Rally hueco lleva al S&P 500 a récord con tres cuartas partes a la baja
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros ·
El índice cerró el martes en máximo histórico, pero solo el 22,9% de sus acciones cotiza por encima de su promedio móvil de 50 días. Nvidia, Apple y Microsoft sostienen el 21% del peso total.
El S&P 500 cerró el martes 6 de octubre en 7.818,93 puntos, su primer máximo histórico desde mediados de agosto, con una ganancia del 0,58%. El Nasdaq Composite subió 0,45% a 27.599,79 puntos, también en récord. Pero la estructura interna del mercado cuenta otra historia: solo el 22,9% de las acciones del S&P 500 cotiza por encima de su <abbr title="Promedio móvil de 50 días, indicador técnico que suaviza el precio durante 50 sesiones para identificar tendencia">promedio móvil de 50 días</abbr>, según datos al cierre de la sesión. Más de tres de cada cuatro componentes están en tendencia bajista mientras el índice marca máximos.
El cierre récord del martes extendió la racha alcista de los índices principales, pero esa fortaleza descansa en un puñado de nombres. Nvidia, Apple y Microsoft representan ahora más del 21% del S&P 500, un nivel de concentración sin precedentes en la historia del índice. El resto del mercado enfrenta presión por el aumento de los rendimientos de los bonos —el <abbr title="Bono del Tesoro estadounidense a 10 años, referencia clave de tipos de interés a largo plazo">Treasury a 10 años</abbr> alcanzó recientemente su nivel más alto desde 2002— y una ralentización visible en sectores fuera de tecnología.
Amplitud en mínimos desde la burbuja puntocom
Goldman Sachs alertó el 28 de septiembre que la amplitud del mercado había caído a su nivel más bajo desde la burbuja puntocom. Ben Snider, estratega del banco, señaló que la acción mediana del S&P 500 cotizaba 16% por debajo de su máximo de 52 semanas, mientras que el índice en sí operaba cerca de récords. Esa divergencia se ha profundizado en octubre: el 22,9% de los componentes del S&P 500 cotizaban por encima de su promedio móvil de 50 días al cierre del martes 6 de octubre, una caída de casi 13 puntos porcentuales en 20 sesiones.
El Nasdaq Composite registró hasta el 2 de octubre su sesión número 25 consecutiva donde los nuevos mínimos de 52 semanas superaron a los máximos, la racha más larga en 18 meses. Solo el 46,8% de las acciones del S&P 500 operaban por encima del promedio móvil de 200 días al cierre del martes, cayendo casi 14 puntos porcentuales desde máximos recientes.
- 22,9% de las acciones del S&P 500 por encima de su promedio móvil de 50 días al cierre del martes.
- 46,8% por encima del promedio móvil de 200 días, cayendo 14 puntos desde máximos.
- 78% del S&P 500 cayó en septiembre, mientras el índice subía.
- 25 sesiones consecutivas en el Nasdaq con más mínimos de 52 semanas que máximos hasta el 2 de octubre.
Morgan Stanley espera convergencia entre índice y amplitud
Morgan Stanley publicó el 3 de octubre que espera que la brecha entre el desempeño del S&P 500 y la amplitud más débil se reduzca en el próximo mes, anticipando un «encuentro en la mitad» si la <abbr title="Oscilación de precios de los bonos del Tesoro, que afecta tipos de financiación y valuación de activos">volatilidad de bonos</abbr> permanece elevada. El banco señala dos escenarios: o el índice cae para alinearse con la debilidad subyacente, o el resto del mercado repunta para cerrar la brecha. Michael Wilson, estratega de la firma, no especificó cuál considera más probable, pero la dinámica de tipos sugiere que la primera opción tiene más respaldo en el corto plazo.
El análisis técnico indica que la amplitud estrecha ha sido más un freno en el ritmo de ganancias que una señal confiable de reversión inmediata de la tendencia alcista. Pero la concentración en tres acciones —que suman más de una quinta parte del índice— deja al S&P 500 expuesto a cualquier cambio en la narrativa de IA o en las perspectivas de ganancias de esos nombres. Si Nvidia, Apple o Microsoft enfrentan presión, el índice no tiene suficiente soporte distribuido para mantener máximos.
Russell 2000 cae mientras los grandes índices suben
El Russell 2000, índice de pequeña capitalización, cayó 0,57% el martes a 2.830,97 puntos, marcando la divergencia con los índices principales. Mientras el S&P 500 y el Nasdaq alcanzaban máximos, las empresas de menor tamaño enfrentaron salidas de flujo. Esa dinámica refuerza la concentración del rally: el dinero nuevo no está entrando al mercado amplio, sino rotando hacia los nombres de gran capitalización que ya dominan los índices.
La última vez que el S&P 500 registró una divergencia similar fue en septiembre, cuando 30 acciones tocaron nuevos mínimos de 52 semanas mientras solo 7 marcaron máximos. Ese patrón solo se había visto dos veces en casi un siglo: en 1929 y 1999, ambos precediendo correcciones importantes. La diferencia ahora es que la concentración está documentada y ampliamente vigilada, lo que podría acelerar la corrección si el sentimiento cambia.
| Índice | Cierre | Variación % | Contexto |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 7.818,93 | +0,58% | Máximo histórico |
| Nasdaq Composite | 27.599,79 | +0,45% | Máximo histórico |
| Dow Jones | 51.521,28 | +0,49% | Ganancia moderada |
| Russell 2000 | 2.830,97 | -0,57% | Caída, divergencia clara |
El miércoles 7 de octubre, con la bolsa estadounidense aún operando, el S&P 500 cotizaba en 7.825 puntos, ganando 0,08% desde el cierre del martes, según datos de Trading Economics. La subida es marginal, y sin un catalizador claro que amplíe la participación del mercado, el índice depende de que Nvidia, Apple y Microsoft mantengan impulso. El próximo test será la temporada de resultados del tercer trimestre, donde el resto del S&P 500 tendrá que demostrar si puede sostener valuaciones actuales con márgenes bajo presión por tipos más altos.