Morgan Stanley eleva proyección de equipos semiconductores a $143.000M

María González · Tecnología · 2026-02-26

Fabricantes de máquinas para chips rivalizan en retornos con acciones de memoria. Applied Materials marca récord mientras capex en infraestructura IA acelera a $182.000M en 2027.

Morgan Stanley elevó su proyección de gasto global en equipamiento de capital para semiconductores (WFE, por sus siglas en inglés) a $143.000 millones en 2026, un 23% más que el año anterior y $7.000 millones por encima de su estimación previa. Para 2027, el banco espera $182.000 millones, frente a los $161.000 millones que calculaba hace solo unos meses. La revisión al alza refleja una carrera de infraestructura que acelera, no que se estabiliza.

Shane Brett, analista de Morgan Stanley especializado en equipos y materiales de semiconductores, dejó clara la implicación en su nota a clientes: el mercado entra en la fase del ciclo donde los retornos de los fabricantes de equipos de procesamiento comienzan a rivalizar con los de las acciones de memoria. Traducción práctica: quienes construyen las máquinas que fabrican chips ahora pueden ser tan rentables como quienes fabrican los propios chips de memoria, históricamente el segmento más volátil y especulativo del sector.

El contexto es clave: los hyperscalers (Amazon, Microsoft, Google, Meta, Oracle) están gastando cientos de miles de millones en infraestructura de IA. Según Goldman Sachs, el consenso de mercado para el capex combinado de estos gigantes en 2026 alcanza los $527.000 millones, frente a los $465.000 millones estimados al inicio de la temporada de resultados del tercer trimestre. CreditSights proyecta incluso más: $602.000 millones en 2026 para los cinco hyperscalers principales, un salto del 36% interanual.

Ese dinero no va solo a los diseñadores de chips como Nvidia, AMD o Broadcom. Va primero a las empresas que construyen las máquinas multimillonarias que permiten fabricar esos chips: Applied Materials, Lam Research, KLA Corporation. Y ahí está la apuesta.

Applied Materials marca récord mientras Lam sube y KLA cae

Applied Materials (AMAT) cerró el 26 de febrero en $377.93, tras marcar máximo histórico el 24 de febrero. El 13 de febrero reportó un EPS no-GAAP de $2.38 (el consenso esperaba $2.19) e ingresos de $7.010 millones. La acción subió un 14,1% en una sola sesión. Ese es el tipo de reacción que solo se ve cuando el mercado confirma que el negocio no solo crece, sino que el guidance respalda meses más de expansión.

Lam Research (LRCX) también superó expectativas en sus resultados recientes y subió con fuerza. Pero no todo el sector corre igual: KLA Corporation (KLAC), líder en inspección y control de rendimiento de obleas para nodos avanzados como el 2nm, cayó un 15% por guías conservadoras. La divergencia es una señal clara: el mercado premia ejecución y visibilidad, no solo exposición al tema.

El dinero está en la infraestructura, no solo en los diseñadores

El término «Mag 7» se refiere a las siete empresas tecnológicas más grandes (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia, Tesla) que lideraron las ganancias del mercado en años recientes. La tesis de Morgan Stanley es que el boom de IA ahora beneficia a sectores más allá de esas estrellas: los fabricantes de equipos representan un trade de infraestructura menos volátil que los diseñadores de chips, pero con exposición directa al ciclo de inversión en IA.

La lógica es simple: antes de que cualquier chip salga al mercado, alguien tiene que construir la fábrica que lo produce. Y esas fábricas usan máquinas que cuestan decenas de millones de dólares cada una. Si las proyecciones de Morgan Stanley y SEMI (la asociación industrial de semiconductores) se cumplen, estas empresas capturarán cientos de miles de millones en ingresos entre 2026 y 2027.

La diferencia con ciclos anteriores: en 2010-2020, el capex en semiconductores seguía patrones de reemplazo de dispositivos. Hoy, el driver es construir capacidad para entrenar y ejecutar modelos de IA generativa a escala. Eso requiere más lógica avanzada (chips de proceso de última generación), más memoria HBM (ancho de banda extremo) y más tecnologías de empaquetado avanzado (chiplets, 3D stacking). Todo eso se traduce en más equipamiento de fabricación.

SEMI confirma el repunte: $145.000 millones en 2026

SEMI, la asociación que agrupa a más de 3.000 empresas del sector, publicó en diciembre de 2025 sus proyecciones oficiales de mercado basadas en datos de fabricantes líderes. Las cifras respaldan la tesis de Morgan Stanley, aunque con montos ligeramente distintos: ventas totales de equipamiento de semiconductores de $133.000 millones en 2025 (+13,7% interanual), $145.000 millones en 2026 y $156.000 millones en 2027.

SEMI revisó al alza su pronóstico 2025 desde $110.800 millones a $115.700 millones, reflejando inversiones más fuertes de lo esperado en DRAM y memoria de alto ancho de banda (HBM) para IA. China también contribuye significativamente a la demanda de WFE, aunque por razones distintas: autosuficiencia en chips maduros (no de vanguardia) ante restricciones de exportación de Estados Unidos.

La distribución del gasto importa. DRAM y lógica foundry son los segmentos de mayor margen y mayor complejidad técnica; requieren equipos de última generación que solo Applied Materials, Lam Research, ASML y Tokyo Electron pueden suministrar. Eso concentra el valor en pocas empresas con barreras de entrada altísimas.

Qué significa para el que opera

Si la proyección de Morgan Stanley se cumple, el sector de equipamiento de semiconductores pasará de $116.000 millones en 2025 (dato SEMI revisado) a $182.000 millones en 2027. Eso es un crecimiento del 57% en dos años. No todos los fabricantes de equipos capturarán ese crecimiento por igual, pero los líderes en DRAM, lógica foundry e inspección están bien posicionados.

Applied Materials reporta nuevamente a finales de mayo (siguiente trimestre fiscal). Lam Research publica en abril. KLA en marzo. Los números del Q1 2026 fiscal serán la primera prueba de si el guidance de estas empresas refleja la aceleración que Morgan Stanley y SEMI proyectan. Si los ingresos y el guidance superan expectativas, las acciones tienen margen para seguir subiendo.

La correlación con Nvidia sigue siendo alta: cuando el mercado duda de la sostenibilidad del boom de IA, las acciones de equipos de semiconductores caen con fuerza. Pero la tesis estructural es distinta: Nvidia vende chips para entrenar modelos; Applied Materials y Lam venden las máquinas que permiten fabricar esos chips y los que vendrán después. Uno es producto final; el otro, infraestructura crítica.

Para el que busca exposición al ciclo de IA sin la volatilidad de los diseñadores de chips, los fabricantes de equipos son una alternativa. Menos beta que Nvidia, pero con visibilidad de ingresos de 18-24 meses por adelantado (los pedidos de equipamiento se hacen con trimestres de anticipación). Eso da margen para ajustar posiciones antes de que los números decepcionen.

El siguiente catalizador: los datos de pedidos (bookings) que Applied Materials y Lam publiquen en sus próximos resultados. Si los bookings crecen al ritmo que proyecta Morgan Stanley, la tesis se refuerza. Si se estancan, el mercado recortará la prima de valoración. Ahí estará la señal.