Francia avanza impuesto del 31,4% a swaps con stablecoins MiCA, pero exime a USDT
Patricia López · Regulación Cripto ·
La Asamblea Nacional votó extender el impuesto plano a swaps con stablecoins MiCA desde enero 2027, pero el proyecto aún debe pasar una nueva votación y la revisión del Senado. La paradoja: el mayor stablecoin del mundo, USDT, queda fuera por no estar autorizado.
La Asamblea Nacional francesa votó el pasado viernes 16 de octubre extender el impuesto plano del 31,4% sobre ganancias de criptomonedas a los intercambios de cripto por <abbr title="Stablecoins regulados bajo el marco Markets in Crypto-Assets de la Unión Europea">stablecoins MiCA</abbr>, con entrada en vigor prevista el 1 de enero de 2027, aunque el proyecto debe superar aún una nueva votación y la revisión del Senado antes de convertirse en ley. El voto fue 38 a favor, 37 en contra y 25 abstenciones, un margen tan estrecho que evidencia la fragilidad política del proyecto. La enmienda, liderada por el diputado comunista Nicolas Sansu y 16 cofirmantes de izquierda, convierte en hecho imponible lo que hasta ahora era territorio gris: pasar de Bitcoin a USDC dispara el gravamen.
El mecanismo del impuesto
Hasta ahora, en Francia el intercambio de una criptomoneda por otra no disparaba el impuesto sobre ganancias de capital; solo al canjear por euros o usar cripto para compras se aplicaba la tasa plana del 31,4%. La enmienda aprobada cierra ese diferencial: a partir de enero, cada swap de Bitcoin, Ethereum o cualquier token hacia un stablecoin clasificado como <abbr title="Token de dinero electrónico bajo MiCA">EMT</abbr> o <abbr title="Token referenciado en activos bajo MiCA">ART</abbr> será tratado como disposición imponible. USDC y EURC, ambos reconocidos como EMT en la UE, entran en el perímetro. USDT, al no contar con licencia MiCA, no.
Por qué USDT queda fuera
Tether, emisor de USDT, decidió no solicitar autorización como EMT bajo MiCA. Su CEO, Paolo Ardoino, argumentó previamente que las reglas de reservas de la regulación crean riesgo sistémico porque los emisores deben mantener al menos el 60% de reservas en depósitos bancarios europeos. La posición de Tether: preferir operar fuera del perímetro regulado de la UE antes que asumir esa concentración de riesgo. Resultado: desde el 1 de julio de 2026, los exchanges bajo MiCA comenzaron a deslistar USDT o restringirlo para usuarios europeos, mientras USDC y EURC ganaron terreno en volumen.
| Stablecoin | Estatus MiCA | Gravado en Francia desde 2027 | Capitalización aprox. |
|---|---|---|---|
| USDT | No autorizado (Tether no solicitó) | No | >$120.000M |
| USDC | Autorizado como EMT | Sí (31,4%) | ~$73 mil millones |
| EURC | Autorizado como EMT | Sí (31,4%) | ~$200M |
Impacto en volumen y operadores
La apuesta regulatoria europea había dado resultados medibles: el volumen mensual de EURC pasó de aproximadamente 42,5 millones de dólares en junio de 2024 a más de 7.400 millones en junio de 2025, un crecimiento promedio del 76% mes a mes. Ese salto ocurrió precisamente porque EURC está autorizado y USDT no. Ahora, el impuesto del 31,4% amenaza con revertir esa curva: cada operador francés que pase de ETH a EURC para tomar ganancias verá una factura fiscal inmediata, mientras el que use USDT en un exchange offshore no.
El incentivo perverso es claro: gravar solo tokens «buenos» crea una ventaja competitiva para el token más opaco del mercado. Un trader francés que opere con volumen puede diferir imposición indefinidamente manteniéndose en USDT, activo que ni siquiera debe cumplir requisitos de auditoría o reservas verificables bajo MiCA. La enmienda, en teoría diseñada para cerrar una laguna fiscal, abre una salida más amplia.
Cronología legislativa caótica
- 7 de octubre: La Comisión de Hacienda vota 38-37 para incluir la enmienda en el proyecto de presupuesto 2027.
- 9 de octubre: La misma comisión rechaza la sección completa de ingresos del presupuesto por 31 a 3, anulando todas las enmiendas aprobadas dos días antes.
- 13 de octubre: La enmienda es replanteada para el debate en el pleno de la Asamblea Nacional.
- 16 de octubre: El pleno aprueba la enmienda con 38 votos a favor, 37 en contra y 25 abstenciones. Solo unos 100 de los 577 diputados participaron en la votación.
- 20 de octubre (hoy): Nueva votación programada; el proyecto debe aún superar revisión del Senado antes de convertirse en ley.
La inestabilidad política es evidente: un proyecto aprobado por un solo voto en dos ocasiones, con baja asistencia parlamentaria y un rechazo intermedio que obligó a replantear la propuesta. Incluso si el texto sobrevive la votación de hoy y el Senado francés, el calendario deja solo dos meses para que operadores y <abbr title="Plataformas de intercambio de criptomonedas">exchanges</abbr> adapten sistemas de reporte antes de que entre en vigor el 1 de enero.
Precedente europeo en construcción
Francia no actúa en el vacío. El Reino Unido e Italia ya gravan conversiones similares, y Sansu citó expresamente esos precedentes para justificar la enmienda. La diferencia: ninguno de esos marcos discrimina entre stablecoins regulados y no regulados. Francia lo hace, y con ello crea un experimento fiscal único: ¿puede un impuesto selectivo reforzar un marco regulatorio, o termina socavándolo al premiar a quienes lo ignoran?
Mientras tanto, Estados Unidos avanza su propio marco tributario cripto con el Digital Asset Tax Certainty Act, aunque con un enfoque distinto: reglas uniformes sin distinción por tipo de token. El contraste entre ambos modelos medirá, en los próximos trimestres, si la fragmentación regulatoria europea genera arbitraje fiscal o convergencia forzada. Para un operador francés, la cuenta regresiva ya empezó: quedan 73 días hasta que cada swap a USDC cueste un tercio de la ganancia.