Resaca de IA manda al Nasdaq a su peor semana desde junio
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros ·
El índice tecnológico perdió 4,5% entre el 12 y el 16 de octubre mientras el mercado recalcula quién pagará la expansión de infraestructura cuando la deuda supera los $50.000 millones y los tipos siguen al 5%.
El Nasdaq Composite cayó 4,5% en la semana del 12 al 16 de octubre, su peor rendimiento desde finales de junio, cortando una racha ganadora de un mes. El viernes cerró en 26.140,03 puntos (-2,14%) en una sesión que convirtió el nerviosismo en pánico: el <abbr title="Índice de volatilidad que mide el miedo en el mercado">VIX</abbr> tocó 22,31 en máximos intradía, su nivel más alto desde el 11 de junio, mientras el índice de semiconductores SOX se desplomaba 12% en la semana, el peor dato desde abril de 2025.
La narrativa de inteligencia artificial que llevó al sector tecnológico a valuaciones récord en primavera chocó esta semana con una pregunta que el mercado ya no puede ignorar: ¿quién paga la infraestructura cuando la deuda supera los $50.000 millones y los tipos de interés siguen en 5%?
Hock Tan dispara la alarma: el capital es el problema
El lunes 12 de octubre Hock Tan, CEO de Broadcom, advirtió en una conferencia en Singapur que muchos inversores de IA «se comportan como apostadores de casino» y que el capital, no los chips ni la energía, será la próxima restricción. El mismo día Microsoft anunció que escalará sus propios chips Maia a despliegues de múltiples gigavatios. El índice de semiconductores cayó 2,7% ese lunes; fue el primero de seis días consecutivos en rojo.
La advertencia de Tan no quedó en el aire. CoreWeave, proveedor de computación en la nube respaldado por Nvidia que porta decenas de miles de millones en deuda para financiar su expansión, perdió 12% el viernes y acumula una caída cercana al 25% en cinco sesiones. Los rendimientos de sus bonos operaron por encima del 15% durante la semana, señal inequívoca de que el mercado descuenta riesgo de impago.
Deutsche Bank mantuvo su recomendación de compra sobre CoreWeave el 16 de octubre y afirmó no ver razón específica de la compañía que justificara la venta. La opinión se publicó antes del cierre de ese viernes; el mercado no la compró.
Veinte acciones, un billón de dólares borrado
Las 20 acciones globales de IA y semiconductores más valiosas perdieron más de $1 billón en valor de mercado durante la semana. El viernes concentró parte del daño: Micron -5,6%, AMD -6%, Broadcom -4,5%, Intel -5,8%. Ligeramente más de la mitad de las acciones del S&P 500 cayeron ese día, pero todos excepto siete de las 75 acciones del sector tecnológico del índice cerraron en rojo.
| Acción | Variación viernes | Sector |
|---|---|---|
| AMD | -6,0% | Semiconductores |
| Micron | -5,6% | Semiconductores |
| Intel | -5,8% | Semiconductores |
| Broadcom | -4,5% | Semiconductores |
| Meta | -3,7% | Software/Redes |
| Alphabet | -2,5% | Software/Redes |
El S&P 500 cerró el viernes en 7.659,44 puntos (-1,09%) y acumuló -1,95% en la semana. El Dow Jones logró una pequeña ganancia semanal, impulsado por bancos y sectores defensivos, pero el contraste con tecnología no hizo más que subrayar la rotación en marcha.
Inflación y petróleo completan la ecuación
La semana no solo trajo dudas sobre IA. Los datos de <abbr title="Índice de precios al por mayor">inflación mayorista</abbr> registraron su mayor ganancia desde 2022, mientras que la inflación al consumidor se mantiene muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. Los precios del petróleo escalaron a medida que Irán intensificaba ataques en el Estrecho de Ormuz: el WTI con vencimiento en noviembre sumó 3,5% el viernes para cerrar en $101,41 por barril, acumulando +10% semanal.
Rob Haworth, estratega sénior de inversión en U.S. Bank Wealth Management, lo sintetizó: «Hay algo de miedo en el mercado». El VIX cerró el viernes en 19,99, subiendo 40% en la semana, y los traders apostaron $2,8 millones en opciones de noviembre que descuentan más pánico por delante.
¿Recalibración o ruptura?
Larry Holzenthaler, gestor de cartera en Catalyst, considera el giro al pesimismo una sobrerreacción. Los riesgos de apalancamiento y financiamiento externo, dice, habían sido previamente minimizados por inversores de crédito que ahora reasignan exposiciones concentradas en IA. La diferencia entre «recalibración de expectativas» y «ruptura fundamental en la historia de inversión en IA» se dibuja aquí.
El mercado no está diciendo que la IA deje de tener futuro. Está diciendo que el presente —tipos al 5%, márgenes presionados, necesidad de <abbr title="Gasto de capital o inversión en activos fijos">capex</abbr> masivo— no justifica las valuaciones que llevaron al SOX a negociar un 62% por encima de su media móvil de 200 días en mayo de este año, según el análisis publicado esta semana.
La próxima reunión de la Fed está programada para el 27 y 28 de octubre. Si los datos de inflación no ceden y el petróleo se mantiene por encima de $100, la posibilidad de recortes de tipos en el corto plazo seguirá alejándose. Y con ella, el colchón que necesita la infraestructura de IA para convertir promesas en flujos de caja.