Alphabet arrastra al Nasdaq pese a que dos de cada tres acciones subieron
María González · Mercados Financieros ·
El S&P 500 cayó 0,3% y el Nasdaq 1,4% este jueves por la caída histórica de Google, pero la amplitud de mercado fue positiva: dos acciones subieron por cada una que bajó en NYSE.
El S&P 500 cotiza en 7.720,39 puntos (-0,3%), el Nasdaq en 26.184,72 (-1,4%) y el Dow Jones en 52.342,56 (-0,25%) en esta penúltima sesión del jueves. La caída mantiene la brecha en relación a una racha de tres sesiones consecutivas al alza, pero el dato que importa está debajo: dos de cada tres acciones en la bolsa de Nueva York cierran en verde. La paradoja tiene nombre: Alphabet.
La matriz de Google se desplomó 12,64% hasta $283,82 tras reportar resultados de tercer trimestre por debajo de las expectativas. Como ya publicamos, fue su primer miss simultáneo en ingresos y ganancias desde 2022. Esa sola acción arrastró al Nasdaq y al S&P 500 a terreno negativo, pese a que la amplitud de mercado fue positiva y ocho de los once sectores del índice terminaron en verde.
Una caída de $500.000 millones que pesó más que 400 valores al alza
Alphabet borró aproximadamente $500.000 millones de capitalización en la sesión del jueves, la segunda mayor destrucción de valor en un día en la historia de una empresa estadounidense cotizada. Esa magnitud fue suficiente para compensar las ganancias de cientos de valores que sí cerraron al alza. El Russell 2000, índice de empresas pequeñas menos expuesto a megacaps tecnológicas, subió 1,01% hasta 2.859 puntos, tocando máximos de tres semanas.
El sector <abbr title="Empresas de software, semiconductores, hardware y servicios tecnológicos">Tecnología</abbr> cedió 1,75% y el de Comunicaciones (que incluye a Alphabet) cayó 1,9%, siendo los únicos dos sectores con pérdidas significativas. Los inversores rotaron hacia defensivos: Healthcare, Financials y Real Estate lideraron las alzas, moderando las pérdidas generales.
El problema: Search creció 12% cuando esperaban 15%
El negocio de búsquedas de Google desaceleró su crecimiento a 12% en el tercer trimestre, desde 17% en el segundo. Wall Street esperaba aproximadamente 15%. Esa diferencia de tres puntos porcentuales desencadenó la venta masiva. El <abbr title="Ganancias por acción, beneficio neto dividido por el número de acciones en circulación">EPS</abbr> llegó a $2,12, muy por debajo del consenso de ~$3.
Alphabet reportó <abbr title="Flujo de caja libre: efectivo generado por operaciones menos inversiones en activos fijos">flujo de caja libre</abbr> negativo de $9.070 millones en el trimestre, cuando los analistas esperaban $2.700 millones positivos. El capex alcanzó $51.400 millones en el trimestre, impulsado por infraestructura de inteligencia artificial. Google Cloud duplicó ingresos con un crecimiento del 103%, pero no bastó para compensar el deterioro en el negocio principal.
| Métrica | Alphabet | Microsoft |
|---|---|---|
| EPS reportado | $2,12 | Batió estimaciones |
| Flujo de caja libre | -$9.070M | +$18.630M (-27% a/a) |
| Capex trimestral | $51.400M | $45.200M (+30% a/a) |
| Reacción del mercado | -12,64% (jueves) | +2,61% (miércoles) |
| Cloud (crecimiento) | +103% | +48% (Azure) |
Microsoft ganó el miércoles con la misma apuesta en IA
El miércoles 28 de octubre, un día antes del desplome de Alphabet, Microsoft subió 2,61% tras superar estimaciones trimestrales. Azure creció 48% y el capex quedó en $45.200 millones, por debajo del consenso de $50.670 millones. El flujo de caja libre cayó 27% pero se mantuvo positivo en $18.630 millones.
La divergencia entre ambas tecnológicas expone el cambio en el sentimiento inversor: los mercados ya no premian simplemente invertir en IA, sino que exigen evidencia de que ese gasto genera ganancias sostenibles. Microsoft mostró esa rentabilidad; Alphabet, no.
La semana cierra en positivo pese al jueves negro
Pese a la caída del jueves, los índices acumulan ganancias semanales. El S&P 500 sube 1,3% en la semana, el Nasdaq avanza 0,9% y el Dow Jones gana 0,2%. El miércoles, tras la decisión de la Fed de mantener tipos sin cambios bajo el mandato de Kevin Warsh, los tres índices cerraron al alza.
Los datos macro del jueves mostraron gasto del consumidor en el tercer trimestre de +3,8% e inflación <abbr title="Personal Consumption Expenditures, medida de inflación preferida por la Reserva Federal">PCE</abbr> de +2,1%, por debajo del consenso de +2,6%. Normalmente esos números sostendrían a la renta variable, pero fueron eclipsados por el pánico en tecnología. Amazon reporta resultados esta tarde tras el cierre, con AWS y su capex de $220.000 millones en el foco.
Lo que importa para traders
- Amplitud de mercado positiva pero índices en rojo: La concentración en megacaps hace que un solo valor pueda tumbar al Nasdaq. Vigilar el Russell 2000 como proxy de lo que hace el resto del mercado.
- Rotación hacia defensivos: Healthcare, Financials y Real Estate ganaron mientras Tech caía. Si el patrón continúa, podría señalar nerviosismo sobre valuaciones tecnológicas.
- El capex en IA ya no es excusa suficiente: Microsoft mantuvo flujo de caja positivo; Alphabet lo perdió. Los inversores castigan el gasto que no se traduce en rentabilidad inmediata.
- Volatilidad concentrada: El <abbr title="Índice de volatilidad del CBOE, mide expectativa de volatilidad a 30 días">VIX</abbr> subió 1,7% hasta 17,2 puntos, pero sin dispararse. La venta fue selectiva, no pánico generalizado.
El jueves expuso la fragilidad de índices ponderados por capitalización cuando una megacap tambalea. Alphabet perdió en un día más de tres veces sus ingresos trimestrales ($127.600 millones), y eso bastó para arrastrar al mercado entero pese a que la mayoría de valores terminó en positivo.