Micron reporta mañana pero Rubin de Nvidia se retrasa hasta 2027
María González · Empresas y Resultados · 2026-09-29
La compañía proyecta ingresos récord y margen bruto del 86% en Q4 fiscal. Sin embargo, Susquehanna advierte que el chip de Nvidia que impulsa HBM4 no llegará a escala hasta 2027.
Micron Technology reportará mañana miércoles 30 de septiembre, después del cierre, los resultados de su cuarto trimestre fiscal 2026. La compañía proyecta ingresos de $50.000 millones (±$1.000 millones), un margen bruto del 86% y <abbr title="Ganancias por acción ajustadas, excluyendo partidas extraordinarias">EPS</abbr> no-GAAP de $31,00 (±$1,00). Pero hay un problema de timing: el chip Rubin de Nvidia, que debería impulsar la demanda masiva de memoria HBM4, se retrasaría hasta abril de 2027, según Mehdi Hosseini de Susquehanna.
La cifra de $50.000 millones en ingresos trimestrales representaría un salto del 21% respecto a los $41,46 mil millones que reportó en Q3. El consenso de Wall Street al 21 de septiembre estaba ligeramente por encima del punto medio de la guía: ~$50,6 mil millones. Si cumple, Micron extendería su racha de ocho trimestres consecutivos batiendo estimaciones.
El margen récord que tiene que repetir
En Q3, reportado el 24 de junio, Micron alcanzó un margen bruto no-GAAP del 84,9% y ganancias ajustadas de $25,11 por acción, un 24% por encima del consenso. Los ingresos de <abbr title="Memoria de acceso aleatorio dinámico, el tipo de memoria que alimenta servidores de IA">DRAM</abbr> alcanzaron $31,3 mil millones, máximo histórico de la compañía, representando el 76% del total y un crecimiento del 343% interanual. Las condiciones de oferta ajustada persisten: Micron ha firmado 16 acuerdos estratégicos multianuales con clientes y espera recibir $22.000 millones en depósitos y compromisos financieros relacionados.
El CEO Sanjay Mehrotra declaró el 24 de junio que los resultados récord de Q3 y la guía aún más fuerte para Q4 «reflejan el valor estratégico de la memoria en la era de la IA». La tesis de Micron es clara: la memoria dejó de ser commodity cíclica para convertirse en infraestructura crítica insustituible. El mercado compró esa narrativa en mayo, cuando la compañía alcanzó el billón de dólares de capitalización tras multiplicar por diez su valor en un año.
La advertencia de Hosseini: Rubin llega tarde
Mehdi Hosseini, analista senior de Susquehanna International, describe el Q4 que reportará mañana como un «teeter-totter quarter»: mientras la proyección de ingresos actuales debería satisfacer al mercado, la producción en masa del chip Rubin de Nvidia podría retrasarse hasta abril de 2027. Eso significa que la contribución sustancial de <abbr title="High Bandwidth Memory de cuarta generación, memoria de ultra alto rendimiento para IA">HBM4</abbr> —la siguiente generación de memoria de ultra alto ancho de banda— no llegará hasta el año que viene.
La pregunta que enfrenta Micron mañana no es solo si bate la guía de Q4 —el mercado espera que lo haga— sino si puede sostener márgenes del 86% con la demanda actual mientras espera que Nvidia escale Rubin. La compañía ha elevado su <abbr title="Inversión en bienes de capital, gasto destinado a expandir capacidad productiva">capex</abbr> FY2026 a ~$27 mil millones y proyecta que el capex FY2027 superará el rango medio de $40 mil millones para expandir capacidad y atender la demanda de infraestructura de IA.
Precio y expectativas
Micron cerró el lunes 28 de septiembre en $1.053,98 y hoy martes cotiza en torno a $1.065, un 13% por debajo del máximo de 52 semanas de $1.213,37 alcanzado en junio. El rango de 52 semanas va desde un mínimo de $163,64 hasta ese máximo, reflejando la volatilidad extrema del ciclo de memoria impulsado por IA. La acción acumula una ganancia superior al 570% en el último año.
- Price target promedio de Wall Street: $1.515,54 USD
- 45 analistas recomiendan compra vs. 1 venta
- Timothy Arcuri (UBS, rankeado top 5 en Wall Street) elevó en mayo el precio objetivo de $535 a $1.625, argumentando que Micron debería cotizar con el mismo múltiplo P/E que Nvidia
Morgan Stanley señaló en reportes previos al earnings que «las condiciones de corto plazo siguen siendo muy buenas», con demanda fuerte y pricing al alza. Sin embargo, la brecha entre la guía actual —que no incluye Rubin a escala— y las expectativas más agresivas para 2027 deja un espacio de incertidumbre que el mercado deberá digerir después del reporte.
La compañía también anunció en agosto una inversión de hasta $10 mil millones durante los próximos 10 años para construir una institución de investigación de largo plazo en Boise, Idaho. La apuesta de capital es clara: Micron cree que la demanda de memoria para IA no es un pico cíclico sino una transformación estructural. Como publicamos a mediados de septiembre, los resultados de Q4 dirán si esa tesis se sostiene o si los márgenes récord fueron solo un momento excepcional en un ciclo que sigue intacto.
Los resultados se conocerán mañana después del cierre de mercado. La conferencia con analistas está programada para las 17:30 horas ET. Wall Street espera que Mehrotra y el equipo directivo aclaren el timing exacto de la rampa de HBM4 y cómo planean gestionar la transición hacia Rubin sin diluir márgenes.