Harley suspende fondos a LiveWire por pérdidas récord
María González · Empresas y Resultados ·
La firma cortó financiación a su división eléctrica tras perder $18,6 millones sobre ingresos de solo $7,9 millones en Q3. El spinoff de 2022 está en riesgo de quiebra mientras el negocio tradicional mejora márgenes.
Harley-Davidson (NYSE: HOG) suspendió la financiación adicional a LiveWire, su división de motocicletas eléctricas, después de que la unidad registrara una pérdida neta de $18,6 millones en Q3 2026 sobre ingresos de apenas $7,9 millones. El CEO Arthur Starrs confirmó el jueves 29 de octubre que la compañía «no tiene intención de financiar las pérdidas operativas» del segmento eléctrico.
LiveWire, que salió a bolsa en 2022 mediante un <abbr title="Fusión con una empresa de cheque en blanco que cotiza en bolsa para salir a mercado">SPAC merger</abbr> valorado en $1,77 mil millones, vendió solo 241 motocicletas en el tercer trimestre. Esa cifra representa un aumento del 31% anual pero sigue siendo irrelevante frente a las cifras de producción del negocio tradicional de Harley. La pérdida operativa del trimestre alcanzó $17,75 millones.
De $1,77 mil millones a riesgo de quiebra en cuatro años
LiveWire formó un comité especial de reestructuración el 22 de octubre para revisar opciones estratégicas que incluyen financiamiento, venta, recapitalización o reestructuración. La firma reconoció en documentos ante la SEC que existen «dudas sustanciales sobre la capacidad de LiveWire de continuar como empresa en marcha». Harley-Davidson conserva una participación del 74% en el spinoff pero decidió cerrar el grifo.
El efectivo disponible de LiveWire cayó de $82,8 millones al cierre de 2025 a $39,9 millones al 30 de septiembre, una caída de más del 50% en nueve meses. La compañía retiró su guidance para 2026, que proyectaba una pérdida operativa de $70-$80 millones para el año completo. Las ventas acumuladas de LiveWire en años anteriores fueron 660 unidades en 2023, 612 en 2024 y 653 en 2025; la trayectoria muestra estancamiento absoluto.
El core motorcycle mejora mientras cae la apuesta eléctrica
En contraste con el desastre de LiveWire, el segmento tradicional de motocicletas (HDMC) mostró señales de mejora operativa. Las ventas retail en EE.UU. subieron 9% en el trimestre, con ventas globales aumentando 5%. El margen bruto del negocio core creció 173 puntos base anual hasta alcanzar 28,1%.
HDMC reportó un ingreso operativo de $44 millones, una caída del 18% anual que incluye $14 millones en gastos de reestructuración. Excluyendo esos costos extraordinarios, el ingreso operativo habría sido de $58 millones, equivalente a un margen del 6,0%, una mejora de un punto porcentual respecto al año anterior. La compañía elevó su guidance de ingresos retail a un rango de 135.500-139.000 unidades desde 133.500-138.500 anterior.
| Métrica | HDMC (core) | LiveWire (eléctrico) |
|---|---|---|
| Ingreso operativo | $44M (-18% anual) | -$17,75M |
| Margen bruto | 28,1% (+173 bps) | n/d |
| Retail (variación) | +5% global, +9% EE.UU. | 241 unidades vendidas |
| Guidance 2026 | Elevado | Retirado |
| Decisión estratégica | Más inversión | Suspensión de fondos |
El mensaje es claro: Harley apuesta por lo que sabe hacer y abandona el experimento eléctrico. Como ocurrió con Amazon esta semana, el mercado está castigando a las compañías que queman caja en segmentos no rentables incluso cuando el negocio principal entrega.
Dos nuevos directores para endurecer la supervisión
El miércoles 28 de octubre, un día antes del reporte de resultados, Harley-Davidson nombró a dos directores independientes con perfiles que señalan un giro hacia mayor rigor en asignación de capital. Anthony D. Fassino, que se retiró recientemente de Caterpillar como Group President de Construction Industries liderando un negocio de $25 mil millones, aporta 30 años de experiencia en operaciones globales, manufactura y distribución.
Bryan E. Slone, actualmente Counsel en la firma legal Koley Jessen, trae experiencia en impuestos, políticas públicas y gobierno corporativo. Troy Alstead, Chairman del Board, describió los nombramientos como «adiciones complementarias al liderazgo de Harley-Davidson». El timing no es casual: nombrar perfiles con experiencia en reestructuración industrial y gobierno estricto justo antes de anunciar el corte a LiveWire indica que el Board preparaba el terreno.
Los números consolidados decepcionaron al consenso
A nivel consolidado, Harley-Davidson reportó ingresos de $964 millones en Q3, una caída del 10% anual que quedó 10% por debajo del consenso de analistas ($1.063,35 millones). El <abbr title="Ganancias por acción">EPS</abbr> fue de $0,40, frente a estimaciones de $0,68. La acción cotiza en $31,22, cerca de su máximo de 52 semanas de $31,23, lo que sugiere que el mercado valida el pivote hacia el core y descuenta que LiveWire será liquidada o vendida sin impacto material adicional.
- HDFS (servicios financieros): guidance de ingreso operativo elevado a $60-$70 millones desde $55-$65 millones.
- Capex consolidado: revisado a la baja a $140-$165 millones desde $175-$200 millones anterior, reflejando recorte de inversión en LiveWire.
- LiveWire: guidance completamente retirado; la unidad citó pérdidas operativas recurrentes, flujo de caja negativo y liquidez limitada.
El comité especial de LiveWire evaluará todas las opciones, pero con el CEO diciendo públicamente que no habrá más fondos, las alternativas se reducen: venta a un tercero, fusión con otro fabricante eléctrico en problemas o insolvencia controlada. Ninguna de esas rutas recupera los $1,77 mil millones del SPAC de 2022. Para Harley, el mensaje es que la era eléctrica terminó antes de empezar; el futuro está en Milwaukee, no en Silicon Valley.