Qué es un ETF y cómo funciona un fondo que cotiza en bolsa

Lucas Montero · Inversión · 2026-09-16

Un ETF es un fondo de inversión que se compra y se vende en bolsa como una acción. Te explicamos cómo funciona, qué tipos hay, cuánto cuesta y cómo tributa en España y en México.

Un ETF (exchange-traded fund, fondo cotizado) es un fondo de inversión cuyas participaciones se compran y se venden en bolsa durante toda la sesión, igual que una acción. La mayoría replica un índice, como el S&P 500 o el IBEX 35, así que con una sola compra inviertes en una cesta amplia de valores.

Cómo funciona un ETF

Un fondo tradicional se suscribe y se reembolsa una vez al día a su valor liquidativo, que es el valor de todo lo que tiene el fondo dividido entre sus participaciones. Un ETF, en cambio, se negocia en un mercado secundario: tú compras a otro inversor al precio que marque la pantalla en ese momento. La CNMV, el supervisor español, lo resume así: sus participaciones se compran y venden como las acciones o los bonos.

Para que el precio en bolsa no se aleje del valor real de la cartera existen los creadores de mercado (entidades que dan precios de compra y venta de forma continua) y los participantes autorizados, que pueden crear o cancelar participaciones entregando o recibiendo los valores del índice. Si el ETF cotiza caro frente a su cartera, les sale rentable crear participaciones nuevas y venderlas; si cotiza barato, las compran y las cancelan. Ese arbitraje mantiene el precio pegado al valor de lo que hay dentro.

Tipos de ETF

De renta variable: replican índices de acciones de un país, una región, el mundo entero o un sector (tecnología, salud, energía).
De renta fija: invierten en bonos de gobiernos o de empresas, con distintos plazos y calidades crediticias.
De materias primas: siguen el precio del oro, la plata o el petróleo. En Europa los de un solo metal se venden como ETC, como explicamos en la guía de ETF de oro.
De acumulación o de distribución: los primeros reinvierten los dividendos dentro del fondo; los segundos los reparten al partícipe.
De réplica física o sintética: la física compra los valores del índice; la sintética usa contratos de permuta (swaps) con un banco para obtener el mismo resultado, lo que añade riesgo de contraparte.
Apalancados e inversos: buscan multiplicar o invertir el movimiento diario del índice. Están pensados para operar a muy corto plazo y pueden alejarse mucho del índice si se mantienen semanas o meses.

Cuánto cuesta un ETF y por qué importa

El coste principal es el TER (total expense ratio), la comisión anual que el fondo descuenta de su valor. No la pagas aparte: se nota en que el ETF rinde un poco menos que el índice. A eso se suman los costes de comprar y vender: la comisión del intermediario, los cánones de la bolsa y la horquilla (diferencia entre el precio de compra y el de venta). En ETF muy negociados la horquilla es mínima; en los poco líquidos puede comerse parte de la rentabilidad.

Supongamos que compras 2.000 euros de un ETF con un TER del 0,20% y lo vendes al cabo de un año. El TER te cuesta unos 4 euros (2.000 × 0,002). Si tu intermediario cobra 3 euros por orden, comprar y vender suma 6 euros. Con una horquilla del 0,10%, pagas más o menos la mitad al entrar y la otra mitad al salir: unos 2 euros. En total, unos 12 euros, un 0,6% de lo invertido. Con 200 euros y las mismas comisiones fijas, solo las dos órdenes ya supondrían un 3%. Y si mantienes el ETF muchos años, el TER se descuenta cada año sobre un capital mayor por efecto del interés compuesto.

Diferencias entre un ETF y un fondo indexado

Los dos pueden seguir el mismo índice con costes parecidos. La diferencia está en cómo se compran y, sobre todo en España, en cómo tributan. Lo desarrollamos a fondo en la guía de fondos indexados.

Precio: el ETF cotiza en tiempo real; el fondo indexado se compra al valor liquidativo del día.
Dónde se compra: el ETF, en un bróker con acceso a bolsa; el fondo indexado, en una gestora, banco o comercializadora.
Órdenes: con un ETF puedes usar órdenes limitadas o de stop; con un fondo no.
Traspasos en España: los fondos indexados pueden traspasarse sin tributar; los ETF no, como se explica abajo.

