Euro cae a 1.1241: el mercado no cree en el ajuste francés
Lucas Montero · Mercados Financieros · 2026-10-05
El par EUR/USD opera bajo 1.1250 este lunes mientras los inversores descuentan que el plan de €54.000 millones de Francia no pasará un parlamento fragmentado. El ISM Services de hoy puede marcar el rumbo.
El EUR/USD opera en 1.1241 este lunes 5 de octubre, prácticamente sin cambios respecto al cierre del viernes en 1.1258, pero con una narrativa que se endurece: el mercado no compra el plan fiscal francés. Cuatro días después del anuncio de €54.000 millones en ajustes para 2027, el euro sigue presionado porque los analistas y los inversores tratan el proyecto como una oferta de apertura en un parlamento sin mayorías claras.
El plan que no convence
El jueves 1 de octubre, el gobierno del primer ministro Sébastien Lecornu presentó €43.000 millones en nuevas medidas (cortes de gasto e incrementos fiscales) que, sumadas a medidas previas, elevan el esfuerzo total en 2027 a €54.000 millones. El objetivo: reducir el déficit del 5.4% del PIB en 2026 al 5.0% en 2027 y seguir bajando hacia el 3% en 2029.
Pero MUFG Research cuestiona tanto el apetito parlamentario como los supuestos macroeconómicos del plan. Los analistas del banco japonés señalan que una consolidación de dos puntos porcentuales de déficit entre 2027 y 2029 en un parlamento fragmentado es una apuesta arriesgada. Todas las medidas están abiertas a negociación, y el primer voto sobre ingresos fiscales —previsto para el 20 de octubre— será la primera señal de si existe margen para un acuerdo.
El mercado de bonos marca el precio del escepticismo
El rendimiento de la deuda francesa a 10 años trepó a 4.94% el jueves 1 de octubre, un nivel no visto desde 2002 y que refleja la prima de riesgo que los inversores exigen por sostener papel francés. Ese mismo día, el euro cayó en la sesión estadounidense y cerró el viernes en 1.1258, apenas un 0.09% por encima de la sesión previa, sin convicción alcista pese a que el ajuste anunciado era nominalmente robusto.
El par acumula una caída del 2.86% en el último mes y del 3.92% en 12 meses, según datos de cierre diario. Desde el máximo de 52 semanas en 1.2041, el euro ha retrocedido un 6.6% frente al dólar, una corrección que va más allá del ciclo económico y tiene raíces políticas y fiscales en la zona euro.
- Déficit francés 2026: 5.4% del PIB, uno de los más altos de la Unión Europea.
- Consolidación fiscal propuesta: 60% recortes de gasto, 40% aumento de ingresos.
- Primer voto parlamentario: 20 de octubre sobre medidas de ingresos fiscales.
- Proyección de deuda 2027: 121.7% del PIB, frente al 117.5% de inicios de 2026.
ISM Services hoy: el catalizador inmediato
El <abbr title="Institute for Supply Management, índice que mide la actividad del sector servicios en Estados Unidos">ISM Services PMI</abbr> de septiembre se publica este lunes a las 10:00 a.m. ET (15:00 UTC). El consenso apunta a 55.0, prácticamente sin cambios respecto al 55.4 de agosto. Una lectura por debajo de expectativas podría frenar temporalmente la fortaleza del dólar y dar algo de oxígeno al euro; una sorpresa al alza confirmaría la divergencia de crecimiento entre EE.UU. y la eurozona, presionando aún más al par.
El dato de S&P Global Flash de servicios estadounidense marcó 58.7 recientemente, señalando expansión más firme que la trayectoria del ISM. Si el ISM converge hacia ese nivel, el dólar tiene margen para seguir ganando terreno.
El soporte técnico en 1.1325 que Societe Generale marcó a finales de septiembre quedó ya perforado. El siguiente nivel de referencia histórica está en 1.1248, el mínimo de las últimas 52 semanas, apenas siete pips por debajo de donde cotiza ahora el euro. Si cede, el camino hacia 1.12 queda abierto sin resistencias técnicas visibles en el medio plazo.