Baker Hughes supera previsiones y pedidos de IET suben 42%
Lucas Montero · Empresas y Resultados ·
La petrolera de servicios reportó un EPS ajustado de $0,70 que superó consenso por 15%, mientras su división IET logró el segundo trimestre de pedidos más grande de su historia con demanda de IA y GNL como motores.
Baker Hughes batió estimaciones por undécima vez consecutiva en el tercer trimestre de 2026 con un beneficio ajustado de $0,70 por acción, superando el consenso de analistas de $0,61 por un margen de 15%. La compañía reportó ingresos de $8.030 millones frente a estimaciones de $7.700 millones, mientras su división Industrial & Energy Technology (<abbr title="División de tecnología industrial y energética de Baker Hughes">IET</abbr>) logró su segundo trimestre de pedidos más grande de su historia con $5.886 millones, un 42% más que en el mismo periodo de 2025.
La acción subió 5,3% en las operaciones extendidas tras el anuncio del martes 27 de octubre, cotizando a $59,00 el miércoles por la mañana. El mercado valoró la fortaleza comercial de IET pese a la presión que la integración de Chart Industries sigue ejerciendo sobre el ingreso neto bajo criterios contables estándar.
Pedidos de IET disparan con demanda de IA
El CEO Lorenzo Simonelli atribuyó la elevación de la guía de pedidos de IET —ahora por encima de $50.000 millones para el periodo 2026-2028— a un contrato firmado en el trimestre por 1,1 gigavatios para generación de energía integrada destinada a centros de datos de una empresa tecnológica estadounidense. Ese contrato ejemplifica cómo la demanda de infraestructura energética para <abbr title="Inteligencia artificial">IA</abbr> se ha convertido en motor de negocio adicional al upstream tradicional y al gas natural licuado.
IET logró pedidos por $5.886 millones en el trimestre, impulsados por demanda generalizada en Climate Technology Solutions, Gas Technology Equipment y Gas Technology Services. La cartera de pedidos pendientes de la división alcanzó un récord de $39.400 millones, dentro de un <abbr title="Obligaciones de desempeño restantes, es decir, pedidos firmados pendientes de ejecutar">RPO</abbr> total de la compañía de $46.400 millones que proporciona visibilidad hacia adelante inusual para una petrolera de servicios.
Chart presiona ingreso neto, pero no flujo de caja
El ingreso neto atribuible cayó 33% interanual hasta $411 millones, reflejando la amortización de intangibles derivada de la adquisición de Chart Industries en julio. La operación, cerrada en efectivo al cien por cien, triplicó la deuda total de Baker Hughes a $17.500 millones y generó un cargo de $143 millones por amortización solo en este tercer trimestre.
Esa presión explica por qué el <abbr title="Beneficio por acción bajo criterios contables generalmente aceptados">EPS GAAP</abbr> quedó en $0,41 —perdiendo el consenso de $0,61—, mientras el EPS ajustado subió 2% interanual. Chart contribuyó con $888 millones en ingresos de segmento durante el trimestre, pero sus costos de integración siguen comprimiendo la línea final bajo métricas no ajustadas.
| Métrica | GAAP | Ajustada | Diferencia |
|---|---|---|---|
| EPS | $0,41 | $0,70 | +71% |
| Ingreso neto | $411M | — | — |
| EBITDA | — | $1.415M | +14% interanual |
El <abbr title="Flujo de caja libre, es decir, efectivo operativo menos inversiones de capital">free cash flow</abbr> subió 21,3% interanual hasta $769 millones, dejando margen para absorber la carga de deuda sin comprometer liquidez operativa. El EBITDA ajustado creció 14% interanual y 15% secuencial, alcanzando $1.415 millones.
Backlog récord da visibilidad hasta 2028
Los pedidos totales de la compañía alcanzaron $10.764 millones, 31% más que en el tercer trimestre de 2025. El RPO de $46.400 millones —con $39.400 millones solo en IET— permite proyectar ingresos con mayor confianza que el backlog típico de servicios de campo, más volátil por naturaleza.
- Centros de datos: demanda de generación integrada y soluciones de refrigeración para cargas de IA.
- GNL: proyectos de licuefacción y compresión en expansión, especialmente en Luisiana con Venture Global.
- Espacio: contratos en infraestructura aeroespacial de largo plazo.
- Gas infrastructure: expansiones de capacidad en gasoductos y almacenamiento.
La combinación de demanda de IA con proyectos de GNL que no han frenado pese a tasas altas explica por qué Simonelli elevó la guía de IET a más de $50.000 millones para el trienio en curso. Ese nivel implica un ritmo promedio superior a los $16.500 millones anuales, contra los $5.886 millones de este tercer trimestre.
Once trimestres seguidos, deuda triplicada
Baker Hughes ha batido el consenso de <abbr title="Beneficio por acción">EPS</abbr> ajustado en once trimestres consecutivos, una racha que comenzó a principios de 2024 y que ha sobrevivido a ciclos de precio del petróleo y tensiones geopolíticas. Ese historial le da credibilidad a la guía elevada, pero la deuda triplicada tras Chart marca un cambio estructural: la compañía pasó de un balance holgado a uno que requerirá desapalancamiento activo durante 2027 y 2028.
El flujo de caja de $769 millones en el trimestre —equivalente a una tasa anualizada cercana a los $3.100 millones— proporciona capacidad para reducir deuda sin frenar inversiones de <abbr title="Gastos de capital">capex</abbr> en IET. La pregunta de ejecución es si esa generación de efectivo se mantendrá cuando los costos de integración de Chart sigan presionando durante los próximos dos trimestres.
El mercado cotiza a Baker Hughes a $59,00 con un rango de 52 semanas entre $44,26 y $70,41. La reacción del 5,3% sugiere que los inversores valoran más el backlog récord y la guía elevada que la compresión temporal del ingreso neto GAAP. Con pedidos de IET en máximos históricos y una cartera de proyectos de GNL y centros de datos que respalda la guía de $50.000 millones, la compañía tiene visibilidad comercial; ejecutarla con Chart ya integrado será la prueba del próximo año.