Dólar retrocede 0.24% desde máximo de seis semanas
Patricia López · Económicas · 2026-09-18
El DXY cayó desde 100.4 tras tres sesiones de petróleo a la baja. Yields en 5% no sostienen la divisa cuando la inflación energética revierte.
El Índice del Dólar (DXY) cayó -0.24% en las últimas 24 horas y cerró el viernes en 100.33, retrocediendo desde los 100.4 que tocó en la apertura europea, su nivel más alto en seis semanas. El catalizador: el crudo WTI cerró en $107.02 por barril, con una caída de -1.6% en la sesión, extendiendo la corrección por tercera jornada consecutiva.
Yields en 5% que no fortalecen
La paradoja de esta semana persiste. El <abbr title="Bono del Tesoro estadounidense a 10 años de vencimiento">T-note</abbr> a 10 años cerró el viernes en 4.998%, subiendo 1% en la sesión y consolidando niveles por encima del 5% que alcanzó a mitad de semana. Históricamente, yields más altos atraen capital hacia dólares; pero cuando esos yields suben porque la inflación se acelera por petróleo caro, y luego el petróleo retrocede, el dólar pierde su prima inflacionaria sin ganar tracción por tipos reales.
El giro en energía erosiona las expectativas de inflación subyacente. Si el WTI sigue cediendo hacia $95-98, el mercado empezará a descontar menos presión alcista en el <abbr title="Índice de Precios al Consumidor">CPI</abbr>, reduciendo la justificación para tipos más altos. Esa narrativa compite directamente con el mensaje de la <abbr title="Reserva Federal de Estados Unidos">Fed</abbr> del miércoles, que subió 25 puntos básicos a un rango de 3.75%-4% y señaló que otra alza es posible este año.
Stocks suben, liquidez compite
El S&P 500 cerró hoy en 7,650.5 (+0.17%), sumando una segunda sesión positiva tras el rally del jueves, cuando avanzó +1.1%. El Nasdaq Composite añadió +0.39% para cerrar en 26,522.5, después de un salto de +1.7% el día anterior. Ese movimiento alcista en equities, impulsado por la moderación del petróleo y por flujos de crudo del Medio Este que se mantienen «sorprendentemente fuertes pese a la disrupción» según JPMorgan, resta demanda relativa por dólares como activo refugio.
El VIX cayó -16.4% hoy, cerrando en 14.81, su nivel más bajo en dos semanas. Con volatilidad comprimida y acciones al alza, el capital fluye hacia riesgo, no hacia liquidez en dólares. Como publicamos el jueves, el Nasdaq saltó con yields cayendo y petróleo más barato; hoy el rebote es más moderado pero la dirección se mantiene.
- DXY: cerró en 100.33 (-0.24%), desde máximo intraday de 100.4.
- WTI crude: $107.02/barril (-1.6% viernes), tercera sesión consecutiva a la baja.
- Brent: $130.80 (-0.9%), perdió casi -1% en la semana.
- EUR/USD: cerró en 1.1489 (+0.08%), rebotando desde mínimos de 1.1460 del miércoles post-Fed.
- Oro: $4,346.4 (+0.37%), sostenido por debilidad del dólar y demanda defensiva.
Empleo fuerte no compensa
El dato que debió apoyar al dólar llegó el jueves: las <abbr title="Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo">initial jobless claims</abbr> para la semana terminada el 12 de septiembre cayeron 10,000 a 196,000 (ajustado estacionalmente), muy por debajo del consenso de 207,000. Un mercado laboral así de ajustado normalmente refuerza apuestas de más alzas de tasas. Pero el momentum del petróleo a la baja y el rally en acciones diluyeron ese respaldo en menos de 24 horas.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, reafirmó el miércoles el compromiso del banco central de combatir la inflación. La votación del <abbr title="Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed">FOMC</abbr> fue 12-0 por el aumento de 25 pb, con 16 de 18 participantes esperando al menos una alza más este año. Cuatro ven posibilidad de dos más. Ese mensaje hawkish debió empujar al dólar por encima de 101; en cambio, el índice devolvió toda la ganancia del miércoles y parte de la del jueves.
¿Cuánto más puede caer el crudo?
El crudo extendió una caída de 3.2% de la sesión anterior, reflejando que el mercado anticipa que el cierre del oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita no tendrá un impacto tan grande en suministros como se temía originalmente. Arabia Saudita está haciendo disponibles cargas adicionales de crudo para refinadores asiáticos mediante transferencias barco-a-barco cerca del puerto Sohar de Omán, y las transferencias en el Golfo de Omán aumentaron a 2.7 millones de barriles diarios desde 1.5 millones en agosto.
Si el WTI rompe el soporte de $100 y se dirige hacia $95, los yields caerán más rápido. En ese escenario, el dólar podría perder el piso de 100 en el DXY. Ya vimos el lunes pasado cómo el índice rozó 99.70 en Londres pero devolvió la ganancia cuando el T-note a 10 años tocó 5% por razones equivocadas: yields altos que no fortalecen la moneda porque suben por inflación indeseada, no por crecimiento robusto.
El calendario de la próxima semana trae inventarios semanales de crudo de la API y datos preliminares de PMIs manufactureros y de servicios de septiembre. Si los inventarios muestran acumulación y los PMIs señalan desaceleración, la narrativa de petróleo más barato con demanda débil cobrará fuerza. El dólar necesitará más que tasas nominales altas para recuperar tracción; necesita que la inflación se mantenga elevada sin que el crudo la desmienta.