Sin embargo, el patrón de velas desde finales de agosto muestra consolidación lateral sin nuevos mínimos, lo que sugiere que el mercado ya fijó precio al escenario de márgenes comprimidos. La variación acumulada en el último mes es de +3,49%, mientras que en el año completo suma apenas +5,41% —un rendimiento muy por debajo del S&P 500 en el mismo período.
El consenso de analistas sigue siendo mayoritariamente alcista: 37 de 38 analistas recomiendan compra; solo uno recomienda venta. El precio objetivo promedio a 12 meses es de $127.43, lo que implica un potencial de revalorización del 18% desde niveles actuales. Ese consenso valida los fundamentales digitales y de plataforma, pero descuenta el riesgo de que la confianza del consumidor no se recupere lo suficiente como para permitir expansión de márgenes en 2027.
- Precio actual: $107.98 (25 de septiembre, viernes, último cierre disponible).
- Máximo 52 semanas: $134.20 (mayo 2026).
- Caída desde máximos: -19,54%.
- Variación 1 mes: +3,49% · Variación 1 año: +5,41%.
- Consenso analistas: 37 compra, 1 venta · Precio objetivo promedio: $127.43 (+18% desde actual).
¿La transformación digital paga o no?
Depende del horizonte. Si el criterio es volumen, mix de negocios y construcción de moat digital, la respuesta es sí: e-commerce crece al 23%, publicidad al 43%, membership al 15,5%, y la <abbr title="Inteligencia artificial">IA</abbr> ya mueve métricas de comportamiento de compra (+35% en cesta con Sparky). Walmart está construyendo una plataforma de demanda recurrente con márgenes estructuralmente superiores a los del retail tradicional.
Si el criterio es margen neto y rendimiento accionario en el corto plazo, la respuesta es no: la compañía sacrifica precio por volumen, enfrenta $2.000 millones en costos de combustible y opera en un entorno donde el consumidor estadounidense recorta gasto discrecional. El mercado fija precio a esa realidad y mantiene un descuento del 20% respecto a máximos hasta que vea evidencia de que los márgenes digitales se normalizan sin perder cuota.
Para quien opera la acción, el nivel clave es $100 (mínimo de 52 semanas en $100.009): una ruptura por debajo reabriría la pregunta sobre si el mercado está dispuesto a pagar múltiplos de plataforma digital a una compañía que aún genera el 80% de sus ingresos en tiendas físicas. Por arriba, la resistencia en $120 marca la zona donde el consenso esperaría señales concretas de que la confianza del consumidor se estabiliza y permite recuperar poder de precio.