Air Products apuesta $900M por chips tras cerrar energía
María González · Empresas y Resultados · 2026-09-19
La compañía cerró su segundo acuerdo semiconductor en 60 días, sumando más de $900 millones en contratos de infraestructura para fabricantes de chips, meses después de cancelar $2.9 mil millones en proyectos de hidrógeno verde.
Air Products (NYSE: APD) anunció el miércoles 16 de septiembre un acuerdo para suministrar gases de ultra alta pureza a un fabricante de semiconductores, respaldado por una inversión de $250 millones en Arizona. Es el segundo contrato semiconductor que cierra en dos meses, sumando más de $900 millones de <abbr title="Inversión en bienes de capital de larga duración, como plantas e infraestructura">capex</abbr> comprometido en infraestructura para la industria de chips.
El giro es notable: la compañía canceló el 30 de junio proyectos de energía limpia por $2.9 mil millones en cargos pretax, principalmente el Louisiana Clean Energy Complex, Casa Grande y otros desarrollos de hidrógeno para movilidad. Tres meses después, está reorientando capital hacia contratos de gases industriales con ingresos predecibles.
De hidrógeno especulativo a gases con contrato
El abandono del Louisiana Clean Energy Complex respondió a «condiciones comerciales desafiantes y desarrollo más lento que lo esperado en ciertos mercados», según el comunicado oficial del 30 de junio. La apuesta por hidrógeno verde para movilidad no cuajó al ritmo que la compañía necesitaba; los proyectos quedaron sin demanda firme suficiente para justificar el despliegue.
El primer acuerdo semiconductor llegó el 21 de julio: Air Products San Fu ganó un contrato en Taiwan para soportar la expansión de un fabricante de chips con cuatro grandes unidades de separación de aire y sistemas de tuberías subterráneas, impulsado por demanda de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento. Ese proyecto suma más de $650 millones a la cuenta de capex semiconductor de la compañía.
Build-own-operate: la apuesta por márgenes recurrentes
Ambos contratos funcionan bajo el modelo build-own-operate: Air Products construye la infraestructura, retiene la propiedad de los equipos y factura por el suministro durante la duración del contrato. En el caso de Arizona, la inversión incluye unidades de generación de hidrógeno, purificación de dióxido de carbono y sistemas de <abbr title="Helio, hidrógeno y dióxido de carbono de grado semiconductor">gases a granel</abbr> con almacenamiento, purificación y tuberías.
- Arizona ($250M): hidrógeno, CO₂ y helio de alta pureza; suministro en fases alineadas con expansión del cliente.
- Taiwan ($650M+): cuatro unidades de separación de aire, sistemas de gases a granel y red de tuberías para múltiples fábricas y empaquetado back-end.
- Chandler (base establecida): Air Products opera en Arizona desde 1981, con 45 años sirviendo al ecosistema semiconductor de Phoenix.
El cliente del acuerdo Arizona no ha sido identificado públicamente, y la duración del contrato tampoco se ha divulgado — dos datos críticos para estimar el valor del flujo de ingresos a largo plazo. Francesco Maione, presidente de Air Products Americas, declaró que la inversión «fortalece nuestra relación global establecida con este cliente estratégico e importante», lo que sugiere que se trata de uno de los grandes fabricantes con presencia tanto en EE.UU. como en Asia.
El timing refuerza la hipótesis de un pivote táctico: Amkor confirmó hace días la duplicación de su campus en Arizona tras compromisos de clientes que rebasaron la capacidad planeada. La demanda de capacidad de fabricación avanzada en EE.UU. está empujando a toda la cadena de suministro —equipos, gases, empaquetado— a expandirse en paralelo.
Valuación y lectura institucional
APD cotiza a $284.18 al cierre del viernes 18 de septiembre, 9.7% por debajo del máximo de 52 semanas ($314.87). La acción acumula una caída de -6.28% en el último mes y de -0.85% en el año. La valuación se mantiene en 19.88 veces forward earnings según datos al 14 de septiembre, un múltiplo moderado para una compañía de infraestructura industrial.
El número de fondos cobertura que tenían posición en APD bajó de 56 a 48 en el trimestre más reciente —un descenso del 14% que señala convicción decreciente entre institucionales. La pregunta abierta es si estos contratos semiconductores pueden compensar el agujero dejado por los proyectos de energía limpia cancelados, o si la compañía está simplemente reemplazando apuestas especulativas por crecimiento más lento pero más estable.
Desde la óptica de patrones de mercado, el movimiento de Air Products replica lo que otras compañías de equipos semiconductores ya están ejecutando: Applied Materials batió récord en Q3 con ingresos de $9.12 mil millones, impulsados por demanda en advanced packaging y HBM. La diferencia clave es que AMAT vende equipos; APD vende el suministro continuo de gases que esos equipos necesitan para operar, un modelo de ingresos recurrentes que debería ofrecer más visibilidad.
El riesgo está en la concentración: si ambos contratos dependen del mismo cliente o de un grupo reducido de fabricantes, cualquier cambio en sus planes de expansión afectaría directamente los ingresos proyectados. La falta de transparencia sobre la identidad del cliente y la duración del acuerdo dificulta medir ese riesgo con precisión. Por ahora, el mercado tiene más certeza sobre lo que APD dejó atrás que sobre lo que está construyendo adelante.