Anthropic recorta valuación de su IPO a $1.3 billones
María González · Empresas y Resultados ·
El roadshow arranca este martes con un rango de $70-$78 por acción que implica una valuación hasta 40% menor que la expectativa de verano. Los proceeds cubrirán solo el 19% del gasto comprometido hasta 2031.
Anthropic lanzó este martes su roadshow para cotizar en Nasdaq antes de Thanksgiving con un rango de precio de $70 a $78 por acción, que coloca la valuación implícita entre $1.2 y $1.3 billones en base totalmente diluida. La cifra queda hasta 40% por debajo de los $2 billones que la firma de <abbr title="Modelo de lenguaje de inteligencia artificial">Claude</abbr> esperaba alcanzar a mediados de año, según la enmienda al <abbr title="Formulario de registro de oferta pública inicial ante la SEC">S-1/A</abbr> presentada hoy ante la SEC.
La <abbr title="Oferta pública inicial">IPO</abbr> más el <abbr title="Colocación privada simultánea">private placement</abbr> sumarán hasta $90.4 mil millones si la oferta se coloca en el tope del rango. De esa cifra, $64.35 mil millones corresponden al IPO público de 825 millones de acciones clase A (801.4 millones nuevas, 23.6 millones de accionistas existentes) y $26 mil millones a la colocación privada entre siete gigantes tecnológicos: Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft y TSMC. El precio por acción del placement será idéntico al del IPO.
De $2 billones a $1.3 billones en cuatro meses
La corrección de expectativas se aceleró en las últimas semanas. La semana pasada publicamos que la firma buscaba entre $1.25 y $1.75 billones, un descuento frente al objetivo de $2 billones. Ahora el rango baja aún más: $1.2-$1.3 billones según el pricing oficial, con algunos cálculos que llevan el techo a $1.405 billones.
| Fecha | Valuación esperada | Contexto |
|---|---|---|
| Mayo 2026 | $965 mil millones | Serie H cerrada, $65B recaudados |
| Verano 2026 | $1.5-$2 billones | Expectativa inicial del roadshow |
| 6 de noviembre | $1.2-$1.3 billones | Tras desplome de acciones de IA |
| 10 de noviembre | $1.2-$1.3 billones | Pricing oficial del S-1/A |
El recorte de entre $700 mil millones y $800 mil millones en apenas cuatro meses refleja el cambio de sentimiento hacia las valuaciones de infraestructura de IA. El desplome de la semana pasada en acciones del sector obligó a inversores prospectivos a negociar a la baja: los $1.5 billones que hace días parecían un piso ya son vistos como un stretch, según fuentes cercanas a la operación.
Los proceeds cubren solo el 19% del gasto comprometido
El prospecto enmendado declara $900.9 mil millones en compromisos de gasto (commitments) que Anthropic espera hasta 2031, más un potencial adicional de $175 mil millones sin monto fijo. Los proceeds netos estimados del IPO y el placement suman ~$84.6 mil millones antes de comisiones. La cobertura: 18.7% de los commitments declarados.
Buena parte de ese gasto irá a Microsoft Azure y GPUs de Nvidia. Anthropic comprometió $30 mil millones en capacidad de Azure con chips Nvidia, un contrato que convierte a dos de sus inversores ancla en proveedores directos. La firma factura por consumo ($13.1 mil millones en los seis meses al 30 de junio de 2026, 80% del total) y suscripción ($3.2 mil millones, 20%).
Retracción de términos en pleno roadshow
El lunes 9 por la noche Anthropic envió a los bancos una primera versión de términos que indicaba 866.7 millones de acciones a un rango de $70-$80. El martes 10 por la mañana retractó esa comunicación y la calificó de «inexacta». La versión oficial presentada ante la SEC reduce la oferta a 825 millones de acciones y el rango a $70-$78.
La diferencia no es menor: el borrador retractado hubiera traído $69.3 mil millones si se precificaba en el tope; la versión oficial llega a $64.35 mil millones. Una reducción de $4.95 mil millones en el máximo de proceeds del IPO, o 7.1%.
- Goldman Sachs y Morgan Stanley lideran el consorcio de underwriters.
- El roadshow arrancó este martes 10 de noviembre; cotización esperada la semana del 16 de noviembre, antes de Thanksgiving.
- Anthropic declaró en el S-1/A del 10 de noviembre que «ha cumplido» el umbral de I+D de IA de su Responsible Scaling Policy, vs. «puede cumplir inminentemente» en la versión del 2 de noviembre.
- Si la oferta se cierra como está planteada, será aproximadamente cinco meses después del récord IPO de SpaceX.
El contexto: tasas altas y otros IPOs de IA en pausa
Anthropic lanza su oferta en un entorno en el que varios actores de infraestructura de IA han retrasado o retirado sus salidas a bolsa. La subida de tasas de interés presiona las valuaciones de empresas con grandes necesidades de capital futuro y flujo de caja aún negativo o marginal. El <abbr title="Bono del Tesoro estadounidense a 10 años">bono a 10 años</abbr> cotiza hoy en 4.864%, cerca de máximos recientes.
Las acciones de los cornerstone investors operan al alza este martes: AMD sube 13.26%, Broadcom 8.78%, Microsoft 2.75% y Google (GOOG) 0.73% en la sesión. El Nasdaq avanza 2.74%. Ninguno de esos movimientos está directamente atribuido al anuncio de Anthropic; el mercado tech en general rebota tras la corrección de la semana pasada.
Anthropic busca convertirse en el primer laboratorio de IA fronterizo en cotizar públicamente. El pricing final se conocerá la semana del 16 de noviembre, cuando el mercado ponga precio a una promesa de $900 mil millones en gasto que hoy solo tiene cubierta una quinta parte con el dinero que va a recaudar.