Cómo tributa un ETF en España y en México

En España, según la CNMV, el ETF tributa como una acción y no como un fondo: las ganancias no llevan retención y se declaran en la base del ahorro del IRPF. Desde el 1 de enero de 2022, la Ley 11/2021 excluye a los ETF, coticen en bolsa española o extranjera, del régimen de traspasos sin peaje fiscal. Cada vez que vendes con ganancia, pagas. Según la Agencia Tributaria, desde 2025 la escala del ahorro va del 19% (primeros 6.000 euros) al 30% (a partir de 300.000 euros).

En México, el artículo 129 de la Ley del ISR fija un impuesto del 10% sobre la ganancia por vender acciones y títulos que representan índices accionarios en bolsas concesionadas (BMV y BIVA), incluidos los valores extranjeros del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC), el segmento donde se negocian en pesos ETF listados en otros países. Los ETF de bonos o de materias primas no encajan con claridad en ese supuesto, así que conviene confirmarlo con un contador antes de invertir.

Ventajas y riesgos de invertir en ETF

Diversificación: una sola compra reparte el dinero entre decenas o miles de valores.
Costes bajos en los que replican índices amplios.
Transparencia: la mayoría publica su cartera con frecuencia.
Riesgo de mercado: si el índice cae un 30%, el ETF cae un 30%. Replicar no protege.
Riesgo de divisa: un ETF de acciones de EE. UU. comprado en euros o en pesos también se mueve con el tipo de cambio.
Error de seguimiento: la diferencia entre lo que hace el ETF y lo que hace su índice, por costes o por cómo replica.
Facilidad para sobreoperar: poder comprar y vender en segundos invita a hacerlo más de la cuenta.

Cómo empezar a invertir en ETF

Abre cuenta en un intermediario autorizado. En España, compruébalo en los registros de la CNMV; en México, en el padrón de casas de bolsa de la CNBV.
Elige el índice antes que el producto: qué mercado quieres tener y por cuánto tiempo.
Compara TER, tamaño del fondo, tipo de réplica, divisa y si acumula o reparte dividendos.
Lee el documento de datos fundamentales (KID en Europa) o el prospecto.
Usa órdenes limitadas para no comprar a un precio peor del esperado.
Si vas a invertir por primera vez en bolsa, repasa antes la guía de cómo invertir en la bolsa de valores.

Un ejemplo en pesos: si compras 20.000 pesos de un ETF del IPC y el índice sube un 15% en un año, tu posición valdría unos 23.000 pesos antes de comisiones. Al venderla, la ganancia de 3.000 pesos pagaría en México un ISR del 10%, es decir, 300 pesos.

Preguntas frecuentes

¿Cuál fue el primer ETF?

Suele considerarse primero el TIPs 35, que empezó a cotizar en la Bolsa de Toronto en marzo de 1990. El que popularizó el formato fue el SPDR S&P 500 (SPY), lanzado en enero de 1993 según su gestora State Street. En Latinoamérica, el NAFTRAC, que replica el S&P/BMV IPC y se emitió en México en abril de 2002, según BlackRock.

¿Un ETF paga dividendos?

Depende de su clase. Los de distribución reparten los dividendos de las empresas que tienen en cartera; los de acumulación los reinvierten dentro del fondo y no pagan nada al partícipe.

¿Con cuánto dinero se puede empezar a invertir en ETF?

Con el precio de una participación, que en muchos ETF está por debajo de 100 euros o de unos cientos de pesos. Algunos intermediarios permiten comprar fracciones. Lo que conviene vigilar es que la comisión de compra no sea desproporcionada frente al importe.

¿Se puede perder dinero con un ETF?

Sí. Un ETF sube y baja con su índice, y puedes vender por debajo de lo que pagaste. La diversificación reduce el riesgo de que una empresa concreta te hunda, pero no el de una caída general del mercado.

¿Es mejor un ETF o un fondo indexado?

Ninguno es mejor en abstracto. En España el fondo indexado tiene la ventaja fiscal del traspaso; el ETF da más catálogo, precio en tiempo real y más control sobre las órdenes. En México el ETF suele ser la vía más directa para acceder a índices internacionales a través del SIC.