El peso mexicano cae y se acerca a los 18 por dólar
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-09-29
El peso pierde en tres semanas todo lo ganado en el año. El USD/MXN cotiza en 17.92, a un paso del pronóstico de cierre de Societe Generale en 18.00, mientras el carry trade se revierte.
El peso mexicano cotiza este martes en 17.92 unidades por dólar, apenas ocho centavos por debajo del pronóstico de cierre de año que Societe Generale tiene para el par en 18.00. Hace solo tres semanas y media, el 4 de septiembre, la divisa mexicana tocaba su mejor nivel del año en 16.89 pesos, acumulando una ganancia de 6.2% en lo que iba de 2026. Hoy, esa apreciación ha desaparecido por completo.
Septiembre perfila ser el peor mes para el peso desde agosto de 2024, con una depreciación cercana al 5%. El lunes 28 de septiembre, el par cerró en 17.9445 tras una caída diaria de 1.34%, su nivel más débil desde el 30 de marzo. La sesión de hoy muestra una leve corrección (-0.38%), pero el peso sigue atrapado en un rango que Felipe Mendoza, analista de EBC Fi, define entre 17.75 y 17.95 pesos. Si persiste la presión, advierte, el próximo objetivo natural es la zona de 17.90 a 18.00.
El carry trade que se deshace
La reversión del peso no es casual. Durante buena parte del año, el diferencial de tasas entre Banxico (6.50%) y la Fed había sostenido el <abbr title="Estrategia que busca ganar con el diferencial de tasas entre dos divisas">carry trade</abbr> a favor del peso. Ese diferencial, que en julio rondaba los 350 puntos base cuando publicamos que el peso cotizaba en 17.38, se ha comprimido hasta 250 puntos base hoy. ¿La razón? Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años han subido de forma agresiva —hoy cotizan en 5.24%— mientras Banxico se mantiene quieta.
La suba de <abbr title="Rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense">yields</abbr> estadounidenses cambió la ecuación. Como ya explicamos, el mercado reprecía las probabilidades de una nueva alza de la Fed en octubre al 71%. Ese entorno fuerza a los especuladores a deshacer posiciones largas en peso: si el dólar paga cada vez más sin riesgo, ¿para qué mantener exposición a emergentes con un diferencial cada vez menor?
Societe Generale marca el nivel: 18.00 y más allá
El equipo de estrategia para Latinoamérica de Societe Generale proyecta que el USD/MXN cerrará el año en 18.00 pesos, nivel que el mercado ya está probando. Técnicamente, el par recuperó su promedio móvil de 200 días hace una semana, lo que confirma un cambio de tendencia. El siguiente obstáculo está en 18.16, el pico que marcó en marzo, seguido por proyecciones más ambiciosas en 18.55 y 18.80 si la presión se mantiene.
- 17.92: cotización actual (martes 29 septiembre), a 8 centavos del pronóstico de cierre de año.
- 18.00: pronóstico Societe Generale para fin de 2026; resistencia psicológica inmediata.
- 18.16: máximo de marzo, primera resistencia técnica relevante si se supera 18.00.
- 18.55-18.80: objetivos potenciales en caso de ruptura sostenida, según análisis técnico del banco francés.
Banorte, por su parte, mantiene una visión más conservadora: estima un cierre de 2026 en 17.30 pesos y de 2027 en 17.45. La divergencia entre ambas proyecciones refleja la incertidumbre sobre cuánto más subirá la Fed y cuánto tiempo Banxico puede sostener el 6.50% sin arriesgar una desaceleración más pronunciada.
Banxico quieta, Fed inquieta
El jueves 24 de septiembre, Banxico dejó la tasa de referencia sin cambios en 6.50%, en línea con lo esperado. Su postura sigue siendo <abbr title="Dependiente de los datos económicos que se publiquen">data-dependent</abbr>, pero el contexto externo se volvió menos favorable. Societe Generale señala que los policymakers enfrentan un entorno marcado por «tasas estadounidenses más altas e incertidumbre global persistente».
Mientras tanto, la Fed bajo Kevin Warsh mantiene un sesgo restrictivo. La próxima reunión está programada para el 27 y 28 de octubre, y el mercado ya descuenta probabilidad de alza. Si eso ocurre, el diferencial México-EE.UU. se achicará aún más, dejando al peso con menos margen de maniobra. La aritmética es simple: menos diferencial, menos carry, menos demanda de pesos.
¿Qué esperar en las próximas sesiones?
El rango de consolidación que propone Felipe Mendoza (EBC Fi) entre 17.75 y 17.95 pesos parece razonable si no hay sorpresas en datos macro de EE.UU. esta semana. Pero si los rendimientos de Treasuries siguen subiendo o si algún dato refuerza las apuestas de alza de la Fed en octubre, el par tiene espacio para probar con convicción la zona de 18.00.
Una ruptura sostenida por encima de ese nivel —con cierres diarios consistentes— abriría la puerta a los objetivos técnicos más ambiciosos que menciona Societe Generale. En ese escenario, el peso podría ceder otro 2-3% adicional antes de encontrar un piso firme. Por ahora, el mercado observa si la resistencia psicológica de 18.00 puede frenar el impulso vendedor o si, como ocurrió en marzo, el par la traspasa sin mayor freno.
El peso mexicano ha pasado de ser una de las divisas emergentes con mejor desempeño del año a protagonizar una de las caídas más pronunciadas de la región en solo tres semanas. Si el diferencial de tasas sigue achicándose y los yields estadounidenses se mantienen firmes, el peso tendrá que demostrar que 18.00 es un nivel defendible. De lo contrario, los próximos objetivos técnicos están ya marcados en el mapa.