XLRE sube 5,5% en octubre por caída de rentabilidad de bonos y baja de tech
Lucas Montero · Mercados Financieros ·
El ETF inmobiliario cerró el mes en $43,17 mientras el Treasury a 10 años cedía 35 puntos básicos. Tech perdió tras la revisión de ingresos de OpenAI.
El State Street Real Estate Select Sector SPDR (XLRE) cerró octubre con una ganancia de 5,52%, alcanzando $43,17 el viernes 30, mientras los inversores rotaban fuera de tecnología y el rendimiento del <abbr title="Bono del Tesoro estadounidense a 10 años">Treasury a 10 años</abbr> cedía 35 puntos básicos durante el mes. El S&P 500 Real Estate Index sumó 4,98% en el mismo período, llegando a 275,07 puntos.
La rotación comenzó tras conocerse el 8 de octubre que OpenAI había revisado sus ingresos anualizados a la baja: de $70 mil millones estimados en septiembre a $50 mil millones reales, según reportó Financial Times. La brecha de $20 mil millones surgió al ajustar la metodología contable para incluir ventas a través de cloud partners como AWS y Google Cloud, criterio que Anthropic sí aplicaba y OpenAI no.
Yields caen y mortgages afloran levemente
El <abbr title="Bono del Tesoro estadounidense a 10 años">Treasury a 10 años</abbr> cerró en 5,02% el miércoles 28 de octubre, tras haber cedido 35 puntos básicos desde inicios de mes. El bono a 30 años cayó 32 puntos básicos en el mismo lapso. La hipoteca fija a 30 años cotizaba en 7,15% el jueves 29, según Yahoo Finance, un alivio marginal pero insuficiente para revertir meses de presión sobre compradores.
La Reserva Federal mantuvo las tasas en el rango de 3,75%-4,00% el miércoles 28 en un voto de 10 a 2, con la gobernadora Lisa Cook y la presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland Beth Hammack disintiendo a favor de un alza. El presidente Kevin Warsh señaló en conferencia de prensa que el <abbr title="Comité Federal de Mercado Abierto, que decide la política monetaria de EE.UU.">FOMC</abbr> realizará menos reuniones de fijación de tasas a partir de 2027, sin especificar el calendario.
Ganadores y perdedores dentro del sector
Jones Lang LaSalle (JLL) subió tras superar las estimaciones de ganancias del tercer trimestre. Extra Space Storage (EXR) avanzó con resultados sólidos y un aumento en su guía de <abbr title="Fondos procedentes de operaciones, métrica clave para REITs">FFO</abbr>. En el lado negativo, CoStar (CSGP) ganó terreno a pesar de la adquisición de Vexcel junto con resultados débiles, y Sun Communities retrocedió por ingresos por debajo de lo previsto.
- JLL: superó estimaciones de ganancias Q3; acción subió durante el mes.
- EXR: resultados sólidos y guidance de FFO al alza; ganó terreno.
- CSGP: adquisición de Vexcel y resultados flojos; perdió pese al rebote del sector.
- Sun Communities: revenue miss en Q3; retrocedió en la sesión posterior al reporte.
La rotación no se limitó a octubre. El 16 de octubre ya habíamos documentado el salto de Opendoor (+16,6%), Zillow (+11%) y Compass (+9,9%) en una sola sesión, cuando el yield del 10 años cayó 10 puntos básicos y los inversores huyeron de tech hacia bonos. Esa jornada marcó el inicio del rally inmobiliario que se extendió hasta fin de mes.
| Activo | Variación octubre | Cierre 30 oct |
|---|---|---|
| XLRE (Real Estate ETF) | +5,52% | $43,17 |
| S&P 500 Real Estate Index | +4,98% | 275,07 pts |
| Treasury 10Y (yield) | -35 bps | 5,02% |
| Treasury 30Y (yield) | -32 bps | — |
Mercado ya cotiza dos alzas en 2027
Pese a la pausa de octubre, los futuros de tasas cotizan totalmente dos alzas adicionales en la primera mitad de 2027, según CaixaBank Research. La divergencia entre el voto dividido de la Fed y las expectativas del mercado plantea un escenario donde la rotación hacia activos sensibles a tasas podría revertirse si los datos de inflación o empleo obligan a Warsh a moverse antes de lo esperado.
El sector inmobiliario ganó octubre porque tech perdió momentum y los yields cayeron, no porque las condiciones de financiamiento hayan mejorado de forma estructural. Con hipotecas aún en 7,15% y la Fed señalando menos reuniones pero sin compromiso de recortes, el rally de XLRE depende de que los yields sigan cediendo. Si el mercado de bonos cambia de rumbo, la rotación también lo hará.