Merck paga $400M por activo preclinical y cae 1%
María González · Empresas y Resultados · 2026-09-29
La farmacéutica cerró un acuerdo de hasta $2.130 millones con la china SciBrunch por un inhibidor de KRAS G12D que aún no ha entrado en ensayos clínicos. El mercado penalizó la jugada defensiva ante la inminente expiración de Keytruda.
Merck (NYSE: MRK) anunció el domingo un acuerdo con la biotecnológica china SciBrunch Therapeutics por derechos mundiales del inhibidor oral de KRAS G12D SPR2015, con un pago inicial de $400 millones y hasta $2.130 millones en milestones por desarrollo y comercialización. La acción cotizaba este martes a media mañana en $147,22, un -0,99% respecto al cierre previo de $148,69, reflejando la cautela del mercado ante una apuesta en fase <abbr title="Etapa de investigación previa a los ensayos clínicos en humanos">preclinical</abbr>.
Los números del trato
SciBrunch, con sede en Shanghái y fundada apenas en 2024 por Tao Hu —veterano de WuXi AppTec—, recibe el pago inicial más una serie de pagos contingentes que podrían alcanzar los $1.730 millones adicionales si el fármaco supera distintos hitos de desarrollo regulatorio y comercial en múltiples indicaciones oncológicas. La firma cerró en enero pasado una ronda de $35 millones, llevando su financiación total a $65 millones.
Merck obtiene derechos exclusivos para desarrollar, fabricar y comercializar SPR2015 en todo el mundo, pero el candidato no ha iniciado aún estudios en humanos. Datos <abbr title="Previos a la clínica, realizados en laboratorio y modelos animales">preclinicos</abbr> presentados en el congreso AACR 2026 mostraron actividad antitumoral como monoterapia en modelos xenograft derivados de pacientes, con resultados especialmente notables en cáncer colorrectal, un contexto en el que inhibidores previos de KRAS G12D han tenido problemas para demostrar eficacia.
Apostar sin ver las cartas
La reacción bursátil, aunque contenida, refleja el riesgo inherente a comprar un activo sin validación clínica. Otras adquisiciones recientes en el sector han mostrado castigos más severos cuando el comprador paga en efectivo o con deuda por negocios en etapas tempranas: Gen Digital cayó 7% tras ofertar por GoDaddy con solo $564 millones en caja, mientras que AMD cedió 3,7% cuando anunció la compra de World Labs por $8.200 millones en acciones.
En el caso de Merck, el mercado no reaccionó con pánico pero sí con escepticismo medido. La firma cerró el viernes 25 de septiembre en su máximo histórico de $156,45 según datos de FlickFlow; desde entonces acumula una caída del -4,96%.
La sombra de Keytruda
El movimiento cobra sentido en el calendario de Merck: las patentes de Keytruda, su inmunoterapia estrella que representa más de la mitad de su portafolio, expiran en 2028. Existen patentes adicionales de método de fabricación hasta mayo de 2029 y de método de uso hasta noviembre de 2029 que podrían retrasar la entrada de biosimilares, pero la ventana de exclusividad es finita y el reloj corre.
- Recorte planificado: Merck busca reducir $3.000 millones en costos antes de finales de 2027 para reinvertir en nuevos lanzamientos y reforzar su pipeline oncológico.
- Pipeline como escudo: SPR2015 no resolverá la caída proyectada de ingresos por Keytruda en el corto plazo, pero forma parte de una estrategia más amplia para diversificar su cartera antes del cliff de patentes.
- Timing crítico: Un activo preclinical tarda años en llegar al mercado; si SPR2015 falla en ensayos de Fase I o II, los $400 millones se pierden sin retorno.
Qué es KRAS G12D y por qué importa
KRAS G12D es la mutación <abbr title="Proteínas de la familia RAS que actúan como interruptores moleculares del crecimiento celular">RAS oncogénica</abbr> más común en tumores humanos, resultado de la sustitución de glicina por aspartato en la posición 12 de la proteína. Es distinta de KRAS G12C, la variante que ya tiene inhibidores comercializados por Amgen y Bristol Myers Squibb.
El enfoque en G12D es estratégico: es una mutación adyacente que aparece en cánceres de páncreas, colorrectal y pulmón, con una prevalencia alta pero sin opciones terapéuticas dirigidas aprobadas. Según George Addona, vicepresidente senior de investigación preclínica en Merck, la evidencia acumulada sobre el potencial terapéutico de la vía KRAS como factor bien caracterizado en el crecimiento de células tumorales justifica la inversión.
SciBrunch: dos años de vida y $65M
SciBrunch Therapeutics se fundó en 2024 con foco exclusivo en la vía RAS. Su CEO y fundador, Tao Hu, declaró que la firma «se mantiene enfocada en avanzar terapias innovadoras dirigidas a la vía RAS y está comprometida con entregar opciones de tratamiento transformadoras para pacientes con tumores malignos pancreáticos, colorrectales, pulmonares y otros». BofA Securities asesoró a SciBrunch en la transacción.
El contexto geopolítico añade una capa de lectura: un acuerdo entre una farmacéutica estadounidense y una biotecnológica china en 2026, en medio de restricciones comerciales y tecnológicas entre ambos países, no es la norma. Sin embargo, el sector de biotech ha mantenido canales de colaboración más fluidos que otras industrias cuando la ciencia y los datos lo justifican.
El martes a media sesión, Merck operaba por debajo de su máximo reciente pero dentro del rango intradía de $146,28–$149,19. La apuesta es clara: $400 millones hoy por la posibilidad de un activo comercial en varios años. El riesgo también: si SPR2015 falla en humanos, no hay segunda oportunidad para ese capital.