Wood Mackenzie descarta que el GNL se normalice antes de verano 2027
Lucas Montero · Materias Primas · 2026-06-02
El Estrecho de Ormuz lleva tres meses cerrado. La consultora modela tres escenarios y en ninguno el mercado de gas se normaliza antes de verano 2027. El Brent cierra hoy en $94,58.
Más de 80 millones de toneladas anuales de gas natural licuado —el 20% del suministro global— siguen fuera del mercado tras el cierre del Estrecho de Ormuz el 28 de febrero. Wood Mackenzie publicó hoy el informe completo que amplía su análisis inicial de mayo: tres escenarios para el mercado energético, desde paz rápida hasta bloqueo prolongado con <abbr title="Referencia de petróleo crudo internacional cotizado en Londres">Brent</abbr> a $200 el barril. Ninguno deja el mercado de GNL normalizado antes del verano de 2027.
El dato que marca la diferencia respecto al análisis del 20 de mayo: la volatilidad ya no es temporal. «Ya no hay consenso sobre cómo evoluciona el mercado», advirtió Kateryna Filippenko, directora de investigación de mercados globales de gas en Wood Mackenzie. El Estrecho permanece efectivamente cerrado pese al cese de fuego condicional vigente desde mayo; prácticamente ningún buque lo ha utilizado.
Tres salidas, ninguna barata
El informe Strait Talking: Iran War Scenarios and the Future of Energy mapea desde acuerdo diplomático inmediato hasta bloqueo hasta fin de año. Los tres escenarios comparten un elemento: el mercado de <abbr title="Gas natural convertido a líquido para transporte por barco">GNL</abbr> permanece ajustado durante 14 meses adicionales como mínimo, incluso bajo el mejor resultado.
- Quick Peace (Paz Rápida): Acuerdo alcanzado en el corto plazo, reapertura del Estrecho en junio con restricciones mínimas. Brent cae a $80/barril al cierre de 2026 y a $65/barril en 2027 conforme el mercado retorna a sobresupply. Aun así, instalaciones del Golfo tardarían en recuperarse y los mercados de GNL seguirían tensos hasta verano 2027.
- Summer Settlement (Acuerdo de Verano): Cese de fuego se mantiene pero negociaciones se extienden hasta finales de verano, Estrecho cerrado hasta septiembre. Déficits de petróleo y GNL persisten hasta Q3 2026, causando recesión global leve en la segunda mitad del año, con crecimiento del <abbr title="Producto Interior Bruto, medida del valor de bienes y servicios producidos">PIB</abbr> mundial cayendo por debajo del 2%.
- Extended Disruption (Bloqueo Prolongado): Estrecho permanece cerrado hasta fin de 2026 con tensiones recurrentes. Precios del Brent podrían aproximarse a $200/barril para finales de año. La economía global se contraería 0,4% en 2026, la tercera recesión mundial este siglo. PIB de Oriente Medio caería 10,7%; el de la UE27, 1,5%; el crecimiento de EE.UU. quedaría por debajo del 1% en ambos años.
El tercer escenario incluye un dato que el mercado aún no ha descontado: bajo bloqueo prolongado, 85 Mtpa de suministro de GNL del Golfo podrían perderse permanentemente, mientras 75 Mtpa en construcción enfrentarían retrasos de varios años. El suministro global de GNL podría ser en promedio 70 Mtpa menor a lo esperado.
El mercado respira, pero no normaliza
El Brent cerró este lunes 2 de junio en $94,58 por barril, una caída del 0,42% en la sesión. Lejos del máximo de $138 alcanzado en abril, pero todavía un 44% por encima del nivel de hace un año. El <abbr title="West Texas Intermediate, referencia de crudo estadounidense">WTI</abbr> subió un 6% en la primera sesión de junio para alcanzar $92/barril.
En Europa, el gas natural en el mercado <abbr title="Title Transfer Facility, principal referencia europea de gas natural">TTF</abbr> rebota a €48 por MWh tras las caídas de la semana anterior, cuando circularon rumores de avances en las negociaciones entre EE.UU. e Irán sobre un posible acuerdo para extender el cese de fuego y reabrir el Estrecho. El gas natural estadounidense (<abbr title="Centro de referencia de precios del gas natural en EE.UU.">Henry Hub</abbr>) cerró en $3,19/MMBtu, con un alza marginal del 0,33%.
Más de 11 millones de barriles diarios de producción cruda y condensado del Golfo permanecen cerrados desde febrero. Aproximadamente el 20% del petróleo mundial y el 20% del GNL líquido pasan por el Estrecho cada año en condiciones normales. Tres meses después, el mercado ha absorbido parte del shock, pero la capacidad de resiliencia tiene límites.
Qué pasa si el bloqueo llega a diciembre
El escenario de Extended Disruption no es predicción; es mapeo de variables. Si el Estrecho permanece cerrado hasta fin de año, la demanda global de petróleo caería 6 millones de barriles diarios en la segunda mitad de 2026 por destrucción de demanda forzada: precios altos matan consumo antes de que la oferta se recupere.
«El Estrecho de Ormuz es el punto de estrangulamiento más crítico en los mercados energéticos globales. La prolongación de la disrupción tendría un impacto mayor en precios de energía, actividad industrial, flujos comerciales y crecimiento económico global», señaló Peter Martin, jefe de economía de Wood Mackenzie.
El dato de cierre: bajo el peor escenario, los precios del gas europeo en TTF alcanzarían niveles cercanos a $14/mmbtu en 2026 para luego colapsar hacia la mitad de ese nivel en la década de 2030, una vez que la oferta adicional de proyectos no afectados llegue al mercado y la demanda industrial europea permanezca permanentemente dañada. Incluso el mejor escenario deja el mercado pagando prima hasta verano del año que viene.