Nasdaq borra $2 billones en octubre por gasto en IA
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros ·
El índice tecnológico cerró su peor mes desde marzo de 2025 con una caída del 5,2%. Alphabet e Intel concentraron la mayor destrucción de valor mientras el mercado cuestiona si el capex justifica los retornos.
El Nasdaq-100 cerró octubre con una pérdida de más de $2 billones en capitalización de mercado, su peor desempeño mensual desde marzo de 2025. El viernes 30 de octubre el Nasdaq Composite cayó 2,86% a 25.437 puntos, arrastrando al S&P 500 a su mayor descenso diario desde el 5 de junio. En el mes completo el Nasdaq perdió 5,2%, mientras el S&P 500 cedió 1,2% y el Dow Jones subió 1,5%.
La pregunta ya no es si la inteligencia artificial es real. Es si las matemáticas cierran: la brecha entre lo que las compañías gastan en infraestructura de IA y lo que generan en <abbr title="Efectivo que una empresa produce después de descontar gastos de capital">flujo de caja</abbr> fue el catalizador principal de la venta.
Alphabet e Intel: dos golpes en 48 horas
Alphabet se desplomó casi 13% el jueves 29 de octubre, su peor sesión desde la salida a bolsa en 2004, borrando $475.000 millones de capitalización en un solo día. En el mes completo la compañía perdió $758.000 millones, casi el doble de su peor mes anterior de $420.000 millones registrado en febrero de 2025. La causa: reveló que quemó más efectivo durante el verano que en la primavera mientras multiplica inversiones en IA.
El viernes 30 le tocó a Intel, que colapsó 29% tras emitir una guía más débil de lo esperado y confirmar problemas de demanda en PC. Nvidia cayó 4,2% ese mismo día y fue la fuerza individual que más arrastró al S&P 500 hacia abajo, superando incluso el impacto de Intel.
El capex de IA deja de tener amnistía
Durante meses el mercado aceptó inversiones masivas en centros de datos, chips y capacidad de cómputo bajo la promisa de que la IA generaría retornos suficientes. Esa amnistía terminó en octubre. Amazon cambió a un flujo de caja libre negativo de $42.400 millones tras reportar resultados trimestrales, mientras planea $220.000 millones en capex. Google también registró flujo de caja libre negativo.
Microsoft, que mantiene flujo de caja positivo, anunció que emitirá un bono de $25.000 millones, su primera oferta de grado de inversión en EE.UU. en más de nueve años. La decisión refuerza la señal: incluso las compañías más sólidas necesitan financiarse para sostener la expansión de infraestructura, y con tipos de interés aún cercanos al 5%, cada dólar prestado cuesta más.
- JPMorgan espera que el capex global en IA alcance $5,5 billones para 2030, con $900.000 millones gastados solo en 2026.
- Las empresas de infraestructura de IA representan actualmente el 40% de la capitalización de mercado del S&P 500.
- La rotación hacia bonos del Tesoro responde a una pregunta: ¿quién paga la expansión de IA con tipos al 5%?
Concentración extrema: el problema detrás de la cifra
El S&P 500 cayó 1,82% el viernes y cerró a 7.580,07 puntos, un 3,05% por debajo del máximo histórico de 7.818,93 establecido el 6 de octubre. Pero el Nasdaq perdió casi el doble en porcentaje (2,86%), una divergencia que refleja hasta qué punto la caída estuvo concentrada en un puñado de nombres.
La amplitud de mercado del viernes 30 de octubre fue negativa, en línea con el desplome generalizado de la sesión. El peso de los gigantes tecnológicos en los índices ponderados por capitalización magnificó la caída. Con empresas de infraestructura de IA representando el 40% del S&P 500, un golpe concentrado en estos nombres puede arrastrar al índice completo en una sola sesión.
Semiconductores en rojo: AMD, Broadcom y Micron
| Empresa | Caída octubre | Contexto |
|---|---|---|
| Nvidia | −4,2% (viernes) | Mayor peso individual en caída del S&P |
| AMD | −11% | Presión sectorial |
| Broadcom | −5,5% | Cuestionamiento sobre demanda |
| Micron | −5,3% | Ciclo de inventarios |
El sector de semiconductores fue uno de los más castigados del mes. La pregunta sobre si la demanda de chips para IA justifica las valoraciones actuales se extendió más allá de Nvidia: AMD cedió 11% en octubre, Broadcom perdió 5,5% y Micron retrocedió 5,3%.
Qué sigue: diciembre y la próxima reunión de la Fed
La próxima reunión de la Fed está programada para el 8 y 9 de diciembre. El mercado descuenta que el presidente Kevin Warsh mantendrá los tipos en el rango actual, pero la presión sobre las empresas altamente endeudadas seguirá presente mientras el costo del crédito no baje. El VIX cerró el viernes en 19,42 puntos, un salto del 12,9% en la sesión.
El Russell 2000, índice de empresas pequeñas menos dependientes de narrativas de IA, cayó 1,66% el viernes, menos que el Nasdaq pero más que el Dow. La divergencia sugiere que el problema no es solo tecnológico: es de valoración y de capacidad para financiar crecimiento en un entorno de tipos altos.
Octubre cerró como el peor mes del Nasdaq desde marzo de 2025, con una capitalización borrada equivalente a más de la valoración completa de SpaceX. Si las Big Tech no logran demostrar retornos concretos sobre sus inversiones en IA en los próximos reportes trimestrales, la presión podría extenderse al primer trimestre de 2027.