Morgan Stanley eleva Brent a $100 para Q4
Andrés Valcárcel · Materias Primas · 2026-08-24
El banco sube su pronóstico desde $75 por déficit que se extiende hasta 2027. JPMorgan mantiene $80. La brecha de $20 entre ambos marca la división de Wall Street sobre Medio Oriente.
Morgan Stanley elevó este domingo su pronóstico de Brent a $100 el barril para el cuarto trimestre de 2026, frente a los $75 que venía asumiendo para todos los trimestres del año. El crudo cotiza este lunes en $92,07, dejando un margen de subida del 8,6% si el banco acierta. La revisión se apoya en inventarios que se desploman y una recuperación de suministro en Medio Oriente que ahora el banco espera que se extienda hasta bien entrado 2027.
La nota de Morgan Stanley se publicó el domingo 23 de agosto. El Brent operaba cerca de $93,16 en la apertura del lunes antes de ceder terreno; cerró la semana pasada en $95,29 el miércoles tras tocar $95,40 el martes. En dos semanas acumula una subida del 13%.
Wall Street dividida: $100 versus $80
La revisión al alza marca una bifurcación con otros bancos. JPMorgan mantiene su pronóstico en $86 para el tercer trimestre y $80 para el cuarto, según su reporte de julio. Goldman Sachs también proyecta precios en el rango de $80–$86 para fin de año. La brecha de $20 por barril entre Morgan Stanley y JPMorgan para el cuarto trimestre (un 25% de diferencia) refleja desacuerdos sobre el ritmo de normalización del suministro iraní y la velocidad de reapertura del estrecho de Ormuz.
El argumento de Morgan Stanley descansa en datos de almacenamiento. Las existencias observadas cayeron por debajo de 7,9 mil millones de barriles a finales de julio, nivel no visto desde abril de 2025. La Agencia Internacional de la Energía reportó una caída de 69 millones de barriles solo en julio, casi en su totalidad por reducción del petróleo en tránsito marítimo.
Ese buffer flotante era históricamente el amortiguador ante disrupciones puntuales. Sin él, cualquier interrupción nueva impacta precios de forma directa. La Administración de Información Energética de EE.UU. proyecta que las disrupciones en el estrecho de Ormuz persistirán hasta agosto, con una recuperación de Medio Oriente esperada para principios de 2027, pero con afectaciones residuales de 0,6 millones de barriles diarios hasta fin de año.
Wilson: el petróleo es el único riesgo para acciones
Michael Wilson, estratega jefe de renta variable de EE.UU. en Morgan Stanley, advirtió este lunes que un repunte renovado en los precios del crudo representa el mayor riesgo que enfrentan las acciones estadounidenses. Wilson recomienda usar acciones de energía como cobertura de carteras. Morgan Stanley mantiene su objetivo de cierre del S&P 500 en el rango de 7.800–8.000 puntos, pero esos números solo se sostienen si los precios del petróleo permanecen estables o suben a ritmo moderado.
- Brent: subió aproximadamente 30% desde principios de julio, impulsado por reanudación de hostilidades en Medio Oriente y negociaciones estancadas entre EE.UU. e Irán.
- WTI: abrió este lunes en $86,46 el barril, en línea con los niveles de la semana pasada.
- Impacto asimétrico: según análisis interno de Morgan Stanley, el daño de una subida de petróleo sobre equities es aproximadamente el doble del beneficio de una caída equivalente.
El S&P 500 cerró este lunes en 7.652,86 puntos, una caída del 0,28%. El Nasdaq perdió 0,76% en la sesión. Las acciones de energía, en contraste, acumulan alzas superiores al 30% en lo que va del año.
Refinación bajo presión: el crack spread marca récord
El crack spread entre gasoil y Brent alcanzó niveles récord. El gasoil cotiza cerca de $175 por barril mientras el Brent opera en $92, generando un diferencial de aproximadamente $75. Esa brecha inusualmente amplia señala capacidad de refinación tensionada junto con escasez en el lado del crudo. Históricamente, spreads superiores a $50 indican problemas en la cadena de suministro; $75 no tiene precedente reciente.
Morgan Stanley proyecta que el mercado permanecerá en déficit durante el cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027. El banco espera precios de $90 para el tercer trimestre, $100 para el cuarto, $95 para el primer trimestre de 2027 y $90 para el segundo trimestre de 2027.
Quién tiene razón —Morgan Stanley o JPMorgan— depende de variables geopolíticas que hoy no están resueltas: cuándo se normalizan las exportaciones iraníes, si Ormuz vuelve a operar a plena capacidad y a qué ritmo China reactiva su demanda. Los inventarios actuales, en todo caso, ya no ofrecen margen de error. El cerco económico sobre Irán sigue en pie y los inventarios terrestres marchan hacia niveles críticos. Esa combinación es suficiente para sostener precios elevados incluso sin nuevas disrupciones.