American Airlines cae 4,7% tras proyectar pérdida de $1,60

Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 24 de octubre de 2026, 11:31

La aerolínea hundió su guía anual el viernes: de un rango que incluía ganancia pasó a pérdidas de hasta $1,60 por acción. El combustible subió 67,5% en Q3 y borra los ingresos récord.

American Airlines cerró el viernes 23 de octubre en $12,11, con una caída del 4,7% tras revisar a la baja su proyección de ganancias anuales. La guía de <abbr title="Beneficio por acción ajustado, métrica que excluye partidas extraordinarias">EPS ajustado</abbr> para el año fiscal 2026 pasó de un rango de ($0,65) a $0,65 —que incluía escenarios con ganancia— a pérdidas de ($1,60) a ($1,00) por acción. El motivo: el combustible se comió todo.

La compañía reportó el jueves 22 de octubre resultados del tercer trimestre que superaron expectativas de ingresos, con $16,3 mil millones (+19,3% interanual). Pero durante la llamada con analistas ese mismo jueves, la revisión de la guía anual desató la caída. El gasto de combustible en Q3 subió $1,9 mil millones, un alza del 67,5% a $4,6 mil millones. American pagó $3,85 por galón, contra $2,37 hace un año. Y espera que el gasto total de combustible en 2026 supere en más de $7 mil millones al de 2025.

Ingresos récord, márgenes aplastados

La paradoja está en los números. Los ingresos totales de Q3 alcanzaron el extremo superior de la guía previa y crecieron casi 20% interanual. Los ingresos premium saltaron 22,9% año a año, superando el crecimiento de cabina principal (+19,5%). Las inscripciones en el programa AAdvantage crecieron 27,4%. La demanda está ahí, en todas las cabinas y geografías. Los ingresos de pasajeros internacionales subieron 16,4%, liderados por América Latina con un alza de rendimiento del 21,1%.

Pero el ingreso operativo cayó 24% a $115 millones mientras los costos de combustible subían 68% a $4,6 mil millones. El gasto de combustible representó el 28% del ingreso operativo total en Q3, frente al 20% del año anterior. En base <abbr title="Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados, estándares contables estadounidenses">GAAP</abbr>, la aerolínea perdió $269 millones, o 41 centavos por acción. En términos ajustados, la pérdida quedó en 28 centavos por acción, superando el punto medio del rango guiado.

Q4 y 2027: desaceleración anunciada

La guía para el cuarto trimestre anticipa ingresos con crecimiento de 19,5% a 22,5%, pero una pérdida ajustada por acción de $1,10 a $0,50. Ese rango quedó muy por debajo del consenso de Wall Street, que esperaba una pérdida de $0,41. Para el año completo, la proyección de pérdida anual implica que el beneficio que American esperaba rescatar en el segundo semestre se esfumó por el petróleo.

La compañía también anticipó que el crecimiento de capacidad en 2027 «desacelerará considerablemente». Ese freno no es una decisión estratégica de largo plazo: es una respuesta directa a márgenes que no aguantan el precio del combustible. En julio ya habíamos publicado cómo la guerra de Irán hundió a American Airlines por combustible a $149 el barril; ahora, con Brent en $111,7 este sábado (+2,8% en la sesión), el escenario no mejoró.

Métricas operativas positivas, ahogadas por el precio del barril

El <abbr title="Costo unitario por asiento-milla disponible excluyendo combustible, métrica clave de eficiencia operativa">CASMx</abbr> no-GAAP creció 3,0% año a año, mejor que el punto medio de la guía anterior, según datos de la llamada. Los ingresos unitarios totales subieron 14,5%, impulsados por fortaleza de demanda. American mantiene $11,8 mil millones en liquidez disponible, respaldados por más de $26 mil millones en activos sin gravamen. Pero también arrastra $29,6 mil millones en deuda total y arrendamientos financieros, con $3,7 mil millones que vencen en los próximos 12 meses.

Esa deuda pesa cuando los márgenes operativos se comprimen. El ingreso operativo de $115 millones en Q3 es insuficiente para cubrir gastos financieros de una estructura de capital inflada. Y si el combustible sigue en niveles actuales, la capacidad de generar <abbr title="Flujo de caja libre, efectivo disponible después de inversiones operativas">flujo de caja libre</abbr> se reduce drásticamente.

Analistas recortan precios objetivo

• Morgan Stanley bajó su precio objetivo a $22 desde $24 el 23 de octubre, aunque mantuvo calificación Overweight (sobreponderado).
• UBS, a través de su analista Atul Maheswari, reiteró calificación Buy con precio objetivo de $16, aunque amplió su pérdida proyectada de Q4.
• El precio de cierre del viernes ($12,11) implica un upside de 84% al target de Morgan Stanley y de 34% al de UBS, asumiendo que el combustible no siga subiendo.

Desde principios de año, la acción acumula una caída del 22,5% y cotiza 33,9% por debajo de su máximo de 52 semanas de $18,15, alcanzado en junio de 2026. Ese máximo se registró antes de que el petróleo escalara por encima de $100 y antes de que la guerra en Ormuz encareciera el crudo de forma sostenida.

El diferencial que el mercado castiga

La tabla muestra el problema de forma clara: los ingresos crecieron 19,3%, pero el gasto de combustible creció 67,5%. El diferencial de tasas de crecimiento explica por qué el ingreso operativo cayó 24%. American genera más ingresos que nunca, pero menos beneficio operativo que hace un año. Esa compresión de margen no se resuelve con demand strength ni con ingresos premium récord. Se resuelve con petróleo más barato, y ese escenario no está en la guía de la compañía ni en el consenso de analistas de energía.

Con la próxima reunión de la Fed programada para el 27 y 28 de octubre, el mercado descuenta que la política monetaria no moverá el precio del crudo a corto plazo. American, mientras tanto, enfrenta un Q4 con pérdidas proyectadas más profundas y un 2027 con crecimiento de capacidad frenado. La demanda de pasajeros está; el margen para absorber combustible a estos precios, no.