¿Qué compras cuando el mismo conflicto hunde aerolíneas y dispara defensa?
Lucas Montero · Geopolítica · 2026-07-26
American Airlines y Lockheed reportaron earnings el jueves con el mismo trasfondo: la guerra de Irán. Una cortó guidance a breakeven por combustible a $149 el barril; la otra subió proyecciones con $230 mil millones en pedidos pendientes.
El jueves 23 de julio, American Airlines cayó 9,2% mientras Lockheed Martin subió 10,6%. Ambas reportaron earnings el mismo día, moldeadas por el mismo evento: la guerra de Irán. Una está ahogándose en costos de combustible; la otra nadando en pedidos de armas. El mismo conflicto, dos trayectorias radicalmente opuestas.
American Airlines gana récord en ingresos pero pierde en guidance
American Airlines reportó $16,7 mil millones en ingresos para el segundo trimestre, un +16,3% interanual y récord trimestral. Pero ese éxito de línea superior no se tradujo en margen: los costos de combustible se dispararon 83% interanual a $4,88 mil millones, comprimiendo el margen operativo a 2,7%.
El CEO Robert Isom fue directo en el call: «Incluso contra casi $6 mil millones de presión de combustible interanual, anticipamos ganancias ajustadas a breakeven en el punto medio del rango de guidance». La revisión está impulsada por un aumento proyectado de $1,7 mil millones en gastos de combustible para el año completo. Para el tercer trimestre, la aerolínea espera pagar un precio promedio de $3,75 por galón.
El contexto: el precio promedio global del combustible de aviación saltó 18% en la semana del 17 de julio, según el Monitor de Combustible de Aviación de IATA, alcanzando $149,40 por barril. Eso representa un alza interanual del 106%, impulsada por el cierre del Estrecho de Ormuz, que sacó 14 millones de barriles diarios del mercado — el 14% del suministro global proyectado para 2026.
Lockheed Martin levanta guidance con arsenales en reabastecimiento
Del otro lado del tablero, Lockheed Martin reportó ventas de $20,1 mil millones en el segundo trimestre, un +11% interanual, con ganancias por acción de $7,94. La firma elevó su guidance de 2026 a un rango de $79,75 a $81,75 mil millones en ingresos (anterior: $77,5-$80 mil millones) y EPS de $29,95 a $30,65 (anterior: $29,35-$30,25).
- Missiles and Fire Control: ventas de $4,1 mil millones, +19%, impulsadas por producción de PAC-3 y Precision Strike missiles — ambos sistemas usados en la guerra de Irán.
- Backlog total: $230,4 mil millones, +38,3% vs. $166,5 mil millones hace un año.
- Contrato THAAD: $35 mil millones multiyear firmado en junio con el gobierno de EE.UU. para cuadriplicar producción.
El CEO Jim Taiclet dejó claro el tono en Washington: «El gobierno nos da mucha más flexibilidad que la que acostumbraban… Es 'más rápido, más rápido, más rápido' cada vez que me reúno con el Deputy Secretary». El Pentágono está reabasteciendo arsenales depletados por las guerras de Irán y Ucrania, y eso se traduce en demanda sostenida de armas.
El backlog de Lockheed equivale a casi tres años de ingresos
Un cálculo rápido: el backlog de $230,4 mil millones de Lockheed representa aproximadamente 2,9 años de ingresos anuales al ritmo actual de facturación (unos $80 mil millones proyectados para 2026). Eso es visibilidad de ingresos futura concreta, no proyecciones; pedidos ya firmados esperando ser ejecutados. American Airlines, mientras tanto, opera trimestre a trimestre apostando a que el combustible no suba más y a que la demanda de pasajeros aguante márgenes de apenas 2,7%.
El jueves fue un espejo claro de cómo el mismo conflicto golpea de forma asimétrica. Pero el viernes, el mercado matizó: AAL rebotó y cerró en $13,52 tras la caída del jueves, mientras que LMT cerró en $567,71. En las sesiones posteriores, AAL operó en torno a $14,48 y LMT cerca de $582,60, según datos del viernes 24 de julio.
Qué vigilar: la tregua y el precio del barril
El timing de cualquier tregua entre Irán y EE.UU. es la variable clave. Si el Estrecho de Ormuz reabre de forma sostenida, el combustible de aviación puede retroceder y AAL recuperar margen. Si el conflicto se extiende o el jet fuel toca los $200 por barril — escenario que algunos analistas como John Gradek de McGill pusieron sobre la mesa en Forbes — American Airlines enfrenta más recortes de guidance o pérdidas netas. Lockheed, por el contrario, se beneficia de cada semana adicional de tensión geopolítica que mantenga al Pentágono reabasteciendo arsenales.
Para el trader, la decisión no es binaria: puedes estar corto en aerolíneas y largo en defensa con el mismo evento como tesis. Pero la correlación inversa solo dura mientras dure la guerra. Cuando termine, ambos trades se invierten.