Carrefour cae 13,99% tras recortar previsiones por disturbios
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados ·
El retailer cayó 13,99% el miércoles tras recortar objetivos anuales. Cincuenta tiendas saqueadas explican solo parte del problema: JPMorgan señala falta de impulso en Francia, España y Brasil.
Carrefour cayó 13,99% el miércoles 21 de octubre y cotizaba en 14,02 EUR tras cerrar el martes en 16,30 EUR. La caída, la mayor desde marzo de 2020, responde al recorte de pronóstico anual que el grupo anunció el martes por la tarde, citando una «situación sin precedentes en Francia». Alrededor de 50 tiendas de Carrefour fueron saqueadas durante los disturbios del fin de semana del 17 de octubre, pero los analistas señalan que el problema es más profundo.
Objetivos rebajados en tres líneas
Carrefour revisó el martes 20 de octubre sus objetivos para 2026. Ahora espera un crecimiento del <abbr title="Medida de rentabilidad que relaciona el beneficio operativo con las ventas">margen operativo</abbr> de 0 a 15 puntos básicos, frente a los 25 puntos básicos que proyectaba antes. La ganancia ajustada por acción pasó de un pronóstico de crecimiento de «dígito único alto» a «estable a ligero». Y el <abbr title="Dinero que genera una empresa después de inversiones, disponible para accionistas o deuda">flujo libre de efectivo</abbr> ahora se prevé con un «ligero declive», tras haber guiado antes hacia un crecimiento modesto.
El CEO Alexandre Bompard indicó en France Inter el miércoles que «estábamos en camino de cumplir nuestros objetivos, pero el deterioro de las condiciones sociales y de seguridad nos obligó a informar al mercado de que ya no podíamos alcanzar nuestras metas para el último trimestre». Bompard añadió que espera otro impacto empresarial en las protestas programadas para el 24 de octubre, pese a confiar en una mejor seguridad.
El daño directo no explica todo el recorte
Las 50 tiendas de Carrefour afectadas forman parte de un total de aproximadamente 1.500 establecimientos dañados o saqueados a nivel nacional durante el fin de semana. Según Jefferies, el rango de 80 a 200 millones de euros de impacto en el beneficio operativo podría representar hasta el 60% del beneficio operativo del cuarto trimestre, período en el que el gasto navideño suele generar ingresos significativos.
Pero JPMorgan señaló en una nota publicada el miércoles que la actualización destacó «una falta de impulso subyacente» en todos los mercados clave de Carrefour, con volúmenes débiles en Francia, España y Brasil. Los tres mercados representan el grueso de las ventas del grupo. La revisión del pronóstico no solo refleja el saqueo de tiendas, sino también una confianza del consumidor que ya venía golpeada por precios altos de combustible y una reducción del tráfico peatonal en las tiendas justo cuando comienza el período crítico del cuarto trimestre.
| Métrica | Pronóstico anterior | Pronóstico actual |
|---|---|---|
| Crecimiento margen operativo | 25 puntos básicos | 0 a 15 puntos básicos |
| Ganancia ajustada por acción | Dígito único alto | Estable a ligero |
| Flujo libre de efectivo | Crecimiento modesto | Ligero declive |
| Gasto de capital (capex) | 1.700 millones EUR | 1.600 millones EUR |
Morgan Stanley rebaja y el sector observa
Morgan Stanley bajó la calificación de Carrefour de Sobreponderar a Ponderación Igual el miércoles por la mañana y redujo su precio objetivo a 18,35 EUR desde 20,10 EUR. Barclays y JPMorgan también recortaron sus precios objetivo el mismo día. La acción fue el peor desempeño tanto del CAC 40 como del STOXX 600 paneuropeo en la sesión del miércoles.
El sector retail francés quedó en el foco tras el desplome de los bancos franceses la semana pasada. Carrefour, como el mayor grupo de distribución cotizado de Francia, actúa como proxy del consumo interno. La combinación de crisis fiscal, protestas recurrentes y debilidad del consumidor dibuja un escenario complejo para el cuarto trimestre, cuando Black Friday y las compras navideñas concentran una parte importante del beneficio anual.
Dividendo en la mira
Carrefour ofrece actualmente un rendimiento de dividendo del 3,22%, pero la sostenibilidad de ese pago está en duda tras la revisión del flujo libre de efectivo. El director financiero Matthieu Malige no hizo comentarios públicos sobre la política de dividendos el miércoles, pero el mercado descuenta un riesgo creciente. La compañía ya redujo su pronóstico de inversión anual a 1.600 millones de euros desde 1.700 millones, señal de que busca preservar caja ante un entorno incierto.
El calendario no ayuda. Las protestas programadas para el 24 de octubre podrían volver a afectar tiendas, y la votación parlamentaria sobre los recortes de gasto del gobierno francés sigue abierta. Si el consumidor francés reduce compras discrecionales en el cuarto trimestre, el impacto en Carrefour iría más allá de los 200 millones de euros que el grupo ya ha puesto sobre la mesa. El CEO Bompard confía en una mejor seguridad, pero su propio recorte de pronóstico deja claro que la incertidumbre pesa más que la esperanza de contención.