Alphabet cae 12,64% tras fallar EPS en 29,6%
María González · Empresas y Resultados ·
Google Cloud disparó sus ingresos un 103% en Q3, pero el mercado borró medio billón de dólares por el miss de ganancias y un flujo de caja negativo de $9.100 millones.
Alphabet reportó el 28 de octubre una ganancia por acción de $2,12, un 29,6% por debajo del consenso de $3,02, y el mercado respondió con dureza. Al día siguiente, el jueves 29 de octubre, la acción GOOGL se desplomó 12,64% hasta $283,82, borrando aproximadamente medio billón de dólares de su capitalización en una sola sesión. Fue el peor día en la historia del valor.
Los ingresos consolidados alcanzaron $127,58 mil millones, apenas por debajo de los $127,96 mil millones esperados, pero el fallo en ganancias desató las alarmas. La razón principal: una pérdida no realizada de $8.200 millones en la inversión en SpaceX que deprimió el <abbr title="Beneficio por acción, resultado neto dividido entre el número de acciones">EPS</abbr>, junto con un <abbr title="Flujo de caja libre, efectivo generado después de inversión en activos">free cash flow</abbr> negativo de $9.100 millones frente a una estimación de Wall Street de negativo $3.500 millones.
Google Cloud explota, pero nadie celebra
La estrella del trimestre fue Google Cloud, que reportó un crecimiento récord del 103% en ingresos hasta $30.700 millones. El negocio empresarial de IA —<abbr title="Google Cloud Platform, la plataforma de infraestructura en la nube de Google">GCP</abbr> en infraestructura y soluciones empresariales— impulsó el salto, confirmando demanda real en el segmento que debería monetizar la apuesta tecnológica de Alphabet.
Pero ese dato quedó opacado por la otra cara de la moneda: el <abbr title="Gastos de capital, inversión en activos físicos y tecnología">capex</abbr> del tercer trimestre alcanzó $51.400 millones, más del doble que hace un año, casi todo destinado a infraestructura técnica de IA. La guía de capex para 2026 se mantiene entre $195.000 y $205.000 millones, y la empresa advirtió que el gasto aumentará «significativamente» en 2027.
| Métrica | Reportado | Consenso | Diferencia |
|---|---|---|---|
| EPS | $2,12 | $3,02 | -29,6% |
| Ingresos totales | $127,58B | $127,96B | -0,3% |
| Google Cloud | $30,7B (+103%) | — | Récord |
| Free cash flow | -$9,1B | -$3,5B | Peor |
| Capex Q3 | $51,4B | — | +113% a/a |
Búsqueda pierde impulso
La unidad de Search —motor histórico de Alphabet— registró ingresos publicitarios de $63.300 millones, un alza del 12% pero por debajo de los $64.900 millones estimados. Es la desaceleración más visible del negocio core: hace un año crecía al 20%. La empresa atribuyó el freno principalmente a movimientos de tipo de cambio, aunque analistas señalan presión competitiva de herramientas de IA generativa que están cambiando el patrón de búsqueda.
Alphabet sí mostró señales de tracción en productos de IA: Gemini alcanzó 1.000 millones de usuarios y la tasa de crecimiento de consultas año tras año es la más alta de los últimos cinco años, según la compañía. Pero ese momentum aún no se traduce en aceleración de ingresos en Search.
El contexto: segundo trimestre con caja negativa
No es la primera vez. En julio, Alphabet reportó el primer free cash flow negativo desde su IPO en 2004, obligándola a emitir $25.000 millones en bonos en agosto con una demanda que superó los $115.000 millones. Ese movimiento ya señalaba la magnitud del ciclo de inversión: Alphabet había recaudado más de $160.000 millones en financiación externa en los primeros ocho meses de 2026.
El <abbr title="Cartera de pedidos contratados pendientes de facturar">backlog</abbr> de Cloud subió a $561.000 millones, una señal de demanda sostenida que justifica el gasto según la narrativa de la compañía. Pero el mercado, tras el escándalo reciente de Meta con su propio free cash flow negativo, está menos dispuesto a dar crédito sin ver retornos visibles a corto plazo.
Dónde cotiza ahora
Hoy martes 3 de noviembre, GOOGL opera en $278,99, con una caída del 0,30% en la sesión. Desde su máximo de 52 semanas en $404,47, la acción ha retrocedido un 31%. El mínimo del rango anual está en $264,94, a menos de $15 de distancia del precio actual.
- Cierre previo a resultados (28 de octubre): $324,89, aún con esperanza.
- Primera sesión tras resultados (29 de octubre): $283,82, la debacle de medio billón.
- Lunes 2 de noviembre: rebote tímido del 0,13%.
- Hoy martes: cotiza en $278,99, tocando zona de mínimos anuales.
El dilema que enfrenta Alphabet es nítido: demanda empresarial de IA explosiva, liderazgo técnico visible en Cloud y productos como Gemini con adopción masiva. Del otro lado, una factura de infraestructura que consume más efectivo del que el negocio genera en el corto plazo y un core de Search que desacelera justo cuando la inversión debería empezar a rendir. El mercado castigó primero y preguntará después.