Strategy congela Bitcoin y recompra $139M en STRC
Patricia López · Bitcoin · 2026-09-16
Segunda semana consecutiva sin adquisiciones: la firma de Saylor prioriza rescatar sus perpetuales mientras la presión de dividendos crece y el mercado espera la decisión de MSCI.
Strategy detuvo compras de Bitcoin por segunda semana consecutiva y destinó $139,3 millones a recomprar acciones preferentes <abbr title="Acciones preferentes perpetuas de Strategy que pagan dividendo fijo y no tienen fecha de vencimiento">STRC</abbr> durante la semana que terminó el 13 de septiembre. El monto de recompra bajó un 21% respecto a la semana anterior, cuando había volcado $176,3 millones al mismo propósito. Su pila de Bitcoin permanece congelada en 845.050 BTC, adquiridos a un precio promedio de $75.412 por moneda.
La pausa llega apenas una semana después de que Strategy reanudara compras a finales de agosto tras dos meses sin actividad. Dos semanas consecutivas sin adquisiciones confirman que la firma de Michael Saylor entró en modo defensivo de capital, no en acumulación ofensiva.
El dilema de las perpetuales
La urgencia por recomprar STRC responde a presión estructural. Strategy paga actualmente un 12% anual de dividendo sobre estas acciones preferentes, que subió desde el 11,5% el pasado 1 de julio. El instrumento incluye un mecanismo de ajuste automático: cada vez que <abbr title="Instrumento híbrido que combina características de acciones y bonos, cotiza cerca de valor nominal">STRC</abbr> cae por debajo de $95, la tasa de dividendo aumenta 0,5 puntos porcentuales y suma aproximadamente $53 millones en obligaciones anuales permanentes.
Recomprar acciones preferentes bajo par reduce el número de títulos en circulación sobre los que Strategy debe pagar dividendos. La junta directiva duplicó la autorización del programa de recompra a $2 mil millones justo antes de la segunda pausa, pero el ritmo semanal de ejecución ya bajó 21% entre ambas semanas.
Liquidez ajustada y cobertura acortada
Strategy mantiene $6,4 mil millones en activos líquidos: $5,1 mil millones en reserva USD destinada a dividendos e intereses, más $1,3 mil millones en caja para operaciones generales y recompras. El problema: tras usar parte de sus reservas para repagar $1,5 mil millones de deuda convertible, la firma cuenta con aproximadamente siete meses de cobertura de dividendos, frente a los 24 meses que mantenía antes.
- Holdings congelados: 845.050 BTC sin cambios desde hace dos semanas.
- Costo de adquisición: $63,73 mil millones ($75.412 promedio por BTC).
- Valor actual: ~$64 mil millones a cotización de hoy ($75.767), ganancia no realizada del 0,4%.
- Obligaciones de dividendo: ~$261 millones anuales al 12% sobre base estimada de STRC.
En junio, Strategy adoptó un Digital Credit Capital Framework que exige mantener una reserva mínima equivalente a al menos 12 meses de obligaciones de dividendos esperadas. Con siete meses de cobertura actual, la firma opera cerca del límite inferior de su propia política de liquidez.
MSCI y el riesgo de octubre
El mercado cotiza otro riesgo: MSCI publicó una propuesta que podría excluir a «sociedades no operativas» como Strategy de los índices de capital global. El período de comentarios cierra el 30 de septiembre y la decisión se anunciará el 16 de octubre. Una exclusión forzaría a fondos pasivos indexados a vender sus posiciones en <abbr title="Ticker de las acciones comunes de Strategy en el Nasdaq">MSTR</abbr>, movimiento que podría desencadenar salidas de miles de millones en capital.
La acción de Strategy cerró el martes 15 de septiembre en $129,60 tras caer 4,7% durante esa semana. Hoy miércoles cotiza en $128,73, dentro de un rango intradía entre $125,44 y $134,00. Bitcoin opera en $75.767, prácticamente en el nivel de costo promedio de Strategy.
Michael Saylor, presidente ejecutivo fundador, reafirmó el compromiso con Bitcoin como activo de reserva principal pero señaló que Digital Credit «requiere liquidez, disciplina y gestión activa de capital». La máquina de financiación que convirtió volatilidad en acumulación ahora necesita respirar. Los próximos reportes semanales dirán si la pausa es táctica o estructural.