85% de probabilidad de alza convierte la reunión del miércoles en mero trámite
Andrés Valcárcel · Política Monetaria · 2026-09-13
CME FedWatch marca 85.6% de certeza para una subida de 25 puntos base el 16 de septiembre. El core mensual aceleró a 0.3% y el mercado dejó de dudar: Warsh tiene los votos antes de entrar a la sala.
La Fed anuncia su decisión de <abbr title="Tasas de interés que los bancos centrales cobran por préstamos">tasas</abbr> el miércoles 16 de septiembre a las 14:00 ET, pero el mercado ya votó: 85.6% de probabilidad de alza de 25 puntos base según CME FedWatch. A tres días del anuncio, la reunión se ha convertido en ratificación de lo que los operadores de futuros dieron por hecho tras el dato de inflación del viernes pasado.
El índice de precios al consumidor de agosto se publicó el viernes 11 de septiembre con el titular en línea con expectativas —3.4% anual, 0.4% mensual— pero el núcleo subyacente aceleró a 0.3% mensual frente al 0.2% que esperaba el consenso. Esa décima de más bastó para que los traders eliminaran la duda restante y llevaran la probabilidad de alza desde 66% la semana anterior hasta el 85.6% actual.
El viernes que cerró el debate
La sesión del viernes 11 terminó en verde: el S&P 500 subió 0.9% hasta 7,656.98 puntos, el Dow Jones avanzó 1% y el Nasdaq ganó otro 1%. Los tres índices rompieron rachas bajistas de cuatro sesiones consecutivas, pero el alivio vino con un detalle técnico: el VIX cayó 11.21%, señal de que los operadores ya no esperan volatilidad alrededor del anuncio del miércoles.
El Brent perdió casi 3% ese mismo día, aliviando presión sobre la narrativa inflacionaria de corto plazo. Pero el dato de inflación subyacente dejó claro que la tendencia no ha cedido lo suficiente para que Kevin Warsh, presidente de la Fed desde mayo, justifique una pausa. Ya habíamos publicado que el core mensual era la cifra que definiría el voto; el 0.3% cumplió ese pronóstico.
De coin flip a certeza en cuatro semanas
El giro comenzó con el discurso de Warsh en Jackson Hole el 28 de agosto. Allí declaró que las lecturas de inflación del verano habían sido mejores que lo esperado, pero añadió: "no me dicen que las tendencias subyacientes hayan mejorado significativamente". El mercado leyó el mensaje: las probabilidades de alza saltaron de ~34% a 66.1% en cuestión de días. Warsh consiguió mover expectativas sin comprometerse formalmente a nada — control de narrativa sin <abbr title="Guía explícita sobre decisiones futuras de política monetaria">forward guidance</abbr>.
Luego llegó el CPI del viernes, y el último tramo de dudas desapareció. Algunos operadores ahora hablan de 90% de probabilidad según reportes locales, aunque CME mantiene la cifra oficial en 85.6%. La tasa actual de 3.50%-3.75% subiría al rango 3.75%-4.00% si Warsh confirma lo que el mercado ya precia.
- 11 de agosto: 48.4% de probabilidad de alza — escenario abierto.
- 28 de agosto: tras Jackson Hole, 66.1% — Warsh inclina la balanza sin dar guidance.
- 11 de septiembre: tras CPI con core en 0.3%, 85.6% — el debate se cierra.
Warsh sin manual pero con resultado
El presidente de la Fed ha evitado dar pistas explícitas sobre el voto del miércoles, pero sus declaraciones públicas bastaron para que los traders reposicionaran carteras. La semana pasada cerró con el S&P 500 cayendo 0.8% pese a cuatro sesiones consecutivas en rojo, aunque el viernes 11 recuperó 0.9% anticipando que el alza ya está integrada en precios y que Warsh adoptará un tono equilibrado en la conferencia de prensa de las 14:30 ET.
El riesgo geopolítico —Irán, tensiones en Oriente Medio— y el comportamiento del crudo fueron protagonistas hace dos semanas, pero la caída del Brent del viernes redujo ese foco. Quien opera desde LATAM o España debe seguir la conferencia de prensa: Warsh puede endurecer el mensaje si considera que el mercado subestima la persistencia de la inflación, o puede suavizar si el 3.4% anual del headline le da margen para calificar la subida como "medida de precaución" en vez de "inicio de ciclo". TD Securities ya ajustó su pronóstico esperando tres alzas antes de febrero.
El miércoles 16 a las 14:00 ET se publica la decisión. Si el mercado acierta, será la primera alza de Warsh en su mandato. Y si la probabilidad de 85.6% falló, será noticia por motivos distintos: un hold con esa certeza previa rompería la credibilidad de CME FedWatch y obligaría a replantear cómo los operadores leen las señales del chair. Por ahora, las apuestas están claras: el mercado dio por cerrado el debate cuatro días antes de que Warsh levante la mano para votar.