Netflix bate ganancias pero cae 10,8% en octubre por recorte publicitario

Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 10 de noviembre de 2026, 10:31

La acción cerró el mes a $62.08 tras un selloff que borró más de $17 mil millones en capitalización. Wall Street redujo targets masivamente pese al beat en EPS.

Netflix cayó 10,8% en octubre, cerrando el mes a $62,08, su nivel más bajo en dos años. El desplome se aceleró después del 20 de octubre, cuando la compañía reportó ganancias del tercer trimestre que batieron el consenso pero recortó su previsión de <abbr title="Ingresos generados por anuncios publicitarios en la plataforma">ingresos publicitarios</abbr> para el año completo de $3,0 mil millones a $2,7 mil millones. El mercado ignoró el beat en EPS y castigó con fuerza el guidance débil, borrando más de $17 mil millones en capitalización en las dos sesiones siguientes al anuncio.

Como ya publicamos, la acción cayó cerca del 4% en operaciones fuera de horario tras conocerse el recorte. La sesión del 21 de octubre amplificó la caída con un retroceso de 5,31%, acumulando una pérdida de 11,34% en el mes hasta ese punto. El movimiento replica un patrón que Netflix ha exhibido repetidamente en 2026: batir estimaciones trimestrales pero caer por proyecciones que no convencen.

Margen récord que nadie premió

El reporte del tercer trimestre mostró cifras sólidas en la superficie. Netflix ganó $0,87 por acción, superando el consenso de $0,82. Los ingresos alcanzaron $12,9 mil millones, un crecimiento del 11,8% interanual. El <abbr title="Porcentaje de los ingresos que queda como ganancia operativa antes de impuestos e intereses">margen operativo</abbr> subió a 34,6%, seis puntos porcentuales por encima del 28,2% registrado en el tercer trimestre de 2025.

Pero el guidance para el cuarto trimestre apagó cualquier entusiasmo. Netflix proyectó un EPS de $0,67, por debajo del consenso de $0,73, y unos ingresos de $13,4 mil millones frente a los $13,5 mil millones esperados. El recorte de $300 millones en ingresos publicitarios se justificó por el lanzamiento más lento de lo planeado de nuevos productos publicitarios, según la compañía.

Wall Street recorta en cadena

La reacción de las firmas de análisis fue contundente. Al menos cinco casas de inversión redujeron sus precios objetivo durante octubre: Wedbush bajó de $105 a $90; BMO Capital, de $135 a $125; KeyBanc, de $92 a $85; Barclays, de $80 a $70; y Morgan Stanley, de $83 a $80. Bernstein y MoffettNathanson también cortaron sus objetivos a $80 y $90, respectivamente.

La caída de octubre deja a Netflix acumulando una pérdida de 30,63% en lo que va de 2026, mientras el S&P 500 ganó 15,18% en el mismo período. En los últimos doce meses, la acción ha cedido 47,61%, su peor desempeño anual desde 2022. El rango de 52 semanas lo resume todo: de un máximo de $63,05 a un mínimo de $62,08, exactamente donde cerró octubre.

Engagement débil y despidos

Detrás del selloff hay señales de una desaceleración estructural. En julio, Netflix reportó que los suscriptores vieron 97 mil millones de horas de contenido en los primeros seis meses de 2026, apenas un 2% más que en el mismo período de 2025. El crecimiento de ingresos del tercer trimestre, del 11,8% interanual, fue el más lento en casi tres años.

Greg Peters, co-CEO de Netflix, declaró en la llamada de resultados que el engagement en Estados Unidos se mantenía sólido. Pero los datos apuntan en otra dirección. A finales de octubre, la compañía anunció el despido de aproximadamente 1.000 empleados, el 6% de su plantilla global, en medio de lo que describió como un entorno de engagement decreciente.

El patrón beat-but-fall se repite

Netflix ya vivió este guion en abril de 2026. Entonces, batió estimaciones con un EPS de $1,23, casi el doble del año anterior, pero cayó 9,7% en una sola sesión porque el guidance del segundo trimestre decepcionó. El mercado dejó claro que ya no premia batir expectativas si las proyecciones no acompañan.

Octubre cierra un ciclo de seis meses en el que la acción alcanzó un pico cerca de $82 a mediados de agosto y luego cedió terreno mes a mes, acumulando presión por temores a que la participación de usuarios hubiera tocado techo. El reporte del 20 de octubre cristalizó esas inquietudes y aceleró una caída que había estado construyéndose desde septiembre.

Valuación: ¿oportunidad o trampa?

Analistas estiman un valor intrínseco de aproximadamente $82 por acción para Netflix, lo que implica un potencial de revalorización del 26% desde el cierre de octubre. Varios analistas señalan que hay mucha negatividad precificada en la acción y que la valuación ofrece una oportunidad para comprar al pionero del streaming con descuento.

Pero el mercado no está comprando esa narrativa. El recorte publicitario, el crecimiento más lento en engagement y la competencia creciente de YouTube y plataformas que están sumando deportes en vivo plantean la pregunta de si el selloff ha sido excesivo o si Wall Street está siendo racional al rebajar expectativas. La aritmética es clara: Netflix ha perdido casi la mitad de su valor en doce meses mientras amplía márgenes operativos a niveles récord. Una de las dos señales se equivoca.