Micron reporta el miércoles: ¿desplazará a Nvidia si cumple su guía?
María González · Empresas y Resultados · 2026-09-28
Si cumple las proyecciones de 938% de crecimiento en ganancias, Micron se convertiría en el mayor contribuidor al S&P 500 por primera vez en años. La acción cotiza 10,8% bajo máximos a dos días del reporte.
Micron Technology reportará resultados de su cuarto trimestre fiscal el miércoles 30 de septiembre tras el cierre de mercado. Si se cumplen las proyecciones de consenso —$31.45 por acción, un crecimiento del 938% año contra año— la compañía desplazaría a Nvidia como el mayor contribuidor individual a las ganancias del S&P 500 en el trimestre. Sería la primera vez en más de dos años que una empresa de memoria, no de procesamiento, lidera el crecimiento de beneficios del índice.
El contraste es notable: mientras Nvidia acumula un alza de 26.83% en el último año, Micron multiplica ese ritmo por veinte con un avance del 591% interanual. Este lunes cotiza en $1.044,98, con una caída intradía del 3.48%, mientras Nvidia sube 2.63% a $230,96. La rotación de flujos entre procesadores de IA y memoria está en marcha.
Consenso apunta a $51B de ingresos
Wall Street proyecta ingresos de $50,86 mil millones para el cuarto trimestre fiscal de Micron, un crecimiento del 349,5% año sobre año. El rango de estimaciones de 33 analistas va desde $46,91 mil millones hasta $59,80 mil millones, con el <abbr title="Beneficio por acción, ganancias netas divididas entre el número de acciones en circulación">EPS</abbr> proyectado entre $28,04 y $37,44. Esa dispersión del 33% no es trivial: refleja que Wall Street no tiene certeza sobre si los márgenes récord del trimestre anterior —84,9% bruto— son sostenibles o un pico cíclico.
El dato de referencia: hace un año, en Q4 FY2025, Micron reportó $11,3 mil millones en ingresos y $3,03 por acción. Fue el piso del ciclo bajista. Multiplicar por diez las ganancias en doce meses no tiene precedente reciente en una compañía de su tamaño. Si ejecuta según guía, Micron aportaría más al crecimiento del S&P 500 que cualquier otra firma del índice, incluyendo a Nvidia, cuyo ritmo de expansión de beneficios se ha moderado tras dos años de dominio absoluto.
Demanda de HBM y contratos multi-año blindan ingresos
La narrativa que sostiene las proyecciones es clara: la memoria de alto ancho de banda (<abbr title="High Bandwidth Memory, memoria de alto rendimiento diseñada para cargas de trabajo intensivas como IA">HBM</abbr>) se ha convertido en cuello de botella para infraestructura de IA. Micron tiene HBM3E y HBM4 completamente reservados hasta 2027, con demanda extendiéndose a 2028. La compañía ha firmado 16 acuerdos estratégicos con clientes, generalmente a cinco años, que representan aproximadamente el 20% del volumen DRAM y un tercio del volumen NAND, con compromisos acumulativos de $100 mil millones en ingresos.
El CEO Sanjay Mehrotra lo resumió en el reporte de junio: «En la era de la IA, la memoria se ha convertido en un activo estratégico para nuestros clientes». No es retórica: Citi proyecta que la brecha entre demanda y oferta de DRAM se ampliará, con demanda global creciendo 30% en 2027 y 35% en 2028, mientras la oferta subirá solo 19% y 22% respectivamente. Ese gap depende de que el <abbr title="Capital expenditure, inversión en activos físicos y tecnológicos">capex</abbr> de Micron —esperado en más de $40 mil millones en FY2027— se ejecute sin tropiezos.
Cotiza 10,8% bajo máximos a dos días del reporte
La acción cerró el viernes 25 de septiembre en $1.082,28, tras subir 15,33% en el último mes. Pero sigue 10,8% por debajo de su máximo histórico de $1.213,37, alcanzado en algún momento del último año. Este lunes opera en $1.044,98, con caída del 3,48% en una sesión en la que el Nasdaq retrocede 1,27% y el S&P 500 cae 0,91%. El precio objetivo promedio de analistas se sitúa en $1.526,75, lo que implica un potencial de más del 40% desde niveles actuales.
- Cierre 25-sep: $1.082,28 (+0,16% vs. sesión anterior)
- Intradía lunes 28-sep: $1.044,98 (-3,48%)
- Variación último año: +591,21%
- Máximo histórico disponible: $1.213,37
- Caída desde máximo: -10,8%
El múltiplo implícito es revelador: a $1.044 y con EPS estimado de $31,45, Micron cotiza a aproximadamente 33x ganancias forward. Su <abbr title="Price to Earnings ratio, relación precio-beneficio que mide cuánto paga el mercado por cada dólar de ganancias">P/E</abbr> histórico ronda 14,8x. Esa prima de más del doble solo se justifica si el crecimiento del 30%+ anual es permanente, no un rebote cíclico desde el valle de 2025. Como publicamos hace dos semanas, el mercado sigue sin decidir si los márgenes de 86% guiados para Q4 son el nuevo normal o un pico.
La guía de márgenes marca el tono
En junio, Micron proyectó un margen bruto de alrededor del 86% para Q4, ligeramente superior al 84,9% ejecutado en Q3. Ese 86% ya asume una moderación en el ritmo de aumentos de precios; no es una aceleración. Si la compañía mantiene o sube esa guía para los trimestres de FY2027, confirmaría que los contratos multi-año anclan precios y márgenes. Si la modera, el mercado leerá que el pico de pricing power ya pasó.
El dato que cierra el argumento: excluyendo a Micron, el crecimiento de ganancias del S&P 500 en el tercer trimestre del año caería de 29,1% a 24%. Una sola compañía —que hace un año estaba en el noveno lugar de contribución al índice— ahora carga con cinco puntos porcentuales del crecimiento agregado. Nvidia, que dominó esa métrica durante más de dos años, cede terreno mientras su ritmo de expansión anual baja a 26,83%, todavía sólido pero muy por debajo del explosivo 938% de Micron.
Quedan dos sesiones antes del reporte. La dispersión de estimaciones —un tercio de distancia entre el extremo bajo y el alto— dice que Wall Street no tiene consenso sobre cuánto durará el superciclo. Los $100 mil millones en compromisos de clientes suavizan la volatilidad futura, pero no eliminan el riesgo de que una desaceleración en <abbr title="Capital expenditure, inversión en activos físicos y tecnológicos">capex</abbr> de IA en 2027 revise a la baja toda la curva de proyecciones. El miércoles tras el cierre sabremos si Micron consolida su nueva posición o si el mercado ya pagó de más por un pico que no durará.