Bailey advierte riesgos inflacionarios pero niega plan secreto de alzas
Andrés Valcárcel · Política Monetaria · 2026-09-09
El gobernador del BoE reconoce que la curva de mercado —tres subidas en 12 meses— parece razonable por la presión del petróleo. Pero insiste en que no hay compromiso. Decisión en ocho días.
Andrew Bailey compareció el martes 8 de septiembre ante el Comité de Hacienda del Parlamento británico y lanzó un mensaje doble: los riesgos inflacionarios globales siguen sesgados al alza por los precios de la energía, pero el <abbr title="Banco de Inglaterra">BoE</abbr> no tiene ningún «plan secreto» de alzas de tasas. El Banco espera que la inflación del Reino Unido alcance el 3,2% en el cuarto trimestre de 2026, frente al 2,9% registrado en julio.
El FTSE 100 cerró ese mismo martes con una caída de 10,47 puntos (-0,1%) en 7.673,52, mientras el petróleo Brent cotizaba cerca de $98 por barril al cierre de Londres. Hoy miércoles 9 de septiembre, el Brent ya opera en $101,63, un alza del 3,8% en 24 horas que refuerza la tensión macroeconómica que Bailey puso sobre la mesa.
Tres alzas sin compromiso
Bailey reconoció que la curva de mercado —que actualmente descuenta alrededor de tres incrementos de tasas del BoE durante los próximos 12 meses— «parece razonable» dado el panorama actual. Pero subrayó que esa expectativa refleja una prima de riesgo que los inversores están añadiendo por preocupación sobre futuros aumentos en precios de energía, no una hoja de ruta del banco central.
El gobernador insistió en descartar «la idea de que tenemos un plan secreto». La frase encapsula la estrategia comunicacional del BoE en este ciclo: reconocer presiones inflacionarias sin amarrarse a un calendario de alzas que podría fracturarse si el crecimiento se debilita o la energía cede bruscamente. Similar a lo que ocurre con la Fed, donde el mercado divide apuestas mientras Jerome Warsh calla a siete días de la decisión.
Brecha entre mercado e instituciones
El pricing de mercado implica que el <abbr title="Tasa de interés oficial del Banco de Inglaterra">Bank Rate</abbr> subiría de 3,75% actual a alrededor de 4,2% para la segunda mitad de 2027. Pero la mediana de las encuestas a economistas de junio de 2026 esperaba que se mantuviera en 3,75% hasta fin de año para caer a 3,63% un año adelante. La brecha de aproximadamente 55 puntos básicos refleja que los operadores pagan por protección contra alzas de tasas en lugar de esperarlas como escenario central.
- Julio 2026: el BoE mantuvo el Bank Rate en 3,75% (quinto hold consecutivo); tres de nueve miembros del <abbr title="Comité de Política Monetaria">MPC</abbr> votaron por alza al 4%.
- Próxima decisión: 17 de septiembre de 2026, dentro de ocho días.
- Expectativa de inflación del BoE: 3,2% en Q4 2026, vs. 2,9% en julio.
- Curva de mercado: tres incrementos de tasas en 12 meses; encuestas institucionales: pausa seguida de recortes graduales.
Megan Greene, miembro externo del MPC que votó por alza en julio, expresó el martes su inquietud sobre la volatilidad en mercados de energía y commodities derivada del conflicto en Oriente Medio. «Lleva seis meses, lo que me preocupa en términos de volatilidad adelante», señaló.
Energía aprieta, decisión a ocho días
El Brent ha saltado desde los $98 del martes hasta $101,63 este miércoles, tocando un máximo intradiario cercano a $99,70 durante la sesión. Las tensiones escalonadas en Oriente Medio —incluidos ataques de milicianos alineados con Irán contra instalaciones energéticas en Arabia Saudí que interrumpieron temporalmente algunas operaciones— sostienen la presión al alza. Para el BoE, eso traduce en un riesgo inflacionario que no puede ignorar pero que tampoco puede anticipar con precisión.
La próxima decisión del 17 de septiembre llega con el mercado cotizando aproximadamente un 60% de probabilidad de alza de 25 puntos básicos. Si Bailey mantiene tipos, el BoE reforzará su discurso de cautela dependiente de datos; si sube, validará la curva de mercado que él mismo calificó de «razonable» pero sin comprometerse. El BCE enfrenta un dilema similar: Société Générale proyecta inflación del 3,7-3,8% a principios de 2027 y descarta la pausa que el 91% de economistas espera.
En ese contexto, el FTSE 100 cerró el martes prácticamente plano mientras Computacenter —que había abierto con un rally del 4% tras elevar su guía de beneficio antes de impuestos a no menos de £380 millones para el año completo— revirtió ganancia y cayó durante la sesión. Hoy miércoles cotiza en 5.190 peniques, con un alza moderada del 0,48%. El backlog de órdenes comprometidas de la firma tecnológica alcanzó £9,3 mil millones, un incremento del 323% interanual impulsado por demanda de infraestructura de inteligencia artificial. El contraste entre boom de inversión digital y presión macro por energía cara resume la encrucijada en la que se encuentra el BoE.
Bailey cerró su comparecencia sin dar pistas sobre el voto del 17 de septiembre. Tres de nueve miembros del MPC ya votaron por alza en julio; el mercado descuenta tres subidas más en los próximos 12 meses. Entre ambos escenarios, ocho días de datos —y el Brent cotizando sobre los $100— pueden definir si el «plan secreto» que Bailey niega termina siendo la única opción práctica.