Nvidia sube su dividendo de $0.01 a $0.25 por su caja récord

Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-05-24

Free cash flow de $48.600 millones en un solo trimestre y márgenes operativos del 65%. El aumento de dividendo 25x no es debilidad — es el problema de generar más dinero del que puedes gastar.

Nvidia subió su dividendo de $0.01 a $0.25 por acción el 20 de mayo, un aumento del 2.400% que no responde a debilidad ni a falta de oportunidades de inversión. Responde a lo contrario: en el primer trimestre fiscal 2027 (terminado el 26 de abril) generó $48.600 millones en free cash flow — más que el <abbr title="Producto Interior Bruto, valor total de bienes y servicios producidos en un país durante un año">PIB</abbr> anual de 100 países. El negocio ya no absorbe todo el efectivo que produce.

Durante cuatro años Nvidia fue una empresa de crecimiento puro: reinvertía casi cada dólar en I+D, fábricas y próximas generaciones de chips. Empresas en esa fase no elevan dividendos 25 veces ni autorizan $80.000 millones en recompras sin fecha de expiración. Pero cuando conviertes el 65,6% de tus ingresos en operating income — dos de cada tres dólares de facturación se convierten en beneficio operativo — el problema cambia: tienes más dinero del que tu roadmap tecnológico puede absorber.

El cambio de fase que Wall Street no esperaba

Nvidia reportó $81.600 millones en ingresos en el trimestre, un +85% interanual y +20% respecto al trimestre anterior. Data Center, el segmento que alimenta la infraestructura de <abbr title="Inteligencia Artificial, sistemas que imitan capacidades cognitivas humanas">IA</abbr>, sumó $75.200 millones, +92% año contra año. El <abbr title="Beneficio por acción ajustado, excluyendo partidas extraordinarias">EPS non-GAAP</abbr> llegó a $1,87, superando los $1,78 que estimaba el consenso de analistas. El margen bruto ajustado alcanzó el 75%, frente al 60,8% de hace un año.

Colette Kress, CFO de Nvidia, proyectó que el nuevo Vera CPU abrirá un mercado adicional de $200.000 millones y espera generar $20.000 millones en ingresos de CPU durante 2026. Jensen Huang, CEO, destacó que el gasto en infraestructura IA de los cuatro principales hyperscalers (Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta) llegó a $725.000 millones comprometidos para 2026, un +77% desde los $410.000 millones de 2025. La demanda no se ralentiza; la empresa simplemente genera más efectivo del que necesita para satisfacerla.

Por qué la acción cayó con cifras récord

Nvidia reportó después del cierre del martes 20 de mayo. Al día siguiente, el miércoles 21, la acción cayó 1,7%. El jueves 22 abrió con un retroceso adicional del 0,5%. Como ya publicamos en las dos piezas previas sobre estos resultados, el beat estaba descontado: Nvidia ha superado expectativas en 18 de los últimos 20 trimestres. Wall Street ralliaba la acción semanas antes anticipando otro beat; cuando llegó, los traders tomaron ganancias.

• Valuación elevada: Nvidia cotizaba a ~30,5x earnings estimados para 2026 heading into the report. Un múltiplo que refleja precio para la perfección.
• Patrón repetido: La acción cayó 5% tras el Q4 FY2026 en febrero, 3% después del Q3 anterior y 0,8% tras el Q2. El fenómeno «buy the rumor, sell the news» se ha convertido en norma.
• Guidance conservadora: Proyección de $91.000 millones ± 2% para Q2 FY2027 asume cero ingresos de Data Center desde China, un mercado que aún no se ha reabierto tras las restricciones de exportación.

Jensen Huang visitó Beijing el 14 de mayo junto a Donald Trump. Reuters reportó que Estados Unidos aprobó a ~10 empresas chinas para comprar chips H200, pero ninguna entrega se ha concretado. Empresas chinas se retractaron tras señales de Beijing. El hueco sigue abierto.

De startup a máquina de cash: la nueva identidad corporativa

El dividendo trimestral de $0,25 por acción equivale a un yield anual cercano al 0,8% sobre el precio actual — marginal para un inversor que busca renta, pero simbólico para uno que entiende la tesis de Nvidia. El mensaje es claro: la empresa puede financiar simultáneamente la próxima generación de arquitectura (Blackwell, Rubin, Vera) y devolver casi la mitad de su free cash flow a los accionistas sin comprometer el roadmap tecnológico.

Nvidia absorbió un cargo de ~$5.500 millones por inventario H20 y compromisos de compra tras la prohibición de exportación de Trump a China en abril de 2025. Lo digirió sin inmutarse. El margen operativo del 65,6% absorbe ese tipo de golpes y sigue generando montañas de efectivo.

El problema de Nvidia ya no es si puede crecer — los $91.000 millones esperados para Q2 lo confirman — sino si Wall Street puede seguir justificando un múltiplo de 30x en una empresa que, paradójicamente, se comporta cada vez más como una madura. La autorización de $80.000 millones en recompras y el dividendo 25x cierran esa discusión: Nvidia ya no encaja en la categoría tradicional. Es una empresa madura con ritmo de crecimiento de startup y márgenes que ninguna de las dos suele tener.