Plata a $66.92 mientras dólar cae pese a 60% de apuesta de alza Fed
Andrés Valcárcel · Materias Primas · 2026-09-09
El metal cerró el martes con ganancia del 1.17% en una sesión donde el DXY cayó 0.33%, aunque el mercado fija seis de cada diez probabilidades de que la Fed suba tasas el 16 de septiembre. El CPI del jueves definirá si el rally se sostiene.
La plata cerró el martes 8 de septiembre en $65.59 por onza, con una ganancia del 1.17% en la sesión. El metal blanco acumula un alza del 63.69% interanual, pero el rally ocurre en medio de una paradoja de política monetaria: el índice dólar (DXY) cayó 0.33% a 98.8532 ese mismo día, mientras el mercado fija una probabilidad del 60% de que la Reserva Federal suba tasas en su reunión del 16 de septiembre.
La dinámica no es la esperada. Cuando el mercado precifica una Fed más restrictiva, lo habitual es ver al dólar fortalecerse — no debilitarse. Pero el billete verde acumula 0.96% de caída en el mes pese a que las apuestas de alza pasaron de ser una posibilidad lejana en la primera mitad del año a volverse el escenario base para septiembre.
El CPI del jueves puede reescribir el guion
El 11 de septiembre (este jueves a las 8:30am ET) se publica el <abbr title="Índice de precios al consumidor, mide la inflación mensual y anual en Estados Unidos">CPI</abbr> de agosto. Ese dato es el último input macro antes de que la Fed decida. Si la inflación sorprende al alza, las probabilidades de alza de tasas podrían superar el 60% actual y el dólar recuperaría terreno; si cae más de lo esperado, la apuesta hawkish se desinflaría y el metal seguiría presionando al alza.
Cambridge Currencies elevó el piso de su rango para el DXY a 98 en septiembre y octubre, manteniendo la banda de seis meses entre 95 y 102. El índice tocó fondo en 98.55 el 22 de agosto y desde entonces se recuperó marginalmente, pero sin convicción. La firma atribuye la debilidad a datos laborales mixtos y a incertidumbre sobre la intensidad del ciclo restrictivo que la Fed podría iniciar.
JPMorgan recortó pronóstico, pero la plata ya lo superó
El banco rebajó su estimación para la plata de $81 a $60 por onza, un recorte del 26%, tras la caída del 49% desde el pico de enero de 2026. La amenaza estructural que señaló JPMorgan es la sustitución industrial en paneles solares, donde nuevos materiales reducen la demanda del metal, y la falta de respaldo soberano que sí tiene el oro. Sin embargo, el precio actual de $65.59 ya supera ese target rebajado en $6.92 (+11.5%), lo que deja al banco en terreno incómodo.
- Plata martes 8 de septiembre: $65.59/oz (+1.17% en la sesión)
- DXY martes 8 de septiembre: 98.8532 (-0.33% en la sesión)
- Probabilidad de alza Fed (16 sept): 60% según el mercado
- Target JPMorgan revisado: $60/oz (ya superado por el precio spot)
- Rally interanual: +63.69% desde septiembre 2025
El oro, en contraste, opera en $4.417 tras un rally que, como ocurre con otras materias primas en este ciclo, responde más a flujos de capital y posicionamiento táctico que a fundamentos de oferta. La plata, sin el blindaje de compras por bancos centrales ni la narrativa de refugio soberano, depende más de la dinámica industrial y del cruce entre inflación real y expectativas de tasas.
Siete días decisivos
Entre hoy miércoles 9 de septiembre y el cierre del 16, el mercado enfrentará tres eventos que pueden mover el rango de la plata: la publicación del CPI de agosto el jueves 11, la decisión del BCE el jueves 10 (que puede afectar al euro y por rebote al DXY), y la reunión de la Fed el miércoles 16. Si el CPI confirma inflación en descenso, el dólar podría seguir cediendo terreno y el metal extendería ganancias. Si sorprende al alza, la Fed tendrá margen para subir tasas con más agresividad de lo esperado, el dólar rebotaría y la plata perdería el soporte técnico de $66.
En la última decisión de julio, la Fed votó 9 a 3 para mantener la tasa de fondos federales en el rango de 3.50%–3.75%, nivel que sostiene desde diciembre de 2025. Tres funcionarios ya querían subirla entonces; si el CPI no baja, esa minoría podría convertirse en mayoría el 16 de septiembre. El mercado lo sabe: de ahí que las probabilidades de alza hayan escalado al 60% desde un escenario donde, apenas en la primera mitad del año, se daba por seguro un recorte.
La plata cotiza este miércoles en $66.76, levemente por debajo del cierre del martes. La ventana de volatilidad está abierta, y el jueves define si el rally tiene fundamento o si JPMorgan tenía razón al recortar el pronóstico.