Goldman bate EPS en 30% pero FICC cae y el premarket solo sube 3.4%
Lucas Montero · Empresas y Resultados ·
El banco reportó $17.01 por acción frente a un consenso de $13.50, impulsado por un salto del 72% en equities trading. Renta fija quedó por debajo de expectativas por segunda vez en el año.
Goldman Sachs reportó este martes ganancias de $17.01 por acción en el tercer trimestre de 2026, un 30% por encima del consenso de $13.50 y la sexta sesión trimestral consecutiva en que el banco supera estimaciones. Los ingresos netos alcanzaron $18.68 mil millones, frente a expectativas de $16.4 mil millones, mientras las ganancias netas llegaron a $5.29 mil millones, un salto del 29% respecto al mismo periodo del año anterior.
La acción subió 3.4% en premarket, una reacción moderada para un beat de esa magnitud. El lunes 12 de octubre había cerrado en $895.32, acumulando un retroceso del 22% desde su máximo de julio en $1,152. El CEO David Solomon describió el trimestre como «un entorno operativo complicado», aunque aseguró que la firma está «muy bien posicionada para continuar entregando a nuestros clientes».
Equities explota, FICC decepciona
El motor del trimestre estuvo en equities trading, que generó $6.44 mil millones, un salto del 72% interanual y 27% por encima del consenso de $5.09 mil millones. La volatilidad en los mercados de acciones —provocada por el aumento de tasas de la Fed en septiembre, la subida de combustibles y la caída de semiconductores— desató un rebalanceo agresivo de portafolios que Goldman supo capitalizar en derivados y financiamiento prime.
Solomon reconoció que esperaba números más bajos en FICC para el trimestre. La debilidad se concentró en intermediación de hipotecas, crédito y tasas, aunque el segmento de financiamiento mostró cierta mejora. Es la segunda vez en el año que renta fija queda por debajo de estimaciones, un patrón que contrasta con el dominio histórico del banco en ese negocio.
Investment banking marca récord en advisory
El segmento de banca de inversión aportó $3.22 mil millones, un crecimiento del 21% interanual. Dentro de ese bloque, advisory (asesoría en fusiones y adquisiciones) marcó un récord histórico para Goldman, compensando parcialmente la caída del 41% en <abbr title="Fusiones y adquisiciones">M&A</abbr> global en el tercer trimestre que ya habíamos anticipado en la previa de resultados.
La combinación de advisory récord con equities en máximos sugiere que Goldman está capturando mandatos de alto valor en un entorno de <abbr title="Actividad de fusiones, adquisiciones y reestructuraciones corporativas">dealmaking</abbr> más selectivo, donde la calidad de las operaciones pesa más que el volumen agregado del mercado.
Contexto bancario: cada uno por su lado
La semana de resultados bancarios está mostrando drivers completamente distintos. JPMorgan falló expectativas por una caída en renta fija tras más de dos años de crecimiento ininterrumpido, mientras Wells Fargo superó <abbr title="Earnings Per Share: ganancias por acción">EPS</abbr> por octava vez apoyado en crecimiento de depósitos y préstamos, aunque con ingresos por debajo del consenso.
- Goldman: batió por trading puro (equities +72%), con advisory récord pero FICC débil
- JPMorgan: falló consenso por primera caída en FICC en más de dos años
- Wells Fargo: superó EPS con crecimiento en depósitos y préstamos del 11%, pero ingresos $442M cortos
Goldman es el único de los tres grandes que está ganando claramente por exposición a volatilidad de mercados, un diferenciador que importa para inversores buscando ese tipo de sensibilidad en sus portafolios.
Los números que no brillan tanto
| Métrica | Q3 2026 | Q2 2026 |
|---|---|---|
| Ingresos netos | $18.68 mil millones | $20.3 mil millones |
| EPS | $17.01 | $20.98 |
| ROE anualizado | 18.7% | 23.5% |
| Equities trading | $6.44 mil millones | No disponible |
| FICC trading | $3.47 mil millones | No disponible |
El segundo trimestre de 2026 había sido récord absoluto con ingresos de $20.3 mil millones y <abbr title="Earnings Per Share: ganancias por acción">EPS</abbr> de $20.98, estableciendo un benchmark elevado. La caída secuencial en ingresos (-8%) y en <abbr title="Return on Equity: retorno sobre patrimonio, mide rentabilidad del capital invertido">ROE</abbr> (de 23.5% a 18.7%) refleja que Q3 fue sólido, pero no excepcional comparado con el trimestre anterior.
Otro dato a vigilar: Platform Solutions cayó 72% interanual por problemas con la cartera de Apple Card, un lastre que el banco ha tratado de minimizar en su narrativa pero que sigue restando en el consolidado.
Reacción tibia pese al beat
Un <abbr title="Superar las estimaciones de consenso de analistas">beat</abbr> del 30% en EPS normalmente dispara la acción, pero el <abbr title="Sesión de negociación antes de la apertura oficial del mercado">premarket</abbr> del martes solo reaccionó con una subida del 3.4%. La acción sigue un 1.7% arriba en lo que va del año, pero lejos de recuperar el terreno perdido desde julio.
El mercado parece descontar dos factores: la sostenibilidad de los ingresos por volatilidad (que pueden evaporarse si los mercados se estabilizan) y la debilidad persistente en FICC, un negocio que históricamente ha sido pilar para Goldman. Los ingresos acumulados de nueve meses alcanzan $56.24 mil millones, un récord para ese periodo, pero la valuación sigue reflejando cautela sobre el cuarto trimestre.
La pregunta que queda abierta es si el mercado volverá a premiar la ejecución consistente del banco o si la desconfianza en la durabilidad de los ingresos por trading mantendrá la acción contenida. Por ahora, los fundamentales dicen una cosa y la cotización, otra.