EBA supervisará USDC desde el 12 de noviembre
Patricia López · Regulación Cripto ·
La Autoridad Bancaria Europea asume control directo sobre reservas y liquidez del stablecoin de Circle. Francia mantiene gobernanza. Primera supervisión dual bajo MiCA.
La Autoridad Bancaria Europea asumirá supervisión directa sobre USDC a partir del 12 de noviembre, tras clasificar el stablecoin de Circle como el primer <abbr title="Token de dinero electrónico, una categoría de criptoactivo bajo la regulación MiCA de la UE">e-money token</abbr> significativo bajo <abbr title="Markets in Crypto-Assets, el marco regulatorio de criptoactivos de la Unión Europea">MiCA</abbr> el pasado 14 de octubre. La supervisión no será única: la EBA controlará reservas, liquidez y fondos propios, mientras que la francesa ACPR mantendrá la gobernanza y conflictos de interés.
Es la primera vez que un token cruza el umbral de significancia bajo MiCA, como ya publicamos el 19 de octubre. USDC, emitido por Circle Internet Financial Europe SAS en la UE, es el primero de 45 EMTs notificados en alcanzar esa categoría. La EBA no divulgó cuáles de los criterios del Artículo 43 de MiCA cumple USDC, pero su escala —cerca de 72.500 millones de dólares en circulación— fue determinante.
Qué asume cada regulador
La reasignación supervisora no cambia el producto, pero sí la arquitectura de control. A partir del jueves 12 de noviembre, la EBA tomará responsabilidad directa sobre las áreas prudenciales más críticas.
| Área de supervisión | Regulador responsable |
|---|---|
| Fondos propios | EBA |
| Reservas de activos | EBA |
| Requisitos de liquidez | EBA |
| Planes de recuperación y reembolso | EBA |
| Gobernanza interna | ACPR (Francia) |
| Participaciones cualificadas | ACPR (Francia) |
| Evaluaciones de idoneidad | ACPR (Francia) |
| Outsourcing y conflictos de interés | ACPR (Francia) |
La ACPR licenció a Circle France como institución de dinero electrónico en julio de 2024 y mantendrá ese rol, pero las palancas de riesgo sistémico —las reservas— pasan a Bruselas. Para los usuarios de USDC en la UE, el token sigue siendo el mismo; para Circle, la cadena de reporting y auditoría se duplica.
Requisitos más duros para significativos
La etiqueta significativa no es solo simbólica: activa un paquete de obligaciones más estricto. Bajo MiCA, los EMTs significativos deben mantener al menos el 60% de las reservas en depósitos bancarios europeos, frente al 30% exigido a los no significativos. Además, enfrentan requisitos de fondos propios del 3% del promedio de reservas.
El marco también exige auditorías independientes cada seis meses, un calendario que reduce el riesgo de contraparte para distribuidores y exchanges que liquidan operaciones en USDC dentro de la UE. La composición exacta de las reservas —letras del Tesoro, repos, depósitos— no es pública, pero Circle reporta trimestralmente bajo la licencia de Nueva York.
Contexto de mercado y objetivo ambicioso
USDC tiene cerca de 72.500 millones de dólares en circulación, lo que lo convierte en el segundo <abbr title="Criptomoneda cuyo valor está anclado a un activo estable, generalmente el dólar estadounidense">stablecoin</abbr> más grande tras Tether USDT, que domina con 184.000 millones. El universo total de stablecoins anclados al dólar ronda los 294.000 millones; USDC representa aproximadamente el 26% de ese mercado.
Circle indicó a inversores que apunta a 150.000 millones en circulación para finales de 2026, frente a los 72.500 millones actuales. Alcanzar esa cifra en dos meses y medio implicaría un fuerte crecimiento desde ahora, un ritmo que depende de la adopción en <abbr title="Finanzas descentralizadas, ecosistema de aplicaciones financieras sobre blockchain sin intermediarios">DeFi</abbr>, pagos transfronterizos y liquidez en exchanges.
La acción de Circle (ticker CRCL.US) cotizaba hoy en 85,87 dólares, con una subida del 5,53% en la sesión del miércoles 21 de octubre. El papel está lejos del máximo de 52 semanas de 147,44 dólares, alcanzado antes de que la regulación MiCA entrara en vigor.
Coordinación con Nueva York
La EBA firmó un memorándum de entendimiento con el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS) para intercambiar información supervisora sobre actividades transfronterizas con stablecoins. Circle Internet Financial, LLC opera bajo licencia BitLicense en Nueva York; el acuerdo permite a ambos reguladores cruzar alertas de riesgo, auditorías y cambios en la composición de reservas sin esperar a reportes trimestrales.
El MoU no es inédito —la CFTC y la SEC tienen canales similares con la <abbr title="European Securities and Markets Authority, autoridad de valores y mercados de la Unión Europea">ESMA</abbr>— pero marca la primera vez que un regulador europeo formaliza coordinación en tiempo real sobre un stablecoin específico. Como publicamos el 20 de octubre, Francia está avanzando un impuesto del 31,4% a swaps con stablecoins MiCA, aunque USDT queda fuera por no tener licencia.
Revisión anual del estatus
La designación significativa no es permanente. La supervisión dual está sujeta a reasignación anual; si USDC deja de cumplir los criterios de la Regulación Delegada (UE) 2024/1506, la EBA devuelve el control completo a la ACPR. Los umbrales incluyen capitalización de mercado dentro de la UE, número de titulares, volumen de transacciones diarias y uso en pagos transfronterizos, pero MiCA no fija cifras públicas para cada uno.
El calendario de revisión es octubre de cada año. Circle conocerá en octubre de 2027 si mantiene el estatus o vuelve al régimen ordinario. En la práctica, con el objetivo de 150.000 millones declarado para fin de año, es improbable que USDC pierda la etiqueta a corto plazo. La supervisión dual es, de momento, el escenario base